شركة «أنثروبيك» تخسر معركتها مع البنتاغون قبيل طرحها العام الأولي المتوقع بقيمة 2 تريليون دولار

محكمة الاستئناف تؤيد قرار البنتاغون بالاستبعاد

رفضت محكمة استئناف اتحادية في 25 سبتمبر الطعن الذي قدمته شركة «أنثروبيك» ضد قرار البنتاغون باستبعاد «كلود» من سلسلة التوريد الخاصة به. ويسمح الحكم الصادر بأغلبية 2 مقابل 1 للبنتاغون باستبعاد شركة «أنثروبيك» من أنظمته ومنع المقاولين من استخدام منتجاتها في الأعمال التي يقوم بها البنتاغون. دخلت شركة «أنثروبيك» في هذا النزاع بموجب اتفاقية نموذج أولي مدتها سنتان تصل قيمتها إلى 200 مليون دولار، تم منحها في يوليو 2025. وكان هذا الرقم يمثل سقفاً أقصى، وليس مبلغاً مؤكداً تم دفعه.

نشأ هذا الخلاف عن مطالبة البنتاغون باستخدام «كلود» لجميع الأغراض المشروعة. ورفضت شركة «أنثروبيك» رفع القيود المفروضة على الحرب الآلية الفتاكة والمراقبة الداخلية الجماعية. وقبلت محكمة الاستئناف مخاوف البنتاغون من أن تلك القيود قد تمنع «كلود» من أداء المهام المطلوبة. كما أشارت شركة «أنثروبيك» إلى الضرر الذي لحق بسمعتها جراء تصنيفها ضمن فئة المخاطر في سلسلة التوريد.

تتجاوز المخاطر المالية المحتملة قيمة اتفاقية البنتاغون البالغة 200 مليون دولار، لكن التقدير الأكبر مشروط. في قضية منفصلة، قدرت شركة «أنثروبيك» أن إعادة فرض قيود حكومية أوسع نطاقاً من شأنها أن تقلص إيراداتها من عقود الدفاع وغيرها من الإيرادات المرتبطة بالبنتاغون بنسبة تتراوح بين 50% و100%، وتخفض إجمالي إيرادات عام 2026 بمليارات عديدة من الدولارات. وقد أوقف قاضٍ في كاليفورنيا تلك الإجراءات الأوسع نطاقًا في أمر صادر في 27 أغسطس. والمليارات المتوقعة ليست خسارة مؤكدة تم تكبدها بالفعل.

ويظل قرار كاليفورنيا بشأن القيود الأوسع نطاقاً منفصلاً عن حكم الاستئناف الصادر يوم الجمعة. وتتعلق القضيتان بإجراءات حكومية وصلاحيات قانونية مختلفة. ولا يُلزم أمر كاليفورنيا البنتاغون باستخدام نظام «كلود»، كما أن قرار الاستئناف لا يفرض حظراً على مستوى الحكومة بأكملها.

المستثمرون يواجهون تساؤلات حول إيرادات الحكومة

يُذكر أن شركة «أنثروبيك» تستهدف طرحًا عامًا أوليًا في نوفمبر، وهو موعد متأخر عن الطرح الأولي في أكتوبر الذي توقعه العديد من المستثمرين. وتوقع المشترون المحتملون تقييمًا يبلغ حوالي 2 تريليون دولار وعرضًا قد يجمع ما يصل إلى 100 مليار دولار. ويمنحهم حكم البنتاغون مسألة محددة لتقييمها: حجم الأعمال المستقبلية المتعلقة بالحكومة التي يمكن لشركة «أنثروبيك» الاحتفاظ بها في ظل الاستثناء الأضيق والأمر المنفصل الصادر عن ولاية كاليفورنيا.

تناقش شركة «أنثروبيك» الطرح العام الأولي مع المستثمرين المحتملين، في حين تفكر شركة «إنفيديا» في استثمار رئيسي يصل إلى 10 مليارات دولار. وكانت تلك المحادثات أولية. ولم يتم تحديد سعر الطرح بعد، كما أن قرار المحكمة لم يؤدِّ إلى خفض التوقعات المعلنة البالغة 2 تريليون دولار. وستحدد الإفصاحات المالية للشركة وطلب المستثمرين ما إذا كان هذا التقييم سيبقى قائماً أم لا.

العقود المبرمة قبل الطرح العام الأولي ليست أسهمًا في شركة «أنثروبيك»

قام بعض متداولي العملات المشفرة بوضع رهانات مرتبطة بالقيمة المتوقعة لشركة Anthropic من خلال عقود آجلة دائمة سابقة للاكتتاب العام. تشير التقييمات الضمنية لهذه العقود إلى حوالي 2 تريليون دولار، لكنها لا تمثل أسهمًا في شركة Anthropic. تعتمد أرقامها جزئيًا على أعداد الأسهم المفترضة ولا يمكنها تحديد سعر الطرح النهائي للأسهم.

العقود الآجلة الدائمة هي مشتقات مالية، تتيح للمتداولين فتح مراكز دون امتلاك الأصل الأساسي. يمكن تداول العقد المرتبط بشركة «أنثروبيك» قبل أن تبيع الشركة أسهمها للجمهور، لكن الاحتفاظ به لا يمنح أي حقوق ملكية أو حقوق للمساهمين. ويعكس سعره السوقي توقعات المتداولين، في حين أن التقييم المعلن البالغ 2 تريليون دولار يظل مجرد توقع حتى تحدد الشركة شروط الطرح ويوافق المشترون المحتملون للأسهم على السعر.