صندوق XRP المتداول في البورصة (ETF) من Grayscale يضيف المعاملات العينية ووكيل حفظ جديدًا

صندوق GXRP يتيح التبادل المباشر لـ XRP إلى جانب النقد

كشفت وثيقة مقدمة في 5 أكتوبر إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أن صندوق Grayscale XRP Trust ETF (GXRP) قد وسع خيارات التبادل المؤسسية المتاحة له. وتسمح العملية العينية الجديدة التي أطلقتها شركة إدارة الأصول الرقمية بالتسليم المباشر لعملة XRP لأغراض إنشاء الأسهم واستردادها. بشكل منفصل، أضافت الصندوق Anchorage Digital Bank N.A. كأمين حفظ آخر.

أصبح الخيار العيني متاحًا في 29 سبتمبر للمشاركين المعتمدين، وهي الشركات المالية المسموح لها بتبادل كميات كبيرة من أسهم صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) مباشرةً مع الصندوق. أبرمت كل من Virtu Americas LLC و Macquarie Capital (USA) Inc. اتفاقيات تدعم معاملات XRP والنقد على حد سواء. وبموجب خيار XRP، تقوم هذه الشركات أو ممثلوها بتسليم XRP إلى الصندوق وتستلم أسهم صندوق الاستثمار المتداول (ETF) التي تم إنشاؤها حديثًا. كما يمكنها إعادة أسهم صندوق الاستثمار المتداول (ETF) واستلام XRP في المقابل.

تقوم شركة Grayscale Investments Sponsors, LLC بدور الراعي للصندوق. وجاء في الإيداع المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ما يلي:

"يجوز للراعي إشراك مشاركين معتمدين إضافيين في المستقبل، وقد يتمكن هؤلاء المشاركون المعتمدون من إجراء عمليات إنشاء واسترداد عينية أو نقدية أو كليهما."

تنطبق هذه التغييرات على منتج قائم يتيح للأفراد التعرض للوساطة دون إدارة العملة المشفرة الأساسية. بدأت Grayscale تداول GXRP في بورصة NYSE Arca في 24 نوفمبر 2025، عقب طرح خاص للمستثمرين المؤهلين في سبتمبر 2024.

يوفر التسليم المباشر لـ XRP وفورات محتملة في التداول

يقلل استبدال XRP مباشرةً بأسهم صندوق الاستثمار المتداول (ETF) من حاجة الصندوق إلى شراء أو بيع التوكنات في السوق، مما قد يؤدي إلى خفض تكاليف التداول. ووصفت شركة Bitwise لإدارة الأصول المشفرة الكفاءات التداولية المحتملة الناجمة عن المعاملات العينية في إعلان صدر في 31 يوليو 2025. حددت الشركة وفورات محتملة في التكاليف وفجوة أصغر بين الأسعار التي يدفعها المستثمرون لشراء أسهم صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) وتلك التي يحصلون عليها عند بيعها.

في 29 يوليو 2025، سمحت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) للشركات المرخصة بتبادل البيتكوين أو الإيثر مباشرةً مقابل أسهم صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) المشمولة، والتي كانت تتطلب سابقًا النقد لإجراء تلك المعاملات. وقد مهد هذا التغيير الطريق لتحويلات البيتكوين إلى صناديق الاستثمار المتداولة لدى كبرى الجهات المصدرة. ويصف التقرير المقدم من Grayscale عملية مماثلة بالنسبة لـ GXRP، باستخدام XRP كأصل يتم مبادلته بأسهم صناديق الاستثمار المتداولة.

تعالج الشركات المالية فجوات التسعير عن طريق إصدار أسهم جديدة عندما يتجاوز سعرها السوقي قيمة XRP التي تدعم كل سهم، بعد خصم المصاريف، أو استردادها عندما ينخفض السعر إلى ما دون تلك القيمة. تحذر Grayscale من أن المشاركة المحدودة تنطوي على مخاطر تضر بالسيولة، مما يعني انخفاض سهولة التداول واتساع هوامش التداول.

يجب على الشركات المرخصة تقديم طلبات لتبادل عملة XRP وأسهم صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) بحلول الساعة 3:59:59 مساءً بتوقيت نيويورك. تُستكمل عملية التبادل بعد يوم أو يومين عمل، مع الاتفاق على التوقيت عند تقديم الطلب. كما يحذر التقرير من أن انقطاع الخدمة قد يعطل المعالجة، وأن تصنيف الصندوق لأغراض الضرائب الأمريكية لا يزال غير مؤكد.

«أنكوراج» تنضم إلى «كوينبيز» في حماية XRP

أصبحت Anchorage مؤهلة لتقديم الخدمة اعتبارًا من 5 أكتوبر، حيث تعتزم Grayscale وضع جزء من XRP الخاص بالصندوق الاستئماني هناك. تظل Coinbase Custody Trust Company المزود الرئيسي. ستحدد Grayscale التوزيع بين المزودين كجزء من إدارة المخاطر مع نمو الصندوق الاستئماني.

يمثل GXRP أحد أكبر التخصيصات في محافظ نموذج المستشار الجديد لشركة Grayscale. وتشير هذه المحافظ إلى الكيفية التي يمكن بها للمستشارين الماليين توزيع الاستثمارات بين صناديق الشركة. اعتبارًا من 31 أغسطس، شكلت GXRP 11.92% من محفظة «ليدرز» و26.11% من محفظة «نيكست جين»، التي تستبعد البيتكوين.

يُستخدم XRP، الذي صنفته Grayscale كأصل مدفوعات عالمي، لدفع رسوم المعاملات على دفتر الأستاذ XRP Ledger. ويقوم أمناء الحفظ بحماية توكنات الصندوق من خلال حماية المفاتيح الخاصة اللازمة لتحويلها. وتشترط Anchorage الجمع بين عدة مفاتيح رئيسية للموافقة على أي تحويل، مما يقلل من الاعتماد على مفتاح واحد فقط.

يختلف هذا الهيكل عن حيازة العملات المشفرة وتداولها مباشرةً، حيث يتحكم مقدمو الخدمة في الأصول نيابةً عن الصندوق الاستئماني. تتوقع Grayscale أن تظل مقتنيات Anchorage والمفاتيح المرتبطة بها في التخزين البارد، أي الحماية دون اتصال بالإنترنت، مع السماح بالاستخدام المؤقت للمحافظ المتصلة بالإنترنت لأغراض التسوية والنفقات. يتحمل الراعي رسوم Anchorage.

تتطلب الاتفاقية تأمينًا ضد الجرائم التجارية أو سند أمانة لحماية أصول العملاء المودعة لدى «أنكوراج» من الضياع، بحدود إجمالية لا تقل عن 100 مليون دولار. يتم تقاسم التغطية بين العملاء، ولا يُضمن تغطية جميع الخسائر. كما أن حدود المسؤولية التعاقدية تقيّد عملية الاسترداد بشكل أكبر، مما قد يترك بعض الخسائر غير مؤمنة وغير معوضة.