التضخم يتباطأ، والبيتكوين يتوقف عن الارتفاع في الوقت الذي يواجه فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي اختباره الكبير التالي

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة بنسبة 0.1% في يوليو على أساس معدل موسمياً، وفقاً لما أعلنه مكتب إحصاءات العمل في 12 أغسطس. وجاء هذا الرقم مطابقاً تماماً للتوقعات، ودفع التضخم السنوي إلى الانخفاض إلى 3.4% من 3.5% في يونيو. وارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي يستبعد أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، بنسبة 0.2% خلال الشهر وبنسبة 2.5% مقارنة بالعام السابق. وشهدت الأسهم الأمريكية طلبًا فوريًا قبل افتتاح السوق على خلفية هذه الأخبار.

التضخم يتراجع عن ذروته في الربيع

وتعزز أحدث الأرقام هذا التراجع الذي بدأ في مايو، عندما بلغ التضخم السنوي 4.2% خلال أزمة الطاقة. وانخفض المعدل إلى 3.5% في يونيو قبل أن يتراجع مرة أخرى في يوليو، مما منح صانعي السياسات قراءتين متتاليتين أقل حدة بعد أشهر من عودة ضغوط الأسعار.

لا يزال قطاع الإسكان أحد أصعب مشاكل التضخم التي يصعب التخلص منها. ارتفعت أسعار المساكن بنسبة 0.1% في يوليو وساهمت بنحو ثلثي الارتفاع الشهري في مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي. ارتفعت الإيجارات والإيجار المكافئ للمالكين، الذي يقدّر المبلغ الذي سيدفعه مالكو المنازل لاستئجار عقاراتهم، بنسبة 0.3% لكل منهما.

ارتفعت أسعار المواد الغذائية بنسبة 0.1%، حيث ارتفعت أسعار المطاعم والأطعمة الأخرى خارج المنزل بنسبة 0.3%. وانخفضت أسعار البقالة بنسبة 0.1%. أما قطاع الطاقة فاتخذ مسارًا معاكسًا، حيث انخفض بنسبة 1.5% خلال يوليو مع تراجع أسعار البنزين بنسبة 2.9% على أساس معدل موسميًا.

ارتفاع أسعار البنزين بنسبة 24.6% يبقي فتيل التضخم مشتعلاً

هذا الهدوء الشهري لا يعني بأي حال من الأحوال أن مشكلة الطاقة قد انتهت. فقد ظلت أسعار الطاقة أعلى بنسبة 14.7% عما كانت عليه قبل عام، في حين ارتفعت أسعار البنزين بنسبة 24.6%. وتحمل هذه الأرقام آثار صدمة أسعار النفط السابقة المرتبطة بالتوترات في الشرق الأوسط وانقطاعات الإمدادات خلال النصف الأول من عام 2026. ويبلغ سعر خام برنت 91 دولارًا للبرميل وقت كتابة هذا التقرير، بينما يبلغ سعر خام غرب تكساس الوسيط (WTI) 83 دولارًا.

قدم التضخم الأساسي إشارة أوضح. ويُعد معدل نموه السنوي البالغ 2.5% من بين أدنى القراءات منذ أوائل عام 2021، على الرغم من استمرار ارتفاع أسعار العديد من فئات الخدمات. ارتفعت تكاليف الرعاية الطبية بنسبة 0.4% في يوليو، وقفزت أسعار تذاكر الطيران بنسبة 2.2%، وارتفعت أسعار السيارات والشاحنات المستعملة بنسبة 0.4%، بينما ارتفعت أسعار السيارات الجديدة بنسبة 0.1%.

الاحتياطي الفيدرالي يحصل على متنفس، لكن النصر لا يزال بعيد المنال

بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، فإن أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلكين يوفر له بعض الوقت بدلاً من إجباره على اتخاذ إجراء فوري في السياسة النقدية. حافظ البنك المركزي على النطاق المستهدف لأسعار الفائدة الفيدرالية عند 3.50% إلى 3.75% في أواخر يوليو، على الرغم من معارضة ثلاثة من صانعي السياسة الذين فضلوا في الواقع رفع أسعار الفائدة. وقد أوضح المسؤولون أن الأمر يتطلب عدة أشهر من التباطؤ قبل الإعلان عن عودة التضخم بثبات نحو مستوى 2%.

تخفف أرقام التضخم لشهر يوليو بعض الضغط الفوري بشأن رفع آخر لأسعار الفائدة، لكن قطاع الطاقة يظل هو العامل المُحفز الواضح. فقد تؤدي صدمة نفطية أخرى أو استمرار ارتفاع تضخم الخدمات إلى إعادة طرح سياسة نقدية أكثر تشددًا على الطاولة في وقت لاحق من هذا العام، خاصةً إذا توقفت تكاليف السكن عن الانخفاض.

وكانت الأسواق المالية قد استعدت في الغالب لظهور أرقام أقل قوة، مما خفف من حدة رد الفعل عند افتتاح تداولات الأسهم والأصول الخطرة الأخرى. كما أظهر متوسط الأجر الفعلي للساعة ضغطاً متواضعاً، حيث تجاوزت أسعار المستهلكين نمو الأجور في بعض المقاييس.

البيتكوين يستقر بالقرب من 64,000 دولار مع فشل مؤشر أسعار المستهلكين في إثارة أي تقلبات

كان سعر البيتكوين هادئًا أيضًا عند صدور التقرير، لكنه انخفض بنحو 0.4% خلال الساعة الماضية. وتداولت العملة المشفرة الرائدة بين ما يقارب 63,800 دولار و64,300 دولار في الساعات التي أحاطت بإصدار مؤشر أسعار المستهلكين بعد أن انزلقت إلى نطاق 63,000 دولار في وقت سابق من الجلسة.

قضت البيتكوين الأسابيع الأخيرة تتأرجح بين مستويات منخفضة إلى متوسطة في نطاق الـ60,000 دولار، حيث فشل مؤشر التضخم في إثارة التقلبات العنيفة التي شوهدت خلال الفترات السابقة من عدم اليقين الاقتصادي الكلي.

سيأتي الموعد التالي في 11 سبتمبر، حيث من المقرر أن تصدر الحكومة بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس. وسيقوم المستثمرون ومسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي بتدقيق بيانات قطاعات الطاقة والإسكان والخدمات الأساسية بحثًا عن دليل على أن التباطؤ الذي شهده شهر يوليو يتطور إلى اتجاه مستدام، وليس مجرد تراجع مؤقت آخر في معدل التضخم.