华尔街的下一项链上测试让花旗客户能够通过代币化方式获取非公开发行股票

《华尔街日报》6月11日报道称，花旗集团正面向高净值及机构客户推出私营企业的代币化股票，初期仅限海外投资者，该行希望其他金融机构最终也能采用这一架构。

该系统基于花旗与SIX数字交易所（SDX）于2025年5月宣布的合作关系。花旗表示，该项目将在SDX基于区块链的中央证券存管平台上，对后期阶段的IPO前股权进行代币化、结算及托管。

将私募股权转化为数字证券

对投资者而言，其核心卖点很简单：长期在纸质文件繁琐、依赖人际关系的市场中流通的私有股权，如今可以被包装成数字证券，并在受监管的托管和结算框架内进行处理。

据《华尔街日报》报道，花旗的架构采用与底层私营公司股份挂钩的代币化存托凭证。该行负责发行证券并担任托管人，使客户能够将此类投资与传统资产并行持有。

花旗集团数字资产企业对齐与服务赋能全球负责人阿特姆·科雷纽克（Artem Korenyuk）向《华尔街日报》表示，该模式让客户能够将私营公司股票“与他们的苹果股票并列持有”。

Kaleido成为首个公开案例

首笔公开交易涉及机构代币化及数字资产平台Kaleido。 一份SIX文件将该金融工具认定为由花旗银行（Citibank, N.A.）发行的非担保数字存托凭证，代表Kaleido, Inc.存入的具有表决权的普通股，ISIN代码为CH1507409733。

细则揭示了限制

细则至关重要。根据SIX文件，Kaleido的DDR未在美国《证券法》下注册，仅可通过离岸Regulation S交易向非美国人士发行或转让。

该文件同时规定，持有人必须为合格投资者，并指出持有该DDR不等同于持有基础股份。文件还警告称，相关信息有限、交易量薄、价格波动剧烈，且存在损失全部或绝大部分投资的风险。

为何加密货币投资者对此关注

这既不是面向大众的零售产品，也不是无需许可的代币发行。它是一种受监管的华尔街包装产品，利用区块链基础设施来解决私募市场中的问题：流动性、结算和准入。

对于关注现实世界资产代币化的加密货币投资者而言，这一区别至关重要。最强烈的信号并非私募股份突然变得易于交易，而是大型银行正在构建基础设施，这将使代币化证券在未来逐渐普及。

万亿级代币化愿景

花旗集团发布的《2030年代币化报告》估算，当前全球代币化资产市场规模约为170亿美元，预计到2030年将达到5.5万亿美元（基本情景），乐观情景下可达8.2万亿美元。

花旗预计，初期增长将由公开市场证券引领，尤其是美国股票和国债，而私募市场仍将增长较慢且面临更多结构性制约。这使得花旗与SDX的合作推出，更像是一项严肃的基础设施建设举措，而非面向大众市场的开放。

下一个考验是市场接受度

接下来的考验在于市场接受度。花旗计划后续向美国投资者开放，并可能探索其他区块链网络，但流动性将取决于发行方的参与度、投资者需求以及监管机构的认可程度。

目前，花旗的举措为代币化支持者提供了一个具体的华尔街范例，同时也为谨慎的投资者提供了大量关于法律和流动性的注意事项，供他们在将其称为私募市场未来之前仔细研读。