以太坊触及2,546美元，ETF资金与做空盘势头助长涨势

周六美东时间下午5点，ETH自盘中高点回落，交易价格徘徊在2,435美元左右。 此次回调之前，以太坊曾从1,800多美元中段剧烈上涨至1,900多美元低段，而8月中旬的大部分时间里，以太坊一直被困在该窄幅区间内。其在更广泛的加密货币市场中所占的份额（即主导率）目前正逼近11%。

以太坊强势突破区间

8月19日，ETH开盘报1,917美元附近，收盘突破2,250美元，单日飙升约17.5%，由此拉开了突破行情的序幕。随后两个交易日，买盘持续发力，推动币安平台上的价格一度攀升至2,546.78美元。 在此轮上涨期间，日交易量多次达到250亿至330亿美元。

比特币同样大幅上涨，截至周六美国东部时间下午5点，其当前汇率也维持在77,300美元左右。 但以太坊本周涨幅更快，其相对于比特币的表现也更为强劲。这一点很重要，因为交易者并非只是盲目地向所有加密货币投入资金。资金也在流向支撑许多稳定币、代币化资产和去中心化金融（DeFi）应用的网络。

ETF投资者重返以太坊

根据sosovalue的最新数据，现货以太坊交易所交易基金（ETF）本周净流入约6.97亿美元。 这些产品在8月19日吸引了约1.89亿美元，8月20日2.21亿美元，8月21日1.85亿美元，创下自2025年10月以来的最热时期。

贝莱德（Blackrock）的ETHA吸纳了其中大部分需求，而灰度（Grayscale）的Mini ETH和富达（Fidelity）的FETH也加入了买入行列。 现货以太坊ETF的总管理资产规模攀升至143亿美元，约占以太坊市值的4.85%。自推出以来的累计资金流入已接近122亿美元。

买家蜂拥而入，供应趋紧

此次涨势正值交易所持有的以太币数量减少之际。 6月初至8月中旬，交易所持有的以太坊减少了约15%，从约770万ETH降至654万ETH。此外，超过4200万ETH（约占总供应量的33.7%）被锁定在质押中。

质押是指持币者将ETH投入以太坊网络，协助运行和保障网络安全，以此换取潜在奖励的过程。被质押或从交易所提取的ETH并不一定意味着卖家无法出售，但它们确实减少了交易者可立即交易的库存。这可能使激进的买盘引发更大幅度的价格波动。

期货交易者火上浇油

根据 coinglass.com 收集的数据，以太坊期货未平仓合约（即活跃期货合约的价值）为 318.1 亿美元，相当于 1306 万 ETH。 其中，币安以87.7亿美元占据最大份额，其次是CME（32.9亿美元）、Gate（25.5亿美元）和Bybit（22.1亿美元）。

未平仓合约量在过去一小时内上涨了0.13%，过去四小时内上涨了0.35%，而在过去24小时内则下跌了1.60%。这一综合走势表明，在早前的上涨行情将其他交易者冲出市场后，新的头寸仍在悄然涌入这一第二大加密资产的市场。 由于交易者经常利用杠杆交易，期货交易会放大收益和亏损。

今日以太坊上涨引发的即时爆仓情况十分惨烈。coinglass.com的平仓数据显示，在过去24小时内记录的1.21亿美元加密货币平仓金额中，以太坊（ETH）占264.92万美元。 整个市场范围内的清算波及了234,707名衍生品交易者，其中多头头寸清算金额达7.2713亿美元，空头头寸清算金额为4.8162亿美元。以太坊衍生品是今日清算规模最大的品种。

当亏损耗尽交易者的保证金后，交易所会自动平仓杠杆头寸，此时即发生强制平仓。ETH在此次血洗中占据的巨大份额，恰恰反映出在此次上涨过程中，衍生品市场的价格重估何其剧烈。早前的空头回补曾为涨势添柴加火，但最新数据显示，多空双方的杠杆交易者仍易受市场突然反转的影响。

期权交易者仍青睐看涨期权

本周末的以太坊期权数据显示，未平仓头寸中看涨倾向更为明显。截至周六下午，看涨期权占期权未平仓量的58.41%，即160万ETH；看跌期权占41.59%，即114万ETH。

最新交易数据则呈现出更为防御性的态势。看跌期权占24小时期权交易量的56.09%，而看涨期权占比为43.91%。这可能反映出，在经历了一轮势头强劲的上涨后，交易者正争相寻求保护，而非单纯押注价格将走低。 期权本质上赋予买方以预定价格买入或卖出资产的权利，但并非义务。

Deribit交易所上最大的期权持仓包括每枚3,200美元、2,200美元、2,500美元、3,000美元和3,500美元的以太币看涨期权。 交易最活跃的合约集中在短期看跌期权上，包括Deribit平台9月25日到期的2,100美元看跌期权，以及Bybit平台8月23日到期的多份看跌期权合约。这些持仓表明，交易员正密切关注ETH能否守住本周的涨幅。

火热的动能利弊兼有

日线相对强弱指数（RSI）读数在78至88之间通常被视为超买，本周末的情况可能正是如此。RSI用于衡量近期价格变动的速率和幅度。 高读数并不一定意味着会出现抛售，但通常表明涨势已足够强劲，足以引发获利了结或触发横向整理。 交易员目前将2,400至2,450美元视为首个重要支撑区，其次是2,300美元。 若能干净利落地突破2,546至2,550美元的高点，2,600至2,800美元的区间将进入视野。然而，若跌破2,300美元，则可能打开通向2,150至2,200美元区间的通道。

流动性与政策利好助推行情

此轮上涨伴随着市场风险偏好的广泛回升。美国财政部将长期债券回购规模翻倍至每次40亿美元，这有助于压低收益率并提振风险敏感型资产。 围绕《清晰法案》（Clarity Act）提案的政治信号——该法案将明确美国法律对数字资产的处理方式——也逐步消除了监管不确定性。这些利好因素可能迅速消失。ETF资金净流入需保持正值，更广泛的市场必须继续接纳加密资产，而以太坊本身也必须守住其新确立的支撑位。