随着矿工们转向人工智能领域，比特币算力较历史最高点下滑17%

算力从历史高位回落

比特币网络算力——即保障区块链安全的总计算能力——已从今年创下的历史高位显著回落。 CryptoQuant分析师Maartunn估计，当前算力较历史最高点回落了17%；而其他追踪数据显示，算力已从2025年底超过1泽哈希/秒的峰值回落，整个夏季维持在850至920艾哈希/秒的区间。

由于该指标是根据区块生成时间推算而非直接测量得出，不同数据提供商基于所采用的平均计算周期，其算力估算值存在差异，但各追踪平台的整体趋势指向同一方向，即用于比特币挖矿的算力较数月前已有所回落。

挖矿难度——这一指标每两周调整一次，旨在无论竞争算力大小如何，都将区块生成时间维持在10分钟的平均水平——也呈现出相同的变化趋势。有分析显示，截至8月初，挖矿难度较其历史最高纪录低达19.9%，降幅甚至超过了算力数据的跌幅。

此次回调源于矿工们此前经历的一段盈利艰难时期。截至3月下旬，上市公司矿商每生产一枚比特币估计亏损19,000美元，加权平均现金成本接近每枚80,000美元，而当时的现货价格远低于这一水平。

最后，仅第一季度，公开上市的矿商就创纪录地抛售了32,000枚BTC，这一数量甚至超过了2025年全年四个季度的总和。由于在当前难度和电费成本下挖矿已无利可图，许多矿商选择变现而非继续扩大算力。

矿商正转型为AI“房东”

Hut 8、Core Scientific、TeraWulf和IREN等矿业公司，均在过去一年内签署了价值数十亿美元的人工智能（AI）和高性能计算（HPC）托管协议。 仅Hut 8已签约的AI基础设施组合就已增长至266亿美元，而整个公开上市的挖矿行业中，AI和HPC合同的累计总额现已超过700亿美元。

其逻辑很简单：矿场本身已具备人工智能数据中心最需要的两项条件——廉价电力供应和现成的电网连接，这使得转型速度远快于从零开始建设新的人工智能基础设施。 研究机构CoinShares表示，到2026年底，上市矿企的收入中多达70%可能来自AI和HPC业务，而该机构发布最新挖矿报告时，这一比例仅为约30%。

对于一个十多年来主要以算力产出作为行业定义标准的行业而言，这将标志着一场根本性的转变。

除了Hut8之外，Core Scientific和TeraWulf也分别与人工智能和云计算客户签署了价值数十亿美元的多年托管协议。这些协议通过将原本用于新建矿机的电力容量专门分配给客户，从而锁定了未来数年可预见的收入。

尽管比特币挖矿的经济效益依然疲软，但投资者似乎正在对这一转型给予积极回应。 2026年初，一篮子矿业股上涨了约56%，而同期比特币价格则下跌了约17%。CoinShares仍预测，到2026年底，算力可能回升至每秒1.8泽哈希， 但这一预测的前提是比特币价格需回升至10万美元水平，这将恢复挖矿盈利能力，并促使企业重新将资金投入算力而非AI托管业务。