随着股市回落且波动性保持温和，比特币展现出新的韧性

随着收益率逼近4.60%且加密货币保持坚挺，交易员预计美联储按兵不动的概率为75%

本周加密货币市场展现出不同寻常的独立性，在美股因地缘政治风险及芯片股抛售而承压回落之际，加密货币市场却逆势上涨。 据DWF Labs数据显示，数字资产总市值上涨1.7%，至2.31万亿美元。相比之下，标普500指数下跌1.6%，纳斯达克综合指数下跌2.9%。

在6月通胀数据低于预期后，比特币跳涨4.4%至约65,000美元。随后，随着美伊紧张局势加剧，其价格一度回落至62,000美元附近，但截至7月23日美国东部时间10:15，已回升至65,011美元。

以太坊走势与之类似。通胀报告发布后，其价格从1,774美元攀升至1,890美元，随后进一步上涨至约1,900美元。

在白宫批准与《CLARITY法案》相关的伦理妥协方案后，市场情绪也随之好转。该协议消除了持续数月的障碍，为这项加密货币市场结构法案在参议院获得通过开辟了潜在路径。

原油市场释放持续谨慎信号

传统市场似乎因和平谈判的希望而受到鼓舞，但原油交易却展现出更为谨慎的态势。

受冲突导致霍尔木兹海峡航运中断影响，布伦特原油价格一度飙升至每桶90.70美元，随后回落至80多美元的中段。当前价格虽仍低于5月份114美元的高点，但远高于7月初的71美元水平。

随着交易员争相建立多头头寸，Hyperliquid平台上的WTI原油永续合约融资率一度达到年化184%。原油波动率也约为股票波动率的3.2倍。这些信号综合表明，能源交易员并不完全相信冲突会降温。

通胀威胁推动10年期国债收益率逼近4.60%，并将美元指数推升至101附近。市场预计美联储在7月29日的会议上维持利率不变的概率约为75%。

比特币杠杆率上升但未达极端水平

尽管遭遇宏观冲击，比特币波动率仍维持在接近一年低位的水平。即使股市和债券市场的波动率有所上升，Deribit的DVOL指标仍徘徊在年度区间的底部。 这种波动率压缩状态很少能持续。若宏观环境再次发生变化，市场可能会出现剧烈波动。

市场持仓规模正在扩大，但尚未出现过热迹象。比特币期货未平仓合约增加3.4%，至511.2亿美元。多头头寸占市场总头寸的52.1%，而币安资金费率年化平均值约为9%。ETF需求也有所改善。 截至7月22日，美国现货比特币基金已连续7个交易日录得资金净流入，创下自5月初以来的最长连涨纪录。累计净流入达518亿美元。同期，以太坊基金吸引资金1.96亿美元，使总净流入增至112亿美元。

加密货币市场的韧性令人鼓舞。不过，仅凭一周的强劲表现还不足以证明其已与传统市场实现持久的脱钩。