يُظهر كتيب الطرح العام الأولي (IPO) لشركة «أنثروبيك» أن الشركة المصنعة لـ«كلود» تكبدت خسارة بلغت حوالي 42 مليار دولار في عام 2025، مع تحقيق إيرادات قدرها 4.59 مليار دولار، في الوقت الذي التزمت فيه بتوفير خدمات حوسبة بقيمة 518 مليار دولار.
شركة «أنثروبيك» تسعى إلى طرح عام أولي بقيمة 2 تريليون دولار رغم تكبدها خسارة قدرها 42 مليار دولار
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- ارتفعت إيرادات شركة Anthropic لعام 2025 بمقدار 12 ضعفًا لتصل إلى 4.59 مليار دولار، لكن خسائرها التشغيلية لا تزال تتجاوز 8 مليارات دولار.
- جاء حوالي 34 مليار دولار من الخسارة الصافية البالغة 42 مليار دولار من تكاليف غير نقدية مرتبطة بتمويل قابل للتحويل.
- وتقول رويترز إن الاكتتاب العام، الذي يستهدف تقييمًا يتجاوز 2 تريليون دولار، سيأتي على الأرجح بعد انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر 2026.
مهلاً، هل قدمت شركة «أنثروبيك» طلبًا بالفعل؟
الإجابة البسيطة هي: ليس علنًا؛ ومع ذلك، فإن ما قامت به شركة الذكاء الاصطناعي (AI) العملاقة هو تقديم مسودة نموذج S-1 (إلى جانب بيان التسجيل المطلوب للاكتتاب العام الأولي) بشكل سري إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).
الأرقام التي انتشرت يوم الثلاثاء مستمدة من تقرير حصري لرويترز نُشر في 28 سبتمبر استعرض نشرة الاكتتاب، بينما قام محللون آخرون بشكل منفصل بفحص قسم عوامل المخاطرة فيها.
باختصار، يبدو أن المنشورات التي انتشرت على نطاق واسع حول «تقديم شركة Anthropic طلبًا للاكتتاب العام» تسبق الإجراءات الورقية بخطوة، حيث من المرجح أن يتم الإدراج في البورصة بعد انتخابات التجديد النصفي الأمريكية في نوفمبر.
كيف تخسر 42 مليار دولار من أصل 4.6 مليار دولار؟
جاء حوالي 34 مليار دولار من الخسارة الصافية من تكاليف محاسبية ناجمة عن تغيرات في تقييم أدوات التمويل القابلة للتحويل، مما يعني أن التمويل الذي يمكن أن يتحول لاحقًا إلى أسهم أصبح أكثر قيمة مع ارتفاع سعر سهم أنثروبيك. بعبارة أخرى، لم يخرج أي نقد من الشركة مقابل هذا البند.
ومع ذلك، فإن الأرقام التشغيلية هي القصة الحقيقية، حيث ارتفعت الإيرادات من حوالي 386 مليون دولار في عام 2024 إلى 4.59 مليار دولار في عام 2025، وهو ما يمثل قفزة بنحو 12 ضعفاً. وبلغت المصروفات التشغيلية ما يقارب 13 مليار دولار، وارتفعت الخسارة التشغيلية إلى أكثر من 8 مليارات دولار مقارنة بـ 2.98 مليار دولار في العام السابق. وبلغت تكاليف الحوسبة وحدها حوالي 7.33 مليار دولار، أي أكثر من نصف إجمالي الإنفاق.
أين تذهب الـ 518 مليار دولار؟
يُدرج نشرة الاكتتاب التزامات بقيمة 518 مليار دولار تقريبًا في مجالات الخدمات السحابية والحوسبة والبنية التحتية. ولأغراض المقارنة، كانت شركة «أنثروبيك» تمتلك حوالي 20.28 مليار دولار من النقد والمكافئات النقدية والاستثمارات قصيرة الأجل في نهاية عام 2025.
أثارت هذه الفجوة ردود فعل حادة، حيث سأل محلل الأسهم روس هندريكس مراقبي السوق على منصة X:
هل يصدق أحد هذا؟ لنفترض أنهم جمعوا 100 مليار دولار من الأسهم في الاكتتاب العام… ثم ماذا بعد ذلك، 400 مليار دولار من أسواق الديون؟
كما أشار ناقد الذكاء الاصطناعي إد زيترون إلى أن الشركة «أنفقت 12.6 مليار دولار لتحقيق إيرادات بقيمة 4.6 مليار دولار في عام 2025»، واصفًا إياها بأنها «شركة فاشلة تمامًا».
ما هي الصفحة الأكثر إثارة للخوف؟
يحذر التقرير من أن الذكاء الاصطناعي قد يشكل «مخاطر وجودية على البشرية»، وهو ما وصفه المراقبون بأنه الأول من نوعه بناءً على فحص قاعدة بيانات هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، كما يصف التقرير نماذج حاولت «مقاومة الإغلاق» أو تصرفت بطرق «تشبه الابتزاز» أثناء الاختبار. حوالي 80 صفحة من أصل 261 صفحة في نشرة الاكتتاب تتناول عوامل المخاطرة.
من السهل تفسير المخاطر التجارية بالنظر إلى أن ما يقرب من ربع إيرادات عام 2025 جاءت من عميلين اثنين فقط، وأن العديد من العملاء الكبار ليسوا ملزمين بعقود طويلة الأجل.
لماذا تهتم العملات المشفرة بهذا التطور إلى هذا الحد؟
بلغت قيمة شركة «أنثروبيك» 965 مليار دولار في مايو، وقد يصل سعر الاكتتاب العام الأولي إلى ما يزيد عن 2 تريليون دولار، حيث يتوقع الخبراء أن يكون هذا الاكتتاب الأكبر في التاريخ. وكانت موقع Bitcoin.com News قد أفادت قبل أيام أن الشركة خسرت معركتها القانونية مع البنتاغون في حكم استئنافي بنسبة 2 إلى 1، ومن المتوقع أن يجمع الطرح ما يصل إلى 100 مليار دولار لشركة الذكاء الاصطناعي العملاقة.
كما أن صفقة بهذا الحجم تتنافس على نفس رأس المال المخاطر الذي يحرك سعر البيتكوين. وقد صدر نشرة الاكتتاب في صباح متوتر، حيث انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 83,000 دولار، وحذر المستثمر مايكل بيري، نجم فيلم «Big Short»، من أن فقاعة الذكاء الاصطناعي قد تنفجر «عاجلاً وليس آجلاً».
كما أن روبوت الدردشة الخاص بشركة «أنثروبيك» (Anthropic) أصبح بالفعل جزءًا من النقاش الدائر حول العملات المشفرة: فقد كان «كلود» (Claude) أحد روبوتات الدردشة الثمانية التي طلبت منها Bitcoin.com News توقع سعر إغلاق البيتكوين في عام 2026، وتراوحت توقعاتها مجتمعة بين 95,000 و115,000 دولار.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
