كيف يمكن للمستثمرين العاديين أن ينتهي بهم الأمر دون قصد إلى امتلاك محافظ استثمارية تعتمد بشكل كبير على الذكاء الاصطناعي

كيف يتشكل التعرض للذكاء الاصطناعي داخل المدخرات العادية

يمكن للمودعين العاديين تكوين محافظ استثمارية غنية بالذكاء الاصطناعي دون شراء أسهم في شركة متخصصة في هذا المجال. أصدر نايجل غرين، الرئيس التنفيذي لشركة Devere Group، وهي شركة استشارات مالية، هذا التحذير في 14 سبتمبر. ورأى أن النمو المطرد للأرباح المدفوع بالذكاء الاصطناعي قد نقل هذا الاتجاه إلى الصناديق وصناديق التقاعد دون أن يُعرض على المدخرين على أنه استثمارات تكنولوجية مركزة.

يمكن أن تضم منتجات الاستثمار الواسعة النطاق مئات الشركات، مع بقائها متأثرة بشدة بأكبر مكوناتها أو بموضوع أرباح مهيمن. يمتلك صندوق الاستثمار المتداول في البورصة (ETF) سلة من الأصول، لكن حيازاته الأساسية وطريقة الترجيح واستراتيجيته هي التي تحدد تعرضه الفعلي. تسمح هذه البنية بظهور تركيز في الذكاء الاصطناعي حتى عندما لا يختار المدخر أبدًا سهمًا تقنيًّا فرديًّا.

ويمكن أن يتزايد هذا التركيز تدريجيًا مع احتلال الاستثمارات ذات الأداء القوي حصة أكبر من محفظة الاستثمار. وقد أشار تحليل أجري في 2 سبتمبر لمستويات التعرض القياسية للأسهم لدى الأسر وتركيز الأسهم، إلى بيانات الاحتياطي الفيدرالي التي تظهر أن الأسهم المؤسسية المملوكة بشكل مباشر أو غير مباشر شكلت 46.71% من الأصول المالية للأسر الأمريكية في نهاية عام 2025. وتشير المراجعة التي أجراها الاحتياطي الفيدرالي في 11 سبتمبر إلى أن الرقم للربع الرابع من عام 2025 يبلغ الآن 45.42%، في حين تبلغ أحدث قراءة للربع الثاني من عام 2026 نسبة 48.23%.

وصرح غرين قائلاً:

"يمكن لشخص لم يشترِ أبدًا أسهمًا في قطاع التكنولوجيا في حياته أن يكون مع ذلك يمتلك مركزًا مركّزًا في مجال الذكاء الاصطناعي من خلال صندوق معاشه التقاعدي."

تحذيرات الذكاء الاصطناعي تكشف عن مخاطر التركيز

انخفضت أسهم شركات التكنولوجيا في آسيا وأوروبا والولايات المتحدة يوم 14 سبتمبر، مما كشف عن السرعة التي يمكن أن يؤثر بها موضوع استثماري واحد على المدخرات العامة. وانخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة وصلت إلى 1.3% قبل أن يغلق منخفضًا بنسبة 0.6%، في حين تراجعت أسهم شركة «إنفيديا»، التي تمثل أكبر وزن في السوق، بنسبة 3.4%. وأغلقت أسهم «سوفت بنك» على انخفاض بنسبة 10.7% في طوكيو، وخسر مؤشر «كوسبي» الكوري الجنوبي 3.3%، وتراجعت أسهم شركة «إيه إس إم إل» الهولندية المصنعة لمعدات الرقائق الإلكترونية بنسبة 6%.

جاءت موجة البيع في أعقاب مقال نُشر في 12 سبتمبر اقترح فيه داريو أمودي، الرئيس التنفيذي لشركة «أنثروبيك»، إبطاء وتيرة تطوير الذكاء الاصطناعي الرائد لإتاحة مزيد من الوقت لأعمال التوافق والسلامة حتى تلحق بالقدرات المتقدمة. وشدد أمودي على أن إبطاء الوتيرة لن يوقف تدريب النماذج أو التقدم التقني. وأيد سام ألتمان، الرئيس التنفيذي لشركة «أوبن إيه آي»، الاقتراح لاحقًا.

فسر غرين رد فعل السوق على أنه تحذير بشأن التعرض المركّز للمحافظ الاستثمارية، وليس رفضًا لآفاق الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل، قائلاً: «تتعامل الأسواق مع هذا الأمر على أنه خبر سيئ مباشر لأي شيء مرتبط بالإنفاق على الذكاء الاصطناعي. وهذه نظرة خاطئة تمامًا».

تباطؤ التطوير لا يلغي الطلب على الحوسبة

لا تؤدي ضوابط السلامة الجديدة تلقائيًا إلى إزالة الطلب على السعة الحاسوبية، وفقًا لما كشفت عنه OpenAI نفسها. وأفادت الشركة في 6 سبتمبر أن تخصيص وحدات معالجة الرسومات (GPU) لفئة واحدة من النماذج المقيدة انخفض بنسبة إضافية بلغت 59.2% في الأسبوع الذي تلا دخول القيود الأمنية حيز التنفيذ في 7 أغسطس، في حين ارتفع التخصيص للفئات الأخرى بنسبة 17.2%، مما عوض حوالي 85% من هذا الانخفاض.

ويوضح حجم بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مدى انتشار موضوع الاستثمار عبر الأسواق المالية. وقعت شركة «إنفيديا» (Nvidia) وست مؤسسات مالية مذكرات تفاهم لإنشاء منصات مصممة لتعبئة أكثر من 500 مليار دولار من رأس المال الخارجي لتمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على المدى الطويل. وتشمل الترتيبات المقترحة شركات «بلاكروك» (Blackrock) و«بلاكستون» (Blackstone) و«جولدمان ساكس» (Goldman Sachs) و«أبولو» (Apollo) و«بروكفيلد» (Brookfield) و«كي كي آر» (KKR)، وتظل هذه الترتيبات رهناً بتنفيذ الاتفاقيات النهائية.

كما ربط الطلب على الحوسبة بين مُعدّني البيتكوين ومزودي الطاقة ومشغلي مراكز البيانات وشركات أشباه الموصلات في نفس الدورة الاستثمارية. وأدى الارتفاع الذي حدث في يوليو إلى تحقيق مكاسب بلغت نسبة مئوية ثنائية الرقم في العديد من أسهم شركات التعدين والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وأوضح غرين قائلاً: «إن إبطاء السباق نحو بناء نماذج أكثر ذكاءً لا يؤدي إلى إبطاء الطلب على تشغيل النماذج الموجودة بالفعل». واختتم قائلاً:

«مراجعة هذا التعرض لا تتطلب التنبؤ بالاتجاه الذي سيتخذه تطوير الذكاء الاصطناعي من الآن فصاعدًا. بل تتطلب نظرة صادقة إلى كيفية بناء المحفظة، وما إذا كان التركيز داخلها قرارًا متعمدًا في أي وقت من الأوقات».