XRP未平仓合约量回升，分析师指出其存在“异常结构”

XRP未平仓合约量从8月下旬的萎缩中反弹

根据Cryptoquant于9月7日发布的分析报告，XRP的7天未平仓合约变动率从8月29日的-27%回升至9月6日的+1%。 撰稿人Amr Taha将这一28个基点的波动解读为8月下旬去杠杆阶段的转变。

币安平台上的XRP未平仓合约量维持在约2.44亿美元，而永续合约累计成交量差（CVD）——即市场买入量与市场卖出量之间的累计差额——则降至约负8.971亿美元。CVD的下降表明，在统计期间内，接单方发起的卖单数量超过了激进买盘。 尽管如此，XRP的交易价格仍徘徊在1.42美元左右。该分析报告明确限定了其对仓位回补与持续卖方活动之间关系的解读。尽管承认“数据无法识别每个新开仓位的动机”，但分析师写道：

“未平仓合约增加与持续负值的永续合约CVD相结合，表明做空方（接盘方）的头寸仍很活跃，且交易者继续增加头寸，这与预期价格将下跌的观点一致。”

为何未平仓量需要订单流数据

仅凭持仓量的上升，无法判断新增加的衍生品头寸是反映交易员的看涨还是看跌立场。作为受监管期货和期权市场的主要运营商，CME集团将持仓量定义为尚未平仓的期货合约总数。

永续期货允许交易者持有做多或做空头寸，且无固定到期日。通过加密货币衍生品，市场参与者可以表达对价格上涨或下跌的预期，通常会使用杠杆来放大收益、亏损和强制平仓风险。

这一最新走势与1月份记录的XRP衍生品市场状况形成鲜明对比——当时未平仓合约数量升至30日均值之上，而杠杆率则保持在温和水平。此前的情况被视为谨慎积累，而9月6日的数据显示，在持仓回流的同时，受“接盘方”驱动的抛售仍在持续。

现货抛售加剧看跌信号

抛售压力不仅限于永续合约，中心化交易所的估算现货CVD（成本与价值差）已降至约负14亿美元。该数值为图表观察期内最低，表明在XRP价格相对稳定的情况下，市场卖单同样主导了整体现货交易活动。

更广泛的衍生品市场环境也显示，交易者正在扩大对小型加密货币的杠杆头寸。9月6日，山寨币永续合约未平仓量自2024年12月以来首次超过比特币，凸显了XRP市场之外参与度的提升。不过，未平仓量仅衡量参与度，本身并不能确定市场走势方向。

XRP的相对稳定源于其从8月中旬接近1美元的低点反弹，尽管该代币在2026年前八个月内跌幅约为27%。价格的回升导致XRP的市场价值与其在衍生品和现货数据中持续占据主导地位的激进卖方之间出现了背离。

该分析师通过聚焦于头寸规模扩大与持续激进抛售之间的矛盾，总结了这些相互冲突的信号：

“目前，XRP呈现出一种不同寻常的格局：新的衍生品头寸正在回归，但即便价格保持相对坚挺，该头寸中的激进一方仍继续偏向卖方。”