أربعة صناديق استثمار متداولة (ETF) في عملة XRP أصبحت الآن ضمن ضمانات عمليات إعادة الشراء لصندوق «شواب موني فاند»

ما يظهره التقرير

قدمت مجموعة صناديق تشارلز شواب مؤخرًا تقريرها الشهري N-MFP3 عن المحفظة، والذي يغطي الفترة المنتهية في 31 أغسطس. وفي هذا التقرير، يكشف صندوق شواب برايم أدفانتاج موني فاند عن ما يقرب من 26,000 بند ضمان فردي موزعة على 757 مركزًا في المحفظة. ثمانية من هذه البنود تشير إلى منتجات XRP. ويظهر أربعة مُصدِرين:

• صندوق Grayscale XRP Trust ETF
• صندوق Canary XRP ETF
• صندوق فرانكلين XRP ETF
• صندوق Bitwise XRP ETF

وهي تشمل خمس اتفاقيات إعادة شراء منفصلة. وتعد JP Morgan Securities الطرف المقابل في أربع منها، بمعدلات تبلغ 3.85% و4.13%، بقيم تبلغ 1.093 مليار دولار، و1.198 مليار دولار، و400 مليون دولار، و383 مليون دولار. تعد شركة Bofa Securities الطرف المقابل في الاتفاقية الخامسة، وهي اتفاقية بقيمة 919.5 مليون دولار وبمعدل فائدة يبلغ 4.15%، وتشمل سلة تضم 1,411 اسمًا من الضمانات، وهي الاتفاقية الوحيدة التي تحتفظ بجميع صناديق XRP الأربعة في آن واحد.

جميع الصفقات الخمس غير خاضعة للمقاصة، وجميعها مسجلة ضمن الفئة التي يخصصها النموذج للضمانات التي لا تندرج ضمن سندات الخزانة، وأوراق الوكالات الحكومية، والنقد. ويمثل كل منها جزءًا من النسبة المئوية من الأصول الصافية للصندوق.

وأخيرًا، يجب توضيح أن صندوق النقد التابع لشركة شواب (Schwab) لم يشترِ صناديق XRP المتداولة في البورصة (ETFs)، حيث لا يُسمح لصندوق سوق المال الرئيسي بذلك. بدلاً من ذلك، يقوم الصندوق بإقراض النقد على أساس قصير الأجل؛ ويقوم الوسيط المالي الذي يقترض هذا النقد بتقديم سلة من الأوراق المالية كضمان مقابل القرض. وتظهر أسهم صناديق XRP المتداولة في البورصة ضمن تلك السلال.

كم بالضبط؟

من الناحية المتحفظة، بلغت قيمة ضمانات صناديق XRP ETF في هذه الإيداعات 297,945 دولارًا في أكتوبر 2025، و89,926 دولارًا في مارس 2026، و35,973 دولارًا في أبريل. ثم تطورت على النحو التالي:

• 406,991 دولارًا في مايو
• 1.99 مليون دولار في يونيو
• 2.29 مليون دولار في يوليو
• 8.32 مليون دولار في أغسطس

وهذا يمثل زيادة بنحو 20 ضعفًا منذ مايو.

كما تغيرت التركيبة أيضًا نظرًا لأن الإدخالات المبكرة كانت منتجات XRP ذات رافعة مالية ومضاعفة (2x)، وهو نوع من الأدوات التي تدخل في سلة الضمانات لأن شخصًا ما كان يقوم بالتحوط. ويُعد شهر أغسطس أول شهر تظهر فيه جميع صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الأربعة الرئيسية للـ XRP في السوق الفورية الأمريكية معًا، كما اتسعت قائمة الأطراف المقابلة من بنك باركليز وحده لتشمل بنك أوف أمريكا (Bofa) وجي بي مورغان (JPMorgan).

لماذا تعتبر الضمانات مهمة

قد لا يبدو الحديث عن صفقات إعادة الشراء (Repo) مثيرًا للاهتمام، لكنه يمثل الجانب الأساسي للمعادلة بأكملها. وفي هذا الصدد، فإن قبول الأصل في سلال الضمانات الثلاثية هو ما يجعل هذا الأصل يتوقف عن كونه منتجًا قائمًا بذاته ويبدأ في أن يُعامل في سوق التمويل قصير الأجل كأصل عادي.

يستحق هذا الحجم الصراحة، حيث لا تزال الملكية المؤسسية المعلنة لصناديق XRP المتداولة في البورصة ضئيلة ومركزة، حيث تستحوذ كل من Goldman Sachs وMillennium Management وIntesa Sanpaolo وJane Street على غالبية أكبر 30 مالكًا. كانت المنتجات الخمسة الرئيسية لـ XRP في السوق الفورية الأمريكية تتحمل خسارة محاسبية قدرها 746.1 مليون دولار في نهاية يونيو. ولا تعوض خطوط الضمان البالغة 8 ملايين دولار أي جزء من ذلك.

ومع ذلك، فإن هذه إشارة تختلف عن أرقام التدفقات الداخلة، لأن التدفقات تشير إلى أن شخصًا ما أراد التعرض لهذا الأصل. أما قبول الضمانات فيشير إلى أن قسم إدارة المخاطر أجرى حسابات تخفيض القيمة وأن فحص الأطراف المقابلة لصندوق النقد لم يعترض. مع إجراء مجلس الشيوخ تصويتًا على إغلاق مناقشة قانون CLARITY في 15 سبتمبر، وأمر هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) هذا الشهر بتصنيف XRP كسلعة مؤهلة بموجب قواعد الإدراج في بورصة ناسداك تكساس، فإن الإيداع المقرر في سبتمبر يمثل الإشارة الرئيسية التالية التي يجب الانتباه إليها.