مايكل سايلور يصنف البيتكوين ضمن «مجموعة النقود الرقمية» المكونة من 4 أجزاء

سايلور يوسع نطاق البيتكوين إلى ما وراء الملكية المباشرة

يمكن للبيتكوين أن يدعم العديد من المنتجات المالية بدلاً من أن يعمل فقط كأصل قائم بذاته، وفقًا لإطار عمل شاركه مايكل سايلور، الرئيس التنفيذي لشركة Strategy Inc. (ناسداك: MSTR)، في 13 أغسطس. ويستهدف هذا الإطار متطلبات المستثمرين المتنوعة فيما يتعلق بارتفاع القيمة، والدخل، والاستقرار، والمدفوعات.

استخدم سايلور تشبيهًا بتكرير النفط لشرح كيف يمكن للهندسة المالية توسيع نطاق فائدة البيتكوين، حيث كتب على X:

"يمكنك العيش على البيتكوين. كما يمكنك البناء عليه. النفط الخام ذو قيمة، لكن الحضارة تحصل على فائدة أكبر من خلال تكريره إلى بنزين ووقود طائرات وبلاستيك ومواد تشحيم وأسفلت. البيتكوين هو رأس المال الرقمي. والابتكار يحول رأس المال إلى ائتمان ونقود وعملة."

في مخطط الطيف النقدي المصاحب، رتب سايلور كل من BTC وSTRC وSR-strcUSX وUSDT من حيث إمكانات العائد الأعلى باتجاه الاستقرار وفائدة المعاملات. يوضح الرسم البياني الوظيفة المقصودة لكل طبقة.

كل طبقة تغير مستوى المخاطرة وحالة الاستخدام

تحتل البيتكوين طبقة رأس المال كأصل لحامله، بينما يصنف سايلور STRC، وهي أسهم ممتازة تصدرها الشركة وتوفر دخلاً متغيراً، على أنها ائتمان رقمي. وكان الرئيس التنفيذي لشركة «ستراتيجي» قد وصف سابقاً مجموعة الأسهم الممتازة هذه بأنها محرك للدخل الثابت للمستثمرين الباحثين عن العائد.

SR-strcUSX هو الرمز المميز ذو الأولوية في المنتج المهيكل strcUSX التابع لشركة Solstice Finance، والذي كشفت عنه Solstice في 10 أغسطس على شبكة Solana. يقوم المستخدمون بإيداع USX في خزينة تحتفظ بمراكز في STRC ويحصلون على توكنات ذات أولوية أو توكنات ثانوية. يستهدف SR-strcUSX عائدًا سنويًّا بنسبة 7% ويحصل على الدخل أولاً، بينما يتحمل JR-strcUSX الخسائر الناتجة عن التغيرات في قيمة STRC قبل حاملي التوكنات ذات الأولوية.

يختلف STRC عن SR-strcUSX لأنه سهم ممتاز دائم مدرج في بورصة ناسداك صادر عن شركة «ستراتيجي». تصف الشركة STRC بأنه ائتمان قصير الأجل وعالي العائد يحمل معدل توزيع أرباح سنوي متغير بنسبة 12% لشهر أغسطس. تقوم الشركة بتعديل المعدل شهريًا لتشجيع التداول بالقرب من 100 دولار، في حين أن توزيعات الأرباح تتطلب إعلانًا من مجلس الإدارة وتوافر أموال قانونية.

يقع USDT من Tether في طرف الدفع باعتباره عملة مستقرة مرتبطة بالدولار معرضة لمخاطر المُصدر، والاحتياطي، والاسترداد، والطرف المقابل، والمخاطر التنظيمية على الرغم من تصميمه القائم على القيمة المستقرة. ضمن هذا الإطار، يوفر USDT وسيلة سائلة مقومة بالدولار للتحويلات والتسوية دون التعرض لتقلبات أسعار البيتكوين أو دخل أرباح STRC.

قدم سايلور مؤخرًا استراتيجيته الخاصة بالائتمان الرقمي في مؤتمر الأصول الرقمية الذي نظمته «جولدمان ساكس» في لندن. وخلال ظهوره في أواخر يونيو، أخبر عملاء البنك أن البيتكوين يمكن أن تكون الأساس الرأسمالي لسوق ائتماني جديد للمستثمرين الباحثين عن الدخل دون الحاجة إلى امتلاك الأصل مباشرةً. وربط العرض التقديمي بين إطار عمله وأسواق رأس المال المؤسسية.

الاستخدام المباشر للبيتكوين يتجنب طبقة الائتمان المؤسسي

يمكن أن تعمل البيتكوين بشكل مستقل عن «البنية المالية» التي اقترحها سايلور كأصل رقمي قابل للتحويل يُستخدم للادخار والمدفوعات. يمكن لحاملي البيتكوين إرسالها مباشرةً بين عناوين المحافظ ودفع المبالغ للتجار المشاركين عن طريق مسح رموز QR شخصيًا أو اختيار البيتكوين أثناء إتمام عملية الدفع عبر الإنترنت.

تُعرّض الملكية المباشرة حاملي البيتكوين لتقلبات أسعار البيتكوين ومتطلبات الحفظ. أما الأوراق المالية المفضلة لدى «ستراتيجي» فتقدم هيكل مخاطر مختلفًا، حيث تعتمد قيمتها وأرباحها على الوضع المالي للشركة وسيولتها وقرارات إدارة رأس المال.

وقد حدد سايلور مؤخرًا تلك البنية باعتبارها فرصة تجارية محتملة بقيمة مليار دولار في مجال التمويل، مجادلًا بأن الشركات يمكنها إصدار أوراق مالية مدرة للدخل للمستثمرين الذين يرغبون في تحقيق عائد دون الاحتفاظ بالبيتكوين بشكل مباشر.