الأصول المُرمزة تقترب من 30 مليار دولار مع توسع المؤسسات في أنشطة أسواق رأس المال على السلسلة

النقاط الرئيسية:

• تُظهر Chainalysis أن الأصول الواقعية (RWAs) تقترب من 30 مليار دولار، مما يشير إلى تسارع اعتماد المؤسسات لها.
• تتصدر سندات الخزانة الأصول الحقيقية المرمزة على السلسلة، مما يركز السيولة في المنتجات المؤسسية.
• تتتبع Chainalysis 400,000 محفظة، مما يظهر أن قطاعات التجزئة متأخرة في وتيرة التبني.

الأصول المؤسسية المرمزة تتوسع بوتيرة أسرع مع توسع نشاط أسواق رأس المال

تنتقل الأصول الواقعية المرمزة (RWAs) من مرحلة التجريب إلى البنية التحتية للمحافظ الاستثمارية لرأس المال المؤسسي. في 23 أبريل، أفادت Chainalysis أن الفئات المؤسسية مثل الائتمان المدعوم بالأصول والتمويل المتخصص تتوسع بوتيرة أسرع من القطاعات الموجهة للأفراد مثل السلع والأسهم. ويؤكد هذا التحول كيف تبرز عملية الترميز كقناة أساسية لنشاط أسواق رأس المال.

وكتبت شركة تحليلات البلوكشين:

"تستمر القيمة الإجمالية للأصول الواقعية المرمزة في الارتفاع وتقترب من 30 مليار دولار من إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM)."

وجادلت الشركة بأن التغييرات التنظيمية وتلك المتعلقة بهيكل السوق ساعدت في دفع هذا التسارع، في حين أن التسوية القائمة على البلوكشين، والوصول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وانخفاض تكاليف الوساطة عززت الحجة المؤيدة للتوكين. وأشارت Chainalysis إلى أن الائتمان المدعوم بالأصول وصل إلى مليار دولار في حوالي 6.1 أشهر، في حين استغرق التمويل المتخصص 21.5 شهرًا. واستغرقت السلع 36.2 شهرًا، ولم تصل الأسهم المرمزة إلى هذا الرقم بعد.

كما سلطت الشركة الضوء على ديون الخزانة الأمريكية باعتبارها أكبر فئة من الأصول الحقيقية (RWA) على السلسلة، مشيرة إلى منتجات مثل BUIDL من BlackRock و USYC من Circle، بينما ظلت السلع الأساسية أكبر فئة موجهة للتجزئة. وأضافت Chainalysis: "الأصول الحقيقية (RWA) ليست مخصصة للمستخدمين المتقدمين وحالات الاستخدام المتقدمة؛ بل هي السبب الرئيسي وراء دخول المؤسسات إلى السلسلة في المقام الأول."

نمو محافظ الإيثيريوم يشير إلى ارتفاع الطلب على الأصول الرمزية

يعد هذا التطور مهمًا لمديري الأصول ومكاتب التداول والمصدرين ومقدمي البنية التحتية لأن أنماط التبني تتغير مع توسع السوق. قامت Chainalysis بمراجعة ما يقرب من 400,000 عنوان تمتلك أصولًا حقيقية (RWA) وحددت زيادة حادة حتى أواخر عام 2025 وأوائل عام 2026 في محافظ الإيثيريوم التي تم إنشاؤها خصيصًا لتلقي الأصول الرمزية.

كان هذا النمط أكثر وضوحًا في القطاعات المؤسسية، حيث تلقت العديد من المحافظ أول تحويل للأصول الحقيقية (RWA) في غضون أسبوع واحد من إنشائها، مما يشير إلى هياكل مصممة خصيصًا أو مدرجة في القائمة البيضاء. جذبت الفئات الموجهة للتجزئة، بما في ذلك السلع والأسهم، مشاركة أوسع من المحافظ القديمة المخصصة للعملات المشفرة. كما تتبعت Chainalysis حجم تداول الذهب الرمزي البالغ 40.5 مليار دولار، ووجدت أن ارتباط حجم التداول المتداول لمدة 45 يومًا مع صندوق SPDR Gold Shares ETF قد تحسن بشكل ملموس من الربع الثاني من عام 2025 حتى الربع الأول من عام 2026، على الرغم من أنه ظل أقل من العلاقة التاريخية الأكثر إحكامًا بين ذلك الصندوق الاستثماري المتداول في البورصة (ETF) والتعرض لشركات تعدين الذهب من خلال صندوق Vaneck Gold Miners ETF.

الاستنتاج الأوسع نطاقًا هو أن الترميز يشبه بشكل متزايد نموذج التوزيع للتمويل التقليدي بدلاً من كونه سردًا متخصصًا في مجال البلوكشين. قالت Chainalysis:

"يشير نمو سوق الأصول الحقيقية (RWA) إلى تطور أوسع في هذا المجال: فقد بدأت المؤسسات في تجاوز البرامج التجريبية، وتعتبر بشكل متزايد البنية التحتية على السلسلة قناة توزيع عملية ومتكاملة للمستقبل."

هذا التطور له صلة مباشرة بالشركات التي تقرر أين تخصص موارد المنتجات، وكيف تصمم نماذج المخاطر، ومتى تبني عروضاً رمزية. قالت الشركة إن السؤال الرئيسي في السوق قد تحول من مسألة الدخول إلى هذا المجال إلى أفضل طريقة للتنفيذ، مما يؤكد سبب خضوع سندات الخزانة والائتمان الخاص والسلع الرمزية لفحص دقيق الآن.