تبلغ أحجام التداول الشهرية لدى «كالشي» الآن أكثر من 40 مليار دولار، بينما تتولى معالجة ما يقارب 80% من أحجام التداول في أسواق التنبؤات الأمريكية. وتشكل هذه الأرقام تباينًا صارخًا مع التطورات الأخيرة، وأبرزها قرار مجلس الشيوخ بإلغاء مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة الذي كان ينتظره الكثيرون، على غرار مشروع قانون «CLARITY».
«كالشي» تحقق حجم تداول يتجاوز 40 مليار دولار وتستحوذ على 80% من سوق التوقعات في الولايات المتحدة
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- بلغ حجم التداول في Kalshi خلال 30 يومًا 14.1 مليار دولار في 4 سبتمبر مقابل 3.1 مليار دولار في Polymarket، بما يمثل حصة تبلغ 82%.
- أوقف مجلس الشيوخ مشروع قانون CLARITY بنتيجة 49 مقابل 50 صوتًا في 15 سبتمبر، مما أنهى تشريعات هيكل السوق لعام 2026.
- تقدر Polymarket الآن احتمال أن يصبح قانون CLARITY ساري المفعول قبل نهاية العام بنسبة 7% فقط.
فائز خاضع للرقابة في ليلة خاسرة
سلط مؤرخ البيتكوين بيت ريزو الضوء على هذا المؤشر المذهل بعد ساعات من التصويت، مشيرًا إلى:
"يستحوذ سوق التنبؤات الخاضع للتنظيم Kalshi، الذي تبلغ قيمته 40 مليار دولار، الآن على 80% من إجمالي حجم التداول في الولايات المتحدة. الطلب العالمي على العملات المشفرة يعود إلى الأسواق الأمريكية. نحن لا نحتاج إلى قانون CLARITY."
بدت الصياغة متعمدة تمامًا نظرًا لأن «كالشي» هي المنصة التي لم تكن بحاجة أبدًا إلى قانون جديد، ويرجع ذلك أساسًا إلى أنها تمتلك قانونًا بالفعل. وللتوضيح، حصل عملاق التوقعات هذا على موافقة لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بصفته «سوق عقود معينة» في عام 2021، مما يجعله أول بورصة توقعات خاضعة للتنظيم الفيدرالي في تاريخ الولايات المتحدة.
تتم جميع عمليات التداول التي تدرجها البورصة ضمن إطار عمل قائم، وهو بالضبط ما كان يهدف قانون «كلاريتي» إلى إنشائه لبقية القطاع.
وقد فشل مشروع القانون هذا في تصويت على إغلاق المناقشة بنسبة 49 مقابل 50 صوتًا في 15 سبتمبر، أي بفارق 11 صوتًا عن الـ60 صوتًا اللازمة لفتح باب النقاش، مما أنهى فعليًا تشريع هيكل السوق لعام 2026.
فجوة الحجم، بالأرقام
يتوافق الرقم 80% الذي قدمه ريزو مع البيانات الشاملة المتاحة، حيث بلغ حجم التداول المتجدد لمدة 30 يومًا في منصة Kalshi 14.1 مليار دولار (اعتبارًا من 4 سبتمبر)، مقابل 3.1 مليار دولار لـ Polymarket، وهو ما يعادل حصة تبلغ حوالي 82% بين المنصتين المهيمنتين.
ومع ذلك، فإن هذه الفجوة حديثة العهد، بالنظر إلى أن موقع Bitcoin.com News أفاد بأن «كالشي» تجاوزت «بوليماركت» للمرة الأولى في أبريل، مسجلة حجم تداول للمشترين بلغ 5.42 مليار دولار مقابل 1.99 مليار دولار لـ«بوليماركت»، في شهر حقق فيه القطاع بأكمله حجم تداول بلغ 8.6 مليار دولار.
وقد ارتفع حجم التداول الشهري الإجمالي للمنصتين من أقل من 5 مليارات دولار في سبتمبر 2025 إلى حوالي 24 مليار دولار بحلول أبريل 2026. وتبع ذلك ارتفاع التقييم؛ أي أن Kalshi تجمع ما لا يقل عن 750 مليون دولار بقيمة سوقية تبلغ 40 مليار دولار، وهو ضعف قيمتها البالغة 22 مليار دولار قبل ستة أشهر.
وتستحوذ الرهانات الرياضية على الجزء الأكبر من هذا التدفق، حيث تمثل أكثر من 80% من تداولات «كالشي» نفسها. لكن الميزة الحقيقية تكمن في الموقف التنظيمي، وليس في الرهانات الرياضية.
الحجة التي يسوقها ريزو
إذا استبعدنا اللغة المبالغ فيها للغاية التي يستخدمها ريزو، يمكن للمرء أن يرى أن الادعاء الذي يقدمه هو ادعاء مشروع. إذا كان بإمكان أكبر منصة خاضعة للرقابة في سوق مرتبط بالعملات المشفرة أن تصل إلى أرقام بمليارات الدولارات شهريًا (بموجب القواعد التي وُضعت في عام 2021)، فقد يكون الاعتماد الذي يُنسب إلى الصناعة على التشريعات الجديدة مبالغًا فيه.
يبدو أن الحجة المضادة واضحة بنفس القدر، حيث إن عقود كالشي هي عقود آجلة على الأحداث تخضع لجهة تنظيمية واضحة، في حين أن الرموز الرقمية الفورية والبورصات وأمناء الحفظ يقعون في الفجوة القضائية التي صيغ قانون «كلاريتي» (CLARITY Act) لسدها. ولا تفيد رخصة سوق العقود المخصصة مُصدر الرموز الرقمية في شيء.
ما لا خلاف عليه هو المكان الذي ذهبت إليه أحجام التداول. في الليلة التي رفض فيها الكونغرس سن قواعد للعملات المشفرة، كان السوق الخاضع للتنظيم الأسرع نموًّا في القطاع المالي الأمريكي مشغولاً بتحطيم الأرقام القياسية بدونها. الاختبار الحقيقي التالي هو انتخابات التجديد النصفي، حيث فتحت كل من «كالشي» و«بوليماركت» أسواقهما بالفعل.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
