أغلق عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا عند 5.47% في 24 سبتمبر، وهو أعلى مستوى له منذ فبراير 2002. ويقوم بيتر شيف، وبيل أكمان، وبريان أرمسترونغ، وآرثر هايز بتحليل هذا الارتفاع بأربع طرق مختلفة.
عوائد السندات تصل إلى أعلى مستوى لها منذ 24 عامًا: شيف وأكمان وهايز لا يتفقون على السبب
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- أغلق العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند 5.18% في 24 سبتمبر، وهو أعلى مستوى إغلاق له منذ يوليو 2007.
- قفز مؤشر MOVE من 76.2 إلى 104.6 في غضون أسبوع بعد رفع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في 16 سبتمبر.
- يقول آرثر هايز إن قراءة مؤشر MOVE فوق 130 ستفرض «خطة إنقاذ» سياسية من نوع ما.
الأرقام على الشاشة
يُظهر منحنى العائد اليومي لسندات الخزانة الأمريكية إغلاق السندات لأجل 10 سنوات عند 5.18% والسندات لأجل 30 سنة عند 5.47% في 24 سبتمبر. وكلاهما يمثل أعلى مستويين منذ عام 2026. ولم يغلق السند لأجل 10 سنوات عند هذا المستوى المرتفع منذ يوليو 2007، ولم يصل السند لأجل 30 عامًا إلى هذا المستوى المرتفع منذ فبراير 2002.
وقد كان هذا الارتفاع سريعًا، حيث كان العائد على السندات لأجل 10 سنوات عند مستوى 4.94% قبل أسبوع واحد فقط، أي في 17 سبتمبر، مما يعني أنه ارتفع بمقدار 24 نقطة أساس خلال خمس جلسات تداول. جاءت الشرارة في 16 سبتمبر، عندما رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي النطاق المستهدف بمقدار ربع نقطة مئوية إلى 3.75%–4%. وكانت هذه أول زيادة منذ يوليو 2023، وتوقع 6 من أصل 18 صانع سياسة زيادة أخرى على الأقل هذا العام.
شيف: استمتعوا بالأمر ما دام مستمراً
نشر بيتر شيف، المدافع عن الذهب والمتشكك في البيتكوين منذ فترة طويلة، ليلة الخميس أنه مع وصول أسعار الفائدة لأجل 10 و30 عامًا إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، فقد حان مرة أخرى الوقت المثالي لتكديس الذهب، مضيفًا:
"استمتعوا بهذه المعدلات المنخفضة ما دام ذلك ممكنًا، فهي لن تدوم طويلاً. فارتفاع الإنفاق الحكومي والديون والتضخم والتخلص من الاعتماد على الدولار سيؤدي إلى ارتفاع كبير في أسعار الفائدة. هل لديكم ذهب؟"
أكمان وأرمسترونغ: هل يصب الاحتياطي الفيدرالي الزيت على النار؟
هاجم بيل أكمان، مؤسس شركة بيرشينج سكوير، الاحتياطي الفيدرالي بشكل مباشر، وجادل في منشور له بأن الطلب على الحوسبة والطاقة في السباق نحو «الذكاء الفائق» قد لا يستجيب لارتفاع أسعار الفائدة. وإذا كان الأمر كذلك، فستصبح تكاليف الفائدة جزءًا لا يتجزأ من كل شيء، وقد تؤدي الزيادات في أسعار الفائدة إلى تأجيج التضخم بدلًا من تهدئته. وأشار أيضًا إلى:
أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ربما يكون قد ارتكب خطأً للتو. هل أنا على صواب أم على خطأ؟
رد براين أرمسترونغ، الرئيس التنفيذي لشركة «كوينبيس»، على أكمان، واصفاً ارتفاع أسعار الفائدة بأنه طريق إلى «زيادة العجز الحكومي وزيادة طباعة النقود (التضخم)». ووصفة أرمسترونغ هي:
الشيء الأساسي الذي يجب الحد منه هو طباعة النقود التي تتجاوز النمو الاقتصادي. والشيء الأساسي الذي يجب تعزيزه هو النمو الاقتصادي.
هايز: راقب مؤشر 130
على عكس الثلاثة المذكورين أعلاه، يبدو أن آرثر هايز، المؤسس المشارك لـ Bitmex، يراقب مؤشرًا مختلفًا تمامًا، وهو مؤشر MOVE، الذي يتتبع التقلبات المتوقعة في سوق سندات الخزانة (نسخة سوق السندات من «مقياس الخوف» في سوق الأسهم). كتب قائلاً:
مؤشر MOVE يرتفع في الاتجاه الصحيح لإجبار السلطات على اتخاذ نوع من الاستجابة السياسة. إذا تجاوز 130، فسيكون الطريق مفتوحًا أمام خطة إنقاذ من نوع ما.
أغلق المؤشر عند 104.6 في 24 سبتمبر، مرتفعًا من 76.2 في الأسبوع السابق، وهو أعلى مستوى له منذ 30 مارس. وكانت آخر مرة تجاوز فيها حاجز 130 هي صدمة الرسوم الجمركية في أبريل 2025، عندما بلغ ذروته بالقرب من 139.9. تعد قراءة هايز هي الأكثر تفاؤلاً بشكل صريح بين الأربعة، أي أن الضغط يتزايد حتى تتدخل وزارة الخزانة أو بنك الاحتياطي الفيدرالي، ثم تتبع ذلك السيولة.
حتى الآن، تجاهل سعر البيتكوين سوق السندات، حيث يتم تداوله حاليًا فوق 84,000 دولار. سعت الحلقة الأخيرة من برنامج أنتوني بومبليانو مع الاستراتيجي الكلي داريوس ديل إلى استكشاف هذه الصلة، حيث سأل الأخير صراحةً عما إذا كان وزير الخزانة سكوت بيسنت يخدع سوق السندات، ولماذا تظل الأسهم والبيتكوين قريبة من أعلى مستوياتها على أي حال.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
