خبير يحذر من بدء مرحلة فقاعة ناسداك التي قد تستمر عامين، ويحث المستثمرين على اتخاذ مواقفهم الآن

كليم تشامبرز يتوقع فقاعة ناسداك لمدة عامين مع ارتفاع الإنفاق على الذكاء الاصطناعي والعجز المالي الأمريكي

تحدث تشامبرز مع مذيع Kitco News جيريمي سزافرون هذا الأسبوع خلال مقابلة تناولت الأصول العالمية والاقتصاد. استقر سعر الذهب بالقرب من 4,700 دولار للأونصة خلال المناقشة، بينما انخفضت الفضة بأكثر من 3٪، وانخفض البلاتين بأكثر من 3٪، وانخفض البلاديوم بنحو 4٪. قال تشامبرز إن هذا الاختلاف مهم لأن الذهب يعمل كإشارة في الوقت الفعلي للمخاطر الجيوسياسية، لا سيما فيما يتعلق بالعلاقة بين الولايات المتحدة والصين.

وعلق تشامبرز قائلاً: "الذهب يشبه منظم الحرارة". إذا أسفرت زيارة الرئيس ترامب إلى بكين عن اتفاقات خاصة ذات مغزى، فسوف ينخفض سعر الذهب في الأيام والأسابيع المقبلة. وإذا انهارت المحادثات خلف الأبواب المغلقة، فسوف يرتفع سعر الذهب. وقال إن استقرار السعر يعني أنه لم يتم حل الكثير. حتى الآن، منذ المقابلة مع تشامبرز، انخفض سعر الذهب، حيث تراجع بنسبة ثلاث نقاط مئوية خلال الأسبوع الأخير من جلسات التداول.

ورفض تشامبرز الرأي القائل بأن ارتفاع الذهب جنبًا إلى جنب مع الأسهم يشير إلى تناقض. وقال إن الذهب يرتفع في الفترة التي تسبق الصراع لأن الدول تراكمه تحسبًا لذلك، وإن انخفاض مخاطر الصراع هو ما يتسبب في انخفاضه. وأضاف أن زيارة ترامب إلى بكين هي عكس انفتاح نيكسون على الصين عام 1972، حيث سعت الولايات المتحدة إلى إدخال الصين في التجارة العالمية. يحاول ترامب الآن إعادة تعيين شروط تلك العلاقة.

أعلن وزير الخزانة سكوت بيسنت في بكين أن البلدين يناقشان آلية استثمارية لتسريع الصفقات وخفض الرسوم الجمركية على السلع غير الحيوية. ووصف تشامبرز هذا الإطار بأنه تعاملي وليس عدائي، وقال إن اهتمام الصين بالتجارة المستقرة يجعل التوصل إلى اتفاق ممكنًا إذا تجنب الطرفان التصعيد. وأشار إلى أن مسألة تايوان تظل المتغير المركزي الذي لم يتم حله.

فيما يتعلق بتجارة الذكاء الاصطناعي، أخبر تشامبرز سزافرون أن المستثمرين لا يزالون يركزون بشكل مفرط على أشباه الموصلات والبرمجيات، بينما يتجاهلون سلسلة التوريد المادية التي تربط جميع مكونات البنية التحتية معًا. وحدد الطاقة الكهربائية باعتبارها العقبة الرئيسية، تليها النحاس، والبطاريات الصناعية، والبنية التحتية للشبكة، وأنظمة الطاقة الاحتياطية.

وقال: "ببساطة، لا يوجد ما يكفي من النحاس لتلبية الطلب". وأشار إلى ارتفاع سعر سهم شركة كاتربيلر كدليل على أن الطلب على المولدات الاحتياطية قد تجاوز العرض بالفعل، مع قوائم انتظار طويلة للتسليم. وتعد شركة سيسكو، التي أشار إليها علنًا قبل أن يرتفع سهمها بنسبة 20% بين عشية وضحاها، مثالًا آخر على شركة ترتفع أسهمها بفضل الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

كما سلط الضوء على شركة نوكيا، التي تعاقدت معها شركة إنفيديا الآن لدمج الذكاء الاصطناعي في الخلفية لشبكات الجيل السادس، باعتبارها من الشركات المهملة التي تستفيد عندما تشتد ضغوط سلسلة التوريد المادية.

وصف تشامبرز اللحظة الحالية بأنها انتقال من الازدهار إلى الفقاعة. وقال إن التاريخ يظهر أن الأشخاص الذين يخرجون في بداية الفقاعة يفوتون معظم المكاسب. الخطوة الصحيحة، في رأيه، هي البقاء في المراكز والتحول نحو الشركات التي تجعل البناء ممكنًا ماديًا، مثل مصنعي الكابلات، ومنتجي رقائق السيليكون، وشركات تخزين الطاقة مثل Enersys.

وأكد خلال المحادثة أن خطر التضخم حقيقي، لكن الاستثمار في الأصول الإنتاجية يولد نشاطًا اقتصاديًا وضرائب ووظائف بطريقة لا تفعلها تحويلات المستهلكين. ويمنع هذا التمييز هذه الجولة من طباعة النقود من أن تصبح تضخمية للغاية، على الرغم من أنها ستدفع الأسعار إلى الارتفاع بشكل عام.

بشأن السيولة، قال تشامبرز إن الاحتياطي الفيدرالي يدير السوق من خلال مراقبة مؤشر S&P 500 والتدخل عندما يقترب المؤشر من مستويات المخاطر النظامية. اتبعت كل من "البازوكا" التي تم نشرها خلال انخفاض السوق المرتبط بإيران وانهيار بنك وادي السيليكون هذا النمط. وقال إن نهج الإدارة هذا هو ما يمنح الفقاعة الحالية مجالاً للاستمرار.

يظل العجز المالي الأمريكي هو الخطر طويل الأجل الذي يراقبه تشامبرز عن كثب. وقال إن العجز ينمو بوتيرة أسرع من أي تعويض موثوق به، وفي حين أنه لن يقضي على الدولار، فإنه سيبقي التضخم مرتفعاً ويكافئ المستثمرين الذين يستثمرون في الأصول الملموسة وشركات البنية التحتية الإنتاجية.

واختتم تشامبرز حديثه بإخبار المستثمرين أن العامين المقبلين يحملان فرصة حقيقية، ولكن فقط لأولئك الذين يدركون أن تجارة الذكاء الاصطناعي تمر عبر مناجم النحاس وشبكات الكهرباء ومصانع الكابلات بقدر ما تمر عبر مصممي الرقائق.