أرسلت أسواق مشتقات البيتكوين رسالة واضحة هذا الأسبوع: مستوى الـ60,000 دولار ليس مجرد حاجز نفسي؛ بل هو الرقم الذي كان سوق الخيارات يتجه نحوه منذ أسابيع.
CME تتصدر سوق خيارات البيتكوين مع رهان المتداولين على عدم انخفاض السعر عن مستوى 60 ألف دولار
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- تحتفظ منصة Deribit بقيمة اسمية تبلغ 7.53 مليار دولار من خيارات البيتكوين التي تنتهي صلاحيتها في سبتمبر 2026، مع حد أقصى للخسارة يقترب من 74,000 دولار.
- انخفضت قيمة العقود المفتوحة لعقود البيتكوين الآجلة إلى 42.6 مليار دولار، حيث تتصدر منصة Binance القائمة بقيمة 8.3 مليار دولار، بينما تحتفظ بورصة CME بقيمة 6.33 مليار دولار من التعرض الخاضع للتنظيم.
- تتجاوز المراكز المفتوحة لعقود البيع في بورصة CME المراكز المفتوحة لعقود الشراء عند أدنى مستوياتها منذ عدة أشهر، مما يشير إلى أن المتحوطين المؤسسيين ظلوا في وضع دفاعي حتى يونيو 2026.
في الساعة 10 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم 28 يونيو 2026، تم تداول البيتكوين عند 60,041 دولارًا للعملة الواحدة. وهذا التوقيت ليس من قبيل الصدفة. عبر منصات Deribit وBinance وOKX، تتلاقى مستويات «الألم الأقصى» (Max Pain) بالقرب من 60,000 دولار، مما يعني أن هذا هو السعر الذي تنتهي عنده أكبر عدد من عقود الخيارات دون قيمة، مما يلحق أقصى قدر من الخسارة المالية بحاملي الخيارات.
انخفاض المراكز المفتوحة للعقود الآجلة على جميع المنصات
يبلغ إجمالي المراكز المفتوحة لعقود البيتكوين الآجلة عبر البورصات حوالي 42.6 مليار دولار أمريكي، وهو أقل بكثير من الذروة الدورية التي بلغت حوالي 95 مليار دولار في أواخر عام 2025. ويعكس انخفاض المراكز المفتوحة تراجع سعر البيتكوين عن أعلى مستوى له على الإطلاق الذي تجاوز 126,000 دولار في أكتوبر الماضي.
تتصدر منصة Binance جميع البورصات بـ 138.09 ألف بيتكوين من المراكز المفتوحة في العقود الآجلة بقيمة 8.30 مليار دولار، مستحوذةً على حصة سوقية تبلغ 18.67%. وتأتي بورصة CME في المرتبة الثانية بـ 105.27 ألف بيتكوين بقيمة 6.33 مليار دولار، مما يعكس وجودًا مؤسسيًا مستمرًا في العقود الآجلة الخاضعة للتنظيم. تحتل MEXC المرتبة الثالثة من حيث حجم تداول البيتكوين بـ 81.26 ألف بيتكوين بقيمة 4.89 مليار دولار.
كانت التغيرات في المراكز المفتوحة خلال فترة الـ 24 ساعة سلبية بشكل عام. انخفضت Binance بنسبة 1.29٪، وانخفضت Bybit بنسبة 1.31٪، وتراجعت Bitget بنسبة 1.50٪. سجلت BingX أكبر انخفاض بنسبة 38.18% خلال 24 ساعة، على الرغم من أن هذا الرقم يعكس على الأرجح عملية تصفية للمراكز وليس موجة بيع واسعة النطاق في السوق. تمكنت Kucoin من عكس هذا الاتجاه، حيث سجلت زيادة بنسبة 7.99% في المراكز المفتوحة خلال 24 ساعة.
تُظهر بيانات Coinglass أن نسبة المراكز المفتوحة إلى حجم التداول خلال 24 ساعة عبر البورصات تقع بالقرب من النطاقات المعتادة، حيث سجلت بورصة العقود الأبدية اللامركزية Hyperliquid أعلى نسبة عند 1.9865، مما يشير إلى ارتفاع نسبي في التداول مقارنة بالمراكز المفتوحة.
سوق الخيارات: خيارات الشراء تتصدر المراكز المفتوحة، وخيارات البيع تتصدر حجم التداول
على صعيد الخيارات، تُظهر مقاييس Coinglass أن التوزيع بين خيارات الشراء وخيارات البيع يكشف عن صورة دقيقة. يُظهر إجمالي المراكز المفتوحة لخيارات البيتكوين (BTC) على منصة Deribit ميلًا واضحًا نحو خيارات الشراء: 241,010 بيتكوين في خيارات الشراء (60.41%) مقابل 157,934 بيتكوين في خيارات البيع (39.59%). ويشير هذا الانحراف إلى أن المتداولين يتوقعون ارتفاعًا على المدى الطويل.
خلال الـ 24 ساعة الماضية، كان حجم التداول بين خيارات الشراء (calls) وخيارات البيع (puts) متقاربًا تقريبًا، مع تقدم خيارات البيع بنسبة 50.87% مقابل 49.13% لخيارات الشراء. وكانت العقود الأكثر تداولًا على منصة Deribit هي الرهانات على انخفاض سعر البيتكوين إلى ما دون 57,000 دولار و57,500 دولار بحلول إغلاق اليوم، في إشارة إلى أن المتداولين كانوا يدفعون لحماية أنفسهم مع اقتراب موعد الاستحقاق التالي.
وبالنظر إلى المدى الأبعد، فإن أكبر المراكز الفردية في سوق الخيارات هي الرهانات على وصول سعر البيتكوين إلى 80,000 دولار بحلول 31 يوليو، ومرة أخرى بحلول 25 ديسمبر. وتحتوي هذه العقود على 7,001 بيتكوين و6,605 بيتكوين على التوالي، مما يشير إلى أنه على الرغم من أن المعنويات على المدى القريب تتسم بالحذر، فإن جزءًا كبيرًا من السوق لا يزال يتوقع انتعاشًا كبيرًا في الأسعار قبل نهاية العام.
مراكز الخيارات المفتوحة في بورصة CME تسجل أدنى مستوى سنوي
انخفضت المراكز المفتوحة لعقود خيارات البيتكوين في بورصة CME انخفاضًا حادًا منذ الذروة التي سجلتها في نوفمبر 2025. تُظهر بيانات Cryptoquant أن إجمالي المراكز المفتوحة لعقود خيارات CME انخفض إلى أدنى مستوياته خلال العام الماضي، حيث تجاوزت عقود البيع (put) باستمرار عقود الشراء (call) من حيث القيمة الاسمية بالدولار الأمريكي منذ أواخر عام 2025. يعد حجم المراكز المفتوحة لعقود الشراء في بورصة CME ضئيلًا مقارنةً بمراكز البيع، وهو ما يشير إلى أن المتحوطين المؤسسيين في البورصة الخاضعة للرقابة اتخذوا موقفًا دفاعيًا مع انخفاض السعر من منطقة الستة أرقام.
مستويات «الآلام القصوى»: تشير كل من Deribit وBinance وOKX إلى 60 ألف دولار
يقع خط «الآلام القصوى» (Max Pain) في Deribit لعقد الاستحقاق الفصلي في 25 يونيو 2027 بالقرب من 60 ألف دولار، حيث تبلغ القيمة الاسمية لهذا العقد ما يزيد قليلاً عن 2 مليار دولار. ويحمل العقد الذي ينتهي في سبتمبر 2026 أعلى قيمة اسمية تبلغ 7.53 مليار دولار، مع مستوى «الآلام القصوى» يقترب من 74,000 دولار على منحنى Deribit، وهو العقد الأكثر أهمية في السوق.
يبلغ «الحد الأقصى للخسارة» على منصة Binance لعقود اليوم التي تنتهي صلاحيتها حوالي 40,000 دولار، حيث يُظهر العقد الذي تنتهي صلاحيته في 31 يوليو 2026 «الحد الأقصى للخسارة» بالقرب من 65,000 دولار وقيمة اسمية تبلغ حوالي 400 مليون دولار. يتراوح مستوى «الخسارة القصوى» (Max Pain) في منصة OKX للعقود قصيرة الأجل بين 50,000 و60,000 دولار، حيث يُظهر عقد انتهاء الصلاحية في مارس 2027 أعلى مستوى «للخسارة القصوى» يقترب من 75,000 دولار وقيمة اسمية تبلغ 747 مليون دولار.
ماذا يعني ذلك للمتداولين
مع استقرار سعر البيتكوين تقريبًا عند مستوى «الآلام القصوى» الحالي، ووصول حجم المراكز المفتوحة للعقود الآجلة إلى أدنى مستوياته منذ عدة أشهر، يدخل السوق فترة من انخفاض الرافعة المالية. وقد تقلصت المراكز بشكل كبير منذ بلوغها الذروة. ويمكن أن يكون لذلك تأثيران متعاكسان: فمن ناحية، يقلل انخفاض حجم العقود المفتوحة من احتمالية حدوث موجات تصفية قسرية متتالية، ولكنه يشير أيضًا إلى أن الثقة المضاربة قد غادرت السوق في الوقت الحالي.
يمنح عقد Deribit الذي ينتهي في سبتمبر 2026، والذي تبلغ قيمته الاسمية 7.53 مليار دولار وسعر «الألم الأقصى» له قريبًا من 74,000 دولار، المتداولين نقطة مرجعية واضحة على المدى المتوسط يجب مراقبتها.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
