塞勒将该策略称为“加密货币界的摩根大通”

警告发布数日后的大胆类比

塞勒的帖子仅用简短而断言性的语句写道：“Strategy是加密经济领域的摩根大通。”没有长篇大论，没有图表，也没有详细说明，只是塞勒多年来惯用的那种单句定调，旨在将他的公司定位为不仅仅是一家企业级比特币买家。

摩根大通在7月初的大部分时间里都在警告称，Strategy调整后的比特币销售政策给加密货币市场带来了该行所谓的“双向风险”，这意味着比特币最大且最可靠的买家之一，可能会在数年后首次以足以影响价格的规模成为卖方。

摩根大通认为，Strategy应持有足以覆盖24至36个月优先股股息义务的现金储备，这远高于该公司当时持有的约17个月的缓冲资金， 并估计，加密货币市场至2026年底的走势，如今部分取决于Strategy如何管理其比特币储备，以及《CLARITY法案》在参议院的命运。

塞勒公开反驳了Strategy面临抛售压力的说法，驳斥了另一份关于该公司已批准一项50亿美元比特币出售计划的报道，并表示其资本管理框架只是现有的工具，被市场误读为被迫抛售的信号。

主张背后的规模

Strategy的基本数据至少支持了规模方面的论点，因为截至8月2日，在完成今年第三次比特币出售后，该公司持有842,138枚BTC， 此次交易使持仓减少了1,638 BTC，与此同时，塞勒将Strategy的美元储备增至40亿美元，并回购了8,100万美元的STRC优先股。

这种组合正是摩根大通此前指出会引发市场波动的行为，因为它表明Strategy正在积极管理多个资产负债表杠杆，而非仅仅单向囤积比特币。

从宏观角度看，摩根大通自己的分析师估计，Strategy今年迄今已购入价值约137亿美元的比特币，接近该行对全行业数字资产净流入总额预估的70%，目前持有比特币总流通量的近4%。

根据Strategy上半年购入比特币的节奏，同一批分析师预测，该公司2026年全年可能购入约320亿美元的比特币，较2024年和2025年各约220亿美元的购入规模大幅增长。 对于摩根大通这样规模的银行而言，这正是其会立即认出的市场份额，这也正是塞勒所作的类比（并非以美元计的资产负债表规模，而是一个机构的交易行为能对整个资产类别产生多大影响）。

Strategy的“比特币机器”下一步将如何发展

该公司2026年第二季度的财报显示，尽管其比特币持仓量有所增长，但公司业绩却从140亿美元的利润转为82亿美元的亏损。 塞勒表示，Strategy预计未来仍将保持比特币净买入的态势，并特别强调他个人从未出售过自己持有的任何一枚萨托什，以此将他的个人持仓与公司资金部偶尔的出售行为区分开来。