هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) توافق على إدراج صندوق استثمار متداول في البورصة (ETF) للبيتكوين يستهدف تحقيق عائدات تبلغ ثلاثة أضعاف التقلبات اليومية في أسعار العقود الآجلة

تحركات العقود الآجلة اليومية للبيتكوين تحصل على هدف يبلغ ثلاثة أضعاف

يمكن للمستثمرين الحصول على تعرض أكبر لعقود البيتكوين الآجلة من خلال إدراج تمت الموافقة عليه مؤخرًا في بورصة Cboe BZX. وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على تغيير قواعد البورصة في 2 أكتوبر، مما أفسح المجال أمام صندوق البيتكوين المتداول في البورصة (ETF) الذي يهدف إلى تحقيق عائدات تبلغ 3 أضعاف، بالإضافة إلى خمسة صناديق مصاحبة ترعاها شركة إدارة الاستثمارات Volatility Shares LLC.

وتشمل المجموعة أيضًا صندوق إيثريوم المتداول في البورصة (ETF) بمضاعف 3x إلى جانب عروض الذهب والفضة والنفط الخام والغاز الطبيعي. يعمل كل منها كسلسلة تابعة لـ VS Trust. تحتوي أسماء الصناديق على كلمة «ETF»، لكنها من الناحية القانونية تُعتبر منتجات متداولة في البورصة (ETPs) تحتفظ باستثمارات مرتبطة بالسلع. وهي لا تخضع للتنظيم بموجب قانون شركات الاستثمار لعام 1940، الذي يحكم صناديق الاستثمار المتداولة التقليدية (ETFs).

ويأتي هذا القرار في أعقاب اقتراح بورصة Cboe BZX بإدراج ستة منتجات سلع ذات رافعة مالية، والذي تم تقديمه في 10 أغسطس ونشره للتعليق العام في 19 أغسطس. وقد ذكرت اللجنة:

"يوافق هذا الأمر على الاقتراح."

تركز استراتيجية البيتكوين على العقود الآجلة للشهر الأول والشهر الثاني، مع رهن النقد وما يعادله لدعم تلك المراكز.

تشمل مجموعة العملات المشفرة الحالية للجهة الراعية صندوق البيتكوين 2x، الذي تم إطلاقه في يونيو 2023. تعمل هذه الاستراتيجية على تعديل المقتنيات للحفاظ على تعرضها اليومي، بما في ذلك التغييرات التي تحدث عندما يشتري المستثمرون الأسهم أو يستردونها.

استمر توسع الشركة في مايو 2025 مع صناديق العقود الآجلة لـ XRP المدرجة في بورصة ناسداك، والتي تقدم أهدافًا يومية بدون رافعة مالية وأهدافًا مضاعفة بمقدار 2x.

تضاعف الحركة اليومية ثلاث مرات، مما يضاعف الخسائر أيضًا

سيؤدي ارتفاع مؤشر العقود الآجلة للبيتكوين بنسبة 1% إلى تحقيق مكاسب يومية مستهدفة بنسبة 3% قبل الرسوم والمصروفات. أما الانخفاض بنسبة 1% فسيتوافق مع خسارة مستهدفة بنسبة 3%. وقد يختلف أداء المحفظة المرجعية عن التغيرات في سعر العملة المشفرة للشراء الفوري، المعروف باسم السعر الفوري.

يتم التعرض للمخاطر من خلال عقود مرتبطة بأسعار الأصول المستقبلية، بدلاً من الملكية المباشرة للبيتكوين. العقود الآجلة هي اتفاقيات لشراء أو بيع أصل بسعر محدد في تاريخ مستقبلي. ويستبدل المؤشر المخطط له المراكز التي تنتهي صلاحيتها بعقود لاحقة على مدار خمسة أيام، مع تحويل حوالي 20% كل يوم.

ووفقًا لهيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA)، التي تشرف على شركات الوساطة الأمريكية، فإن التراكم اليومي يمكن أن ينتج عنه نتائج طويلة الأجل تختلف بشكل حاد عن ثلاثة أضعاف التغير التراكمي للمعيار المرجعي. تنطبق المكاسب والخسائر المتتالية على قيم الاستثمار المتغيرة. وقد يؤدي ارتفاع الرافعة المالية والتقلب إلى توسيع نطاق هذا الاختلاف.

عندما تصبح عقود المؤشر غير متاحة، قد تستخدم استراتيجيات «3x» عقودًا آجلة ذات تواريخ لاحقة، ومراكز متداولة في البورصة ذات صلة، وخيارات. وقد تؤدي القيود، مثل حدود المراكز أو متطلبات الهامش الأعلى، وهي الضمانات اللازمة للحفاظ على المراكز، إلى اللجوء إلى تلك البدائل.

موافقة إدراج البيتكوين تحافظ على شروط التداول السارية

تتطلب الأدوات الست مراجعة فردية بموجب قواعد البورصة التي تستبعد الصناديق الاستئمانية القائمة على السلع ذات الرافعة المالية من مسار الإدراج القياسي. تسمح معايير الإدراج العامة التي وضعتها هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لأسهم الصناديق الاستئمانية القائمة على السلع، والتي تمت الموافقة عليها في سبتمبر 2025، بإدراج المنتجات المؤهلة دون الحاجة إلى تقديم طلب منفصل بموجب قواعد البورصة. وقد تطلبت أهدافها ذات الرافعة المالية 3x الحصول على هذا التفويض المنفصل.

تظل توصيات الوسطاء خاضعة للقواعد التي تتطلب مراعاة ظروف المستثمر والمخاطر المحتملة والعوائد والتكاليف. كما تنطبق متطلبات مراقبة البورصة ووقف التداول، بما في ذلك الوقف عندما لا يكون تقييم الأصول اليومي متاحًا لجميع المشاركين في السوق في وقت واحد.

تظل عمليات الإدراج خاضعة لمتطلبات التسجيل والتشغيل، بما في ذلك تقديم بيان تسجيل ساري المفعول قبل بدء التداول. يجب أن يكون لكل منها ما لا يقل عن 100,000 سهم متداول عند بدء التداول في البورصة. يجب على الجهة الراعية حساب صافي قيمة الأصول للسهم الواحد، أي قيمة الأصول مطروحًا منها الالتزامات مقسومة على عدد الأسهم المتداولة، يوميًا.