البيتكوين في خطر بعد تحذير كابريول من أن معدل التضخم البالغ 3.8% سبق تاريخياً انهيارات في السوق بنسبة 30%

البيانات التاريخية ترسم صورة قاتمة

سلطت شركة Capriole Investments الضوء على نمط ساد عبر عقود من بيانات السوق، أي أنه عندما يصل التضخم إلى مستويات عالية كما هو الحال اليوم، ينخفض السوق بشكل عام بمعدل 30% في المتوسط خلال الشهر إلى 24 شهراً التالية.

حدثت اثنتان من أشد الانهيارات المسجلة في التاريخ في ظل هذا النظام التضخمي بالذات، وهما انهيار شركات الإنترنت الذي أدى إلى خسارة 47% من القيمة السوقية بين عامي 2000 و2002، والأزمة المالية لعام 2008 التي تسببت في انخفاض الأسواق بنسبة 55%.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) بنسبة 0.6% على أساس معدل موسمياً في أبريل 2026، مما دفع معدل التضخم السنوي إلى 3.8%، وهو أعلى مستوى له منذ مايو 2023. كما ارتفع تضخم أسعار المنتجين بشكل كبير، مما زاد من صعوبة قيام الاحتياطي الفيدرالي بالإشارة إلى خفض أسعار الفائدة.

مع وصول عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا إلى 5.19% لفترة وجيزة أمس ووصول أسواق الأسهم إلى مستويات قريبة من أعلى مستوياتها على الإطلاق، فإن حجة Capriole هي في الأساس أن السوق يخطئ في تقييم المخاطر.

البيتكوين تواجه مخاطر تداعيات اقتصادية كبرى في حال انهيار الأسهم

بالنسبة للبيتكوين وسوق العملات المشفرة الأوسع نطاقًا، فإن الآثار مباشرة. فقد قضت البيتكوين أجزاء كبيرة من عام 2026 تحت الضغط، حيث انخفضت إلى ما دون 80,000 دولار عدة مرات وسط مخاوف من التضخم وتدفقات خارجة من صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الفورية، ووصلت إلى أدنى مستوى لها في الدورة بالقرب من 60,000 دولار في فبراير.

لا يستهدف تحليل Capriole مستوى سعريًا محددًا للعملات المشفرة، بل يركز بدلاً من ذلك على البيئة الكلية المحيطة بها. ومع ذلك، إذا شهدت الأسواق التقليدية نوع الانخفاض المتوسط الذي تشير إليه البيانات التاريخية، فمن غير المرجح أن تنجو الأصول الخطرة، بما في ذلك البيتكوين والعملات البديلة، من تداعيات ذلك.
التحذير في إطار عمل Capriole هو اتساع نطاق توزيع النتائج، لأنه في حين أن المتوسط البالغ 30٪ يعكس الاتجاه المركزي، فإن النطاق الفعلي واسع. في الحالات النادرة التي استمر فيها التضخم فوق هذه المستويات بدلاً من العودة سريعًا، شهدت الأسواق أشد الانهيارات في مجموعة البيانات.

المتغير الحاسم ليس ما إذا كان الانهيار سيحدث في هذه البيئة، بل إلى متى سيستمر التضخم، وما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتحرك لخفض أسعار الفائدة قبل أن يتصدع النمو بشكل واضح.

تترافق هذه الخلفية الكلية مع قراءة أكثر تفاؤلاً من بعض المحللين المتخصصين في العملات المشفرة. فقد جادلت K33 Research، التي أوردت Bitcoin.com News أخباراً عنها مؤخراً، بأن أدنى مستوى للبيتكوين في فبراير بالقرب من 60,000 دولار قد يمثل بالفعل أقصى انخفاض للسوق الهابطة، مع توقع أن يكون التماسك البطيء بين 60,000 و75,000 دولار هو المسار الأكثر احتمالاً على المدى القريب.