المؤسس المشارك لـ Next.io يقول إن التداول بناءً على معلومات داخلية في أسواق التنبؤات يمثل «أصعب نقطة يتعين حلها»

«سبورترادار» «تتخذ موقفاً» في المواجهة الدائرة في القطاع

عندما وافقت «سبورترادار» هذا الشهر على تزويد «كالشي» بالبيانات الرسمية وأدوات ضمان النزاهة، اعتُبرت هذه الخطوة علامة فارقة من الناحية التقنية. أما بالنسبة لبيير ليند، المؤسس المشارك والمدير الإداري لشركة «نيكست.آي أو» (Next.io) والقوة الدافعة وراء علامتها التجارية «نيكستبريدكت» (NEXTPredict)، فإن الأمر يتجاوز ذلك بكثير. وقال لـ Bitcoin.com News: «أعتقد أن هذا يضفي الكثير من المصداقية على مجال أسواق التنبؤ»، مضيفًا أن الاتفاقية «تقع في صميم عملية التسوية» – أي الحل السريع والآمن للأسواق الذي أمضت Sportradar عقدين من الزمن في توحيد معاييره في مجال المراهنات الرياضية. وأوضح قائلاً: «لم يكن هذا هو الحال في مجال أسواق التنبؤ حتى الآن».

يرى ليند إشارة ثانية في هذه الصفقة. فقد مارست جمعية الألعاب الأمريكية (American Gaming Association) ضغوطًا على أعضائها لعدم العمل مع مشغلي أسواق التنبؤات، مما دفع العديد منهم إلى الانسحاب. وفي ظل هذه الخلفية، ومع استمرار انشقاق الشركاء، «يصبح من الصعب أكثر فأكثر [the AGA] منع الشركات من العمل مع أسواق التنبؤات". واستنتاجه هو أن الجمعية «تحتاج إلى البدء في التفكير في مراجعة سياسة عدم التسامح مطلقًا التي تتبعها تجاه مجال أسواق التنبؤات، لأنه من الواضح أنها لا تعمل». هذا هو الإطار المتفائل.

أعقبت خطوة Sportradar قصة محرجة تتعلق بالامتثال للوائح بعد أيام قليلة فقط في الصحافة المتخصصة، عندما قررت ولاية نيفادا توجيه تهمة ازدراء المحكمة إلى شركة Kalshi بسبب عدم كفاية نظام تحديد الموقع الجغرافي الخاص بها الذي كان يعتمد على حل داخلي. كان ليند – الذي قال إنه كان من المقرر أن يلتقي في وقت لاحق من ذلك اليوم بالمؤسِّسة المشاركة ورئيسة مجلس إدارة شركة «جيوكومبلي» آنا سينسبري – صريحًا في قوله: "GeoComply هي المعيار، تمامًا كما تُعد Sportradar المعيار في مجال التسوية والبيانات الرسمية"، مشددًا على أن المشغلين يجب أن يعتمدوا على مزودي الخدمات المثبتين "بدلاً من الحلول التي يُعتمد فيها على الموارد الذاتية". وكانت النقطة التي أراد إيصالها واضحة:

"لا أعتقد أن هذا هو المجال المناسب لتوفير المال".

الزخم حقيقي، وإن كان من السهل المبالغة في تقديره. لا تزال المراهنات الرياضية في الولايات المتحدة، كما أشار ليند، «أكبر بكثير من مجال أسواق التنبؤات» في الوقت الحالي، على الرغم من أن الفجوة آخذة في التقلص: استنادًا إلى رؤاه، حققت نهائيات الدوري الأمريكي للمحترفين (NBA) تكافؤًا شبه تام بين المراهنين الرياضيين وأسواق التنبؤات من حيث حجم الرهانات الفعلي، على الرغم من أنه حذر بنفسه من هذه المقارنة قائلاً: "الحجم الإجمالي للمراهنات ليس قابلاً للمقارنة بشكل مباشر في هذا الصدد، مما يجعل مقارنة هذين القطاعين أكثر صعوبةً بعض الشيء."

الفجوة بين الرقمين هي فجوة ميكانيكية. يتم وضع رهان المراهنات الرياضية مرة واحدة ويتم تسويته مرة واحدة، لذا فإن رهان بقيمة 100 دولار يضيف 100 دولار إلى الحجم الإجمالي للمراهنات. أما عقد سوق التنبؤات فيمكن شراؤه وبيعه عدة مرات قبل انتهاء الحدث – حيث يفتح المتداول مركزًا، ثم يبيعه، ويبيعه الحائز التالي مرة أخرى، ويتم احتساب كل صفقة. يتم احتساب نفس الدولار الذي يعبر عن القناعة مرارًا وتكرارًا، مما يؤدي إلى تضخيم حجم المراهنات في سوق التنبؤات مقارنةً بمكاتب المراهنات الرياضية. ولهذا السبب، فإن حجم المراهنات الإجمالي يظهر صورةً إيجابيةً عن المنصات الأحدث، ولهذا السبب تُعد الإيرادات أو الحجم الفريد المعيار الأكثر دقةً.

من المتوقع أن يصل حجم الرهانات بالمال الحقيقي على كأس العالم إلى مستويات قياسية في جميع أنحاء القطاع – على الرغم من أن وصول المنتخب الأمريكي لكرة القدم إلى مراحل متقدمة من البطولة أم لا سيكون له تأثير كبير على الإجماليات المحلية، لذا فإن التباين في التوقعات كبير.

«أصعب نقطة يجب حلها»

إذا سألت ليند عن أكثر النقاط التي يتعرض فيها القطاع للخطر، فسيشير إلى غرفة الأخبار بدلاً من قاعة المحكمة. وقال إن القصص التي تشكل تصور الجمهور هي قضايا التداول بناءً على معلومات داخلية والدعاوى القضائية الكبرى – وقد تحولت أسواق التنبؤات من كونها «تُشاد في الغالب باعتبارها آلة الحقيقة» إلى فصل في النقاش الأوسع حول «تحويل الحياة في أمريكا إلى لعبة»، حيث «يصبح كل شيء رهانًا».

بشأن التداول بناءً على معلومات داخلية، كان ليند صريحًا بشكل غير معتاد بالنسبة لشخص يبني عمله على شرعية هذا القطاع. وقال: «ستكون هذه هي النقطة الشائكة والأصعب في الحل». يُعتبر التداول بناءً على معلومات داخلية في سوق الأسهم «محاطًا بحواجز أمنية محكمة» ويمكن تتبعه، لكن أسواق الأحداث الجيوسياسية ليست كذلك: قبل أن تتعرض دولة ما لهجوم، «يتم إطلاع الجنود»، وتنتشر المعلومات إلى الخارج. واعترف قائلاً: «أعتقد أن إغلاق الباب أمام احتمال وجود معلومات داخلية مهمة مستحيلة».

وسلط الضوء على اختلاف رئيسي في هيكل الأعمال – وبالتالي في الحوافز: على عكس مكاتب المراهنات الرياضية، التي تخسر أموالها أمام المراهن الذي يتصرف بسوء نية، فإن مشغل سوق التنبؤات هو وسيط محايد. وقال ليند: «سواء خسر أحد أو ربح، فهذا ليس من شأن المنصة. فهي ستحصل دائمًا على رسومها»، لذا «ليس لديها ذلك الحافز الكبير لوقف التداول بناءً على معلومات داخلية بنفس الطريقة التي تمتلكها شركة المراهنات الرياضية».

وهنا أيضًا تظهر حدود صفقة «سبورترادار»: فأدواتها تستهدف التلاعب بنتائج المباريات الرياضية، وليس التداول بناءً على معلومات داخلية بشأن العقود السياسية أو الجيوسياسية، وهو المجال الذي تشهد فيه الفضائح الأكثر ضجة. في مقابلة أجريت عام 2025، أشار شاين كوبلان، الرئيس التنفيذي لشركة Polymarket، في برنامج «60 Minutes» على قناة CBS News إلى أن «تمتع المطلعين بميزة تنافسية في السوق أمر جيد»، مجادلاً بأن هذه النشاطات تسرع من اكتشاف الحقيقة. ومنذ ذلك الحين، تراجعت الشركة عن هذا الموقف، حيث قامت بتحديث قواعدها في مارس 2026 لحظر التداول بناءً على معلومات سرية مسروقة، وتعاونت مع السلطات في قضايا بارزة مثل رهانات غانون كين فان دايك، أحد أفراد الكوماندوز الذين شاركوا في مداهمة مادورو.

وقال إن الإجراءات المضادة محدودة: فهي تحظر السياسيين والعسكريين، لكن «إذا كنت عسكرياً في الخدمة الفعلية، فيمكنك ببساطة إخبار أخيك بهذه المعلومات»، و«يمكن لهذا الشخص إجراء الصفقة بدلاً منك». وهذا، بالطبع، سيشكل حالة واضحة من التداول بناءً على معلومات داخلية في سياق سوق الأوراق المالية. ويحمل التشديد المفرط تكلفة خاصة به. ففي سوق تتسم بمنافسة شرسة، فإن الحظر الذي يقلل من عدد المتداولين يؤدي إلى نتائج عكسية، لأن «المشغلين الذين يمتلكون أكبر قدر من السيولة هم الذين يمكنهم تقديم أفضل المنتجات».

والنتيجة هي «مأزق لا مخرج منه للمشغلين»، كما قال ليند، وحكمه قاتم: «مع طبيعة العالم الفوضوية الحالية، من الصعب جدًا جدًا إيقاف ذلك».

الطريق إلى أوروبا – وما وراء أسواق التنبؤ

جادل ليند بأن التقييمات لا تصبح منطقية إلا عندما ترى الانقسام الثقافي. فالأوروبيون «سيرون المراهنات الرياضية» عندما ينظرون إلى منتج سوق التنبؤات، في حين أن «الأمريكيين نشأوا بشكل أكبر كمتداولين»، ونقاط مرجعيتهم هي «المنافسة في روبن هود أو المنافسة في كوينبيز»، وليس وكيل المراهنات. ومن وجهة نظر ليند، هذا هو السبب في أن «فلوتر تتراوح قيمتها السوقية بين [a] قيمة سوقية تبلغ 18 مليار دولار في حين [Kalshi] تبلغ 22 مليار دولار"، ولهذا السبب «يعتقد المستثمرون أن [Kalshi] هي روبنهود القادمة».

بالنسبة لأوروبا، يرى ليند مدخلاً واقعياً واحداً. مالطا هي «السلطة القضائية الوحيدة في أوروبا التي تفكر في تنظيم هذا المنتج باعتباره منتجاً مشتقاً مالياً»، وهو تصنيف يمكن أن يفتح أبواب الاتحاد الأوروبي بأكمله، و«جميع الشركات الكبرى تستكشف مالطا كسلطة قضائية محتملة ذات أهمية». (استضافت Next.io Polymarket في مؤتمرها الذي عُقد في مالطا قبل أسابيع).

إلا أن هذا التفاؤل يصطدم بسابقة حديثة. فقد أكدت المحكمة العليا في أوروبا مؤخرًا أن الدول الأعضاء يمكنها حظر منتجات المقامرة بغض النظر عن ترخيص دولة أخرى – وطالما استمرت الهيئات التنظيمية الوطنية في التعامل مع أسواق التنبؤات على أنها مقامرة، كما فعلت هولندا مع Polymarket هذا الشهر، فقد لا يسير التصنيف المالطي بسلاسة كما يأمل المشغلون إذا ظل إطار المشتقات المالية مثيرًا للجدل في القارة العجوز كما هو الحال اليوم.

وعلى المدى الأبعد، يتوقع ليند أن يتوقف المشغلون عن «اعتبار أنفسهم شركات أسواق تنبؤات، بل شركات مشتقات مالية»، و«سيبدأون في الاندماج في منتجات من نوع Robinhood في نهاية المطاف». كما يتوقع أن تتبنى الولايات الأمريكية نهج «الضرائب بدلاً من الحظر» على المدى المتوسط.

في الوقت الحالي، لا يزال ليند مستخدمًا بقدر ما هو محلل. وهو سويدي، و«يأمل أن تفوز السويد» بكأس العالم، ويعترف بأنه يتابع الأسواق باستمرار أثناء المباريات – «ربما مائة مرة في اليوم». والسبب وراء ذلك إنساني أكثر مما قد تتوقع: «من الممتع دائمًا إجراء بعض الصفقات». وبالنسبة لقطاع لا يزال يتجادل حول ما إذا كان يندرج تحت نطاق التمويل أم المقامرة، فقد تكون هذه هي الإجابة الأكثر صدقًا على الإطلاق.