亚瑟·海耶斯：日元救援行动或将推动比特币上涨

强化日元的三大途径

作为BitMEX联合创始人兼宏观经济评论员，海耶斯在题为《日元地震》的文章中阐述了其观点，他认为美元兑日元汇率已成为华盛顿和东京双方的政治难题。他指出了两国政府可借以推高日元汇率的三大机制，即：

• 日本央行采取激进的加息措施
• 日本政府养老金投资基金（GPIF）将投资重心从海外资产转向国内资产，或者日本财务省向美联储质押美国国债以换取美元，随后出售这些美元来买入日元
• 利用美联储的“外国及国际货币当局”（FIMA）回购机制（这是华盛顿和东京目前倾向的方案），从而在不迫使日本在公开市场上抛售其持有的美国国债的情况下，实现日元升值

海耶斯认为，第三种举措可能会导致美国国债收益率飙升。

FIMA回购机制解析

FIMA机制允许外国央行通过美联储暂时将其持有的美国国债兑换成美元，而非直接抛售这些国债。 海耶斯表示，日本政府持有约1.143万亿美元的美国国债，政府养老金投资基金（GPIF）另持有2,300亿美元，合计1.373万亿美元的抵押品，理论上可通过该机制进行质押。

问题在于FIMA机制对每个交易对手设定的上限，目前为600亿美元。海耶斯指出，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）近期关于扩大FIMA回购限额的言论，表明该上限可能上调，这将使日本能够从该机制中提取远超当前水平的美元。

海耶斯还援引了近期一次协调性的外汇干预行动——据报道，美国和日本当时共投入1000亿美元试图调控汇率——作为政策制定者已朝此方向迈进的迹象。 他将这一局面比作“广场协议”时代的现代回响——当时正是通过协调干预，美元兑日元汇率关系才得以重塑，不过他并未具体预测正式协议何时会宣布。

这对比特币为何重要

海耶斯的论点核心在于：无论通过何种方式实现，美元流动性的扩张往往会推高比特币及其他风险资产的价格。海耶斯认为，如果美联储为容纳更多FIMA回购活动而扩大资产负债表，流动性不会仅局限于外汇市场，而是会渗透到包括比特币在内的全球资产价格中。

Bitcoin.com News此前曾报道过海耶斯提出的相关论点：美联储降息——即使是受无关地缘政治冲击引发的降息——一旦初期波动平息，往往对比特币构成利好。

话虽如此，鉴于海耶斯在精准预测时机方面的记录好坏参半，其身边并非所有人都将其宏观预测视为定论。甚至在他最新的文章中，他也承认日元干预既是一项经济决策，也是一项政治决策，如果东京或华盛顿的优先事项发生变化，干预措施可能会被推迟或逆转。