باكستان تفتح أبواب البنوك أمام العملات المشفرة: نظرة على التغييرات التي طرأت

ما الذي تغير بالتحديد

كتب المقالة التالية الضيف فرحان حيدر (@iamFHG)، عضو مجتمع Verse

لا تمنح رسالة الإلغاء البنوك تفويضاً مفتوحاً. فهي تسمح للبنوك الخاضعة للتنظيم بتقديم خدمات لمقدمي خدمات الأصول الافتراضية (VASP) المسجلين لدى PVARA، وتضع شروطاً لذلك. يجب أن توضع أموال العملاء من العملات المشفرة في حسابات منفصلة، بعيدة عن الودائع العادية للعملاء. ولا يمكن للبنوك نفسها الاحتفاظ بالأصول الافتراضية أو تداولها أو الاستثمار فيها باستخدام ميزانيتها العمومية أو أموال العملاء. يجب فحص كل عميل من عملاء مزودي خدمات الأصول الافتراضية (VASP) للتأكد من التزامه بمتطلبات مكافحة غسل الأموال والعقوبات، مع مراقبة مستمرة مرتبطة بنظام الامتثال الحالي للبنك.

نطاق هذا الإجراء ضيق عن قصد. فقط مزودي خدمات الأصول الافتراضية (VASP) المرخصين بموجب قانون PVARA مؤهلون للحصول على حسابات مصرفية، وتظل البنوك التي تقدم هذه الخدمات مسؤولة عن سلوك عملائها. اختارت باكستان نفس النهج الذي اتبعته الإمارات العربية المتحدة: السماح بالوصول، ولكن فقط للشركات المرخصة الخاضعة للإشراف الفعلي.

الخلفية: الحظر الذي فُرض عام 2018 وتكلفته

أدى الحظر الذي فُرض في عام 2018 إلى قطع البنوك عن أي تعامل مع شركات العملات المشفرة أو مستخدميها. كان الهدف هو احتواء الاحتيال وهروب رأس المال. لكن النتيجة كانت مختلفة. لم يتوقف المستخدمون الباكستانيون عن التداول. انتقلوا إلى قنوات الند للند، وشبكات الحوالة غير الرسمية، والبورصات الخارجية، وغالبًا ما كانوا يفتقرون إلى سبل الانتصاف عند نشوء النزاعات.

واجهت قاعدة العاملين المستقلين في البلاد، التي تضم ما يقرب من 2.3 مليون عامل مسجل لدى مجلس تصدير البرمجيات الباكستاني، ويقدر العدد الإجمالي بأكثر من 4 ملايين، أسوأ ما في الأمر. وصلت أرباحهم بالدولار الأمريكي إلى محافظهم من خلال حلول بديلة كانت غير فعالة ومكلفة وغير مرئية للنظام الضريبي. وشهدت قنوات التحويلات المالية، التي تجلب أكثر من 30 مليار دولار سنويًا، ارتفاعًا في الحصة التي تمر عبر العملات المستقرة بشكل غير رسمي. أدى الحظر إلى خلق نقطة عمياء تنظيمية كان من المفترض أن يمنعها.

المحور المؤسسي: Binance ومؤسسة فوجي

في 12 ديسمبر 2025، وقعت Binance خطاب نوايا مع مؤسسة فوجي في مقر المؤسسة في روالبندي. خطاب النوايا غير ملزم، لكن الأطراف المعنية تجعله ذا أهمية. مؤسسة فوجي هي واحدة من أكبر المشغلين المؤسسيين في باكستان، ولديها استثمارات في مجالات الطاقة والخدمات المالية وإنتاج الأغذية وبرامج الرعاية الاجتماعية التي تخدم ملايين المستفيدين.

يغطي نطاق التعاون ثلاثة مجالات. ستقدم Binance المشورة بشأن هيكل السوق المتوافق، مستفيدة من عملها في ولايات قضائية أخرى. ستقوم Fauji بتجربة البنية التحتية التشغيلية والدفع المدعومة بتقنية blockchain داخل شبكاتها الخاصة. يلتزم كلا الجانبين بالبناء ضمن إطار عمل PVARA بدلاً من الالتفاف حوله.

حضر حفل التوقيع ريتشارد تنغ، الرئيس التنفيذي لشركة Binance، إلى جانب بلال بن صقيب، رئيس مجلس إدارة PVARA، وتشانغبينغ زهاو، مستشار مجلس العملات المشفرة الباكستاني. ويحمل حضورهم إشارة تتجاوز مجرد الورق. فهي تقول للسوق إن انفتاح باكستان سيكون مرتبطًا بالمؤسسات التي تتمتع بالفعل بثقل تنظيمي وسياسي، وليس بالإطلاقات المضاربة التي تسعى وراء حجم التداول الفردي.

الصفقات الموازية وترميز الأصول

تعد خطاب النوايا من Binance واحدة من عدة خطوات تتمحور حول الإطار الجديد. في يناير 2026، وقعت حكومة باكستان مذكرة تفاهم مع SC Financial Technologies، وهي شركة تابعة لـ World Liberty Financial، شركة العملات المشفرة المرتبطة بعائلة ترامب، لدراسة استخدام عملتها المستقرة USD1 للمدفوعات عبر الحدود جنبًا إلى جنب مع عمل باكستان في مجال العملات الرقمية. تحدد مذكرة تفاهم منفصلة وغير ملزمة بين وزارة المالية و Binance، تم الإعلان عنها في 12 ديسمبر 2025، نطاق تحويل ما يصل إلى 2 مليار دولار من الأصول السيادية إلى توكنات، بما في ذلك السندات طويلة الأجل، وأذون الخزانة قصيرة الأجل، واحتياطيات السلع مثل النفط والغاز والمعادن المسجلة في الميزانية العمومية الفيدرالية.

لا تعمل هذه الصفقات إلا إذا تمكنت البنوك من الاحتفاظ بأموال العملاء مقابل أدوات رقمية، ومعالجة تحويلات العملات التقليدية، وتسوية عمليات الاسترداد. وهذا ما تسمح به الآن رسالة الإلغاء، ضمن الشروط التي حددها البنك المركزي. الأمر مهم: تم إنشاء هيئة تنظيمية، وتم تمرير القانون، وتبع ذلك الوصول إلى الخدمات المصرفية.

واقع السوق على أرض الواقع

يستضيف باكستان بالفعل ما يقدر بنحو 40 مليون مستخدم للعملات المشفرة بحجم تداول سنوي يزيد عن 300 مليار دولار، وفقًا لرئيس PVARA بلال بن صقيب في أسبوع Binance Blockchain في دبي في ديسمبر 2025. تتم معظم هذه الأنشطة عبر قنوات غير رسمية تم إنشاؤها على مدار السنوات الثماني الماضية، ولن يؤدي الوصول المصرفي الرسمي إلى تغيير سلوك المستخدمين بين عشية وضحاها. يستضيف Telegram أكثر مجتمعات التداول والإشارات نشاطًا. ويحمل YouTube الجزء الأكبر من المحتوى التعليمي الطويل، عادةً باللغة الأردية، مع إرشادات تفصيلية خطوة بخطوة حول البورصات والمحافظ وأساسيات الأمان. ويقود Instagram و TikTok Reels عملية الاكتشاف. وتنقل مجموعات WhatsApp المعلومات عبر دوائر العاملين المستقلين وشبكات الجامعات. ويستضيف X التعليقات الأكثر تقنيةً ولكنه يبعد أكثر عن المستخدم العادي.

ينتج عن ذلك تأثيران. أولاً، سيحتاج مقدمو خدمات الأصول الافتراضية (VASP) المرخصون الذين يدخلون السوق إلى تلبية احتياجات المستخدمين حيث توجد الثقة بالفعل، مما يعني العمل مع المبدعين المحليين بدلاً من استيراد استراتيجيات عالمية. ثانياً، سيستغرق سد فجوة الثقة التي خلفها الحظر بعض الوقت. لا يزال العديد من المستخدمين يربطون النظام المصرفي بتجميد الحسابات والحظر غير المبرر للتحويلات المرتبطة بالعملات المشفرة. ستكون الحالات الأولى المرئية للبنوك المرخصة التي تعالج تدفقات مقدمي خدمات الأصول الافتراضية (VASP) دون حوادث أكثر فاعلية في تعزيز التبني من أي إنفاق تسويقي.

سيكون اقتصاد العاملين المستقلين هو أول المستفيدين. تعمل قناة البنوك إلى مزودي خدمات الأصول الافتراضية (VASP) المتوافقة مع اللوائح على تقصير المسار من دفع العميل إلى العملة المحلية، وتقليل الرسوم، وإنشاء سجلات ورقية تدعم الإقرارات الضريبية. بالنسبة للطلاب والتجار الصغار واقتصاد المبدعين، توفر نفس القناة نقاط دخول أكثر أمانًا من الشبكات غير الرسمية التي تهيمن حاليًا.

أهم حالات الاستخدام على أرض الواقع

تسيطر ثلاث حالات استخدام على الطلب الفعلي في باكستان، ولكل منها أدلة قابلة للقياس تدعمها.

التحويلات المالية. استقبلت باكستان مبلغًا قياسيًا قدره 38.3 مليار دولار من تحويلات العمال في السنة المالية 2025 (يوليو 2024 إلى يونيو 2025)، وفقًا للبنك المركزي الباكستاني، بزيادة عن 30.25 مليار دولار في السنة المالية 2024. وشكلت المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة والمملكة المتحدة معًا أكثر من نصف التدفقات الواردة. تستمر بيانات البنك الدولي حول أسعار التحويلات المالية في جميع أنحاء العالم للربع الرابع من عام 2024 في وضع ممر جنوب آسيا فوق هدف التكلفة المحدد من قبل مجموعة العشرين والبالغ 3 في المائة، حيث غالبًا ما يتم فرض رسوم تتراوح بين 5 و7 في المائة على التحويلات الصغيرة. يمكن لتسوية العملات المستقرة، التي يتم توجيهها عبر مزود خدمات الأصول الافتراضية (VASP) المرخص من PVARA والذي يمتلك حسابًا مصرفيًا، أن تقلل هذه التكلفة إلى أقل من 1 في المائة بكثير وتحويل الأموال في غضون دقائق. تقدر صحيفة "إكسبريس تريبيون" أن تحويل حتى نصف حجم التحويلات السنوية إلى قنوات بلوكتشين خاضعة للتنظيم من شأنه أن يوفر لباكستان ما بين 1.5 مليار و2 مليار دولار إضافية كل عام.
التحوط ضد التضخم. بلغ معدل تضخم مؤشر أسعار المستهلكين في باكستان 38.0 في المائة على أساس سنوي في مايو 2023، وهو أعلى معدل منذ بدء السلسلة في يوليو 1965، وفقًا لمكتب الإحصاء الباكستاني. بلغ مؤشر أسعار المستهلكين في المناطق الريفية 42.2 في المائة في الشهر نفسه، وارتفع تضخم أسعار المواد الغذائية إلى ما يزيد عن 48 في المائة في المناطق الحضرية. انتقلت الروبية من حوالي 110 روبية باكستانية للدولار الأمريكي في منتصف عام 2018 إلى ما يزيد عن 280 روبية باكستانية حتى عام 2024، وهو ما يمثل خسارة تزيد عن 60 في المائة من قيمتها، وفقًا للبيانات التاريخية للبنك المركزي. تحولت الأسر التي لديها مدخرات إلى أصول تحتفظ بقيمتها خارج النظام المصرفي. استوعبت العملات المستقرة المقومة بالدولار الأمريكي، مثل USDT و USDC، حصة كبيرة من هذا الطلب، وهو ما يظهر في مؤشر Chainalysis العالمي لاعتماد العملات المشفرة، الذي صنف باكستان في المرتبة التاسعة في عام 2024 والمرتبة الثالثة في عام 2025.

البيتكوين والذهب كوسيلة لتخزين القيمة. يحتل الذهب مكانة ثقافية في جنوب آسيا لا تضاهيها سوى القليل من الأصول. تقدر تقديرات مجلس الذهب العالمي أن حيازات الأسر في جنوب آسيا من الذهب هي من بين الأكبر في العالم، حيث يتركز الطلب الباكستاني على المجوهرات والسبائك التي يتم الاحتفاظ بها كمدخرات عائلية. يقع البيتكوين الآن في نفس الفئة بالنسبة للمستخدمين دون سن 35 عامًا، حيث يُعامل كمدخرات طويلة الأجل بدلاً من أداة تداول. تناقش بيانات البورصات المحلية والمحتوى التعليمي الذي يقوده المبدعون البيتكوين والذهب معًا كأصول ادخار مقترنة. يمكن لـ VASP مرخصة من PVARA تعمل مع جهة مؤسسية محلية مثل مؤسسة فوجي أو دار سك العملة الباكستانية إصدار منتج ذهبي رمزي مدعوم باحتياطيات مدققة في غضون 12 شهرًا من بدء تشغيل الحسابات الأولى بين البنوك و VASP.

السياق الإقليمي والعالمي

تقع باكستان الآن جنبًا إلى جنب مع مجموعة صغيرة من الولايات القضائية التي يوجد فيها في الوقت نفسه قانون للأصول الافتراضية، وهيئة تنظيمية مستقلة، ووصول مرخص للبنوك لمقدمي خدمات الأصول الافتراضية (VASP). قامت الإمارات العربية المتحدة ببناء هذا المزيج من خلال VARA في دبي و ADGM في أبو ظبي. وقد شكل إطار عمل MAS في سنغافورة منطقة الآسيان. وتحتفظ مالطا بموقعها الرائد في أوروبا.

ما يميز الطرح الباكستاني هو أن هيئة تنظيمية نشطة، ومرساة مؤسسية رئيسية في مؤسسة فوجي، ومسار لتدريب القوى العاملة بموجب خطاب نوايا Binance، قد وصلت جميعها في نفس العام. غالبًا ما تعثرت الدول التي نجحت في تحقيق اثنين من هذه العناصر في تحقيق العنصر الثالث. الوصول إلى الخدمات المصرفية هو الخطوة التي تربط بينها.

ما يجب مراقبته بعد ذلك

هناك أربعة مؤشرات ستخبرنا ما إذا كان الإطار يعمل عمليًا. الأول هو السرعة التي تنشر بها البنوك المرخصة شروط الخدمة لعملاء مزودي خدمات الأصول الافتراضية (VASP) وتوقع أول الحسابات. والثاني هو معدل إصدار التراخيص من قبل هيئة تنظيم الأصول الافتراضية (PVARA) خلال الربعين المقبلين، وعدد المتقدمين المحليين مقابل الدوليين. والثالث هو نتائج مشاريع Fauji التجريبية، ولا سيما أي نشر داخل عمليات الرعاية الاجتماعية والمدفوعات، مما سيضع البنية التحتية للبلوك تشين أمام قاعدة مستخدمين تقدر بالملايين. والرابع هو نشاط العملات المستقرة في ممرات التحويلات من الخليج والمملكة المتحدة وأمريكا الشمالية، حيث يرسل العمال الباكستانيون إلى وطنهم الجزء الأكبر من تدفقات النقد الأجنبي إلى البلاد.

هدف واقعي على المدى القريب: بحلول الربع الرابع من عام 2026، يكون لدى اثنين على الأقل من أكبر خمسة بنوك باكستانية حسابات VASP نشطة، وتحمل ممرات العملات المستقرة المرخصة ما لا يقل عن 1 في المائة من حجم التحويلات الفصلية، أو ما يقارب 100 مليون دولار في الربع الواحد وفقًا للتدفقات الحالية.

فرحان حيدر هو عضو في مجتمع Verse. Telegram: @iamFHG

انضم إلى مجتمع Verse: t.me/getVerse