随着人工智能吸引矿工转投其他领域，比特币算力首次进入熊市

Twenty One首席执行官警告：比特币算力正处于首个熊市

比特币挖矿可能正进入该行业前所未见的领域。 由Tether支持的比特币财库公司Twenty One Capital首席执行官拉法·扎古里（Rapha Zagury）在香港举行的“2026亚洲比特币大会”上表示，比特币网络正在经历其首个“算力熊市”。

“我认为，我们正在经历比特币历史上首次算力熊市，”扎古里在8月28日的主题演讲中表示。 去年年底，比特币算力曾接近每秒1.3泽哈希，随后开始逐步下滑。 据扎古里称，当前这一阶段是比特币算力持续低于历史最高纪录且未能回升的最长时期。 这一点很重要，因为网络算力的上升会加剧矿工之间的竞争。当算力下降时，幸存的运营商可以占据更大的比特币产出份额。

这并非又一次中国挖矿禁令

扎古里认为，当前的下行趋势与2021年截然不同——当时中国对加密货币挖矿的 crackdown 导致算力崩盘。那时，矿机大多转移到了其他司法管辖区，并最终重新上线。

“我们现在所看到的状况截然不同，”他表示，“去年年底，算力曾达到近1.3泽哈希，此后便逐渐回落。” 这一变化源于挖矿基础设施迎来了另一类潜在买家：人工智能。

为比特币建造的数据中心能够提供电力、土地和电网连接，这些资源正日益受到人工智能和高性能计算公司的重视。这为矿工们提供了一种替代方案，使他们不必将全部基础设施都用于比特币挖矿。扎古里表示，投资者在评估挖矿业务时，往往会忽视这种选择权。

人工智能正在重塑比特币挖矿行业

扎古里所描述的转变已不再是理论上的。在整个比特币挖矿行业，各家公司正将电力、土地和数据中心基础设施转向人工智能和高性能计算领域，因为长期合同能带来更可预测的回报。

Keel Infrastructure在这方面的转型最为彻底。该公司关闭了其在美国的所有比特币挖矿业务，同时正在为人工智能和高性能计算工作负载筹备多个站点。Keel在该报告期结束时拥有约8.19亿美元的流动性，这为其转型提供了充足的资金支持。

Bitdeer 也采取了积极行动。8月，这家比特币矿商签署了一份为期16年、价值约47亿美元的人工智能基础设施协议，涉及其位于挪威蒂达尔（Tydal）园区的121兆瓦计算能力。如果行使延期选项，该合同的总价值可能达到约80亿美元。

与此同时，Hut 8也敲定了一项价值98亿美元、为期15年的AI基础设施租赁协议，涉及其位于得克萨斯州Beacon Point园区的352兆瓦计算能力。该公司已签约的AI项目组合总容量现已达到949兆瓦。

这些交易印证了扎古里（Zagury）的警告：大型上市公司正越来越多地重新考虑是否继续专注于纯比特币挖矿。“如果你看看市面上的上市公司，实际上已经没有哪家仍在坚持大规模挖矿比特币了，”扎古里说道。

然而，对于那些依然坚守的矿商而言，竞争的减弱可能反倒成为一种优势。扎古里认为，随着竞争对手的算力逐渐消失，坚持比特币挖矿的运营商自然会获得更大的网络份额。

这导致加密行业出现了一种不同寻常的矛盾局面：人工智能一方面可能将基础设施从比特币领域抽离，另一方面却同时改善了愿意坚守的矿工的经济效益。