'我们将加大回购力度'：美国财政部负责人锁定债券收益率

贝森特加大对长期收益率的施压力度

此番言论是在美国财政部周三决定将长期政府债券流动性支持回购的最高规模至少翻一番之后发表的。从9月9日起，每次操作的最低回购规模将从20亿美元跃升至40亿美元，并持续至11月4日。

“我们将增加回购规模，”贝森特在接受CNBC采访时表示。“我需要指出的是，单次回购规模可能超过40亿美元。”

贝森特强调，财政部拥有“丰富的政策工具箱”，并将此举部分视为对市场的警示——当前的收益率并未反映出基本经济面。此次政策力度主要针对期限为10至30年的国债。

财政部开始回购老债券

美国财政部的回购并非债务注销。华盛顿方面会回购那些交易不活跃的较老债券（即“非活跃期”国债），同时发行新债以弥补财政赤字并为到期债务再融资。这种操作机制可以向交易日益紧张的债券市场特定领域注入流动性并支撑价格。

这一数学关系至关重要，因为债券价格与收益率呈反向波动。当财政部买入推高债券价格时，收益率便可能回落。这些收益率变化会波及整个经济的借贷成本，包括抵押贷款利率、企业融资及其他长期贷款。 这一时机不容忽视。 本周早些时候，30年期国债收益率攀升至约5.33%至5.34%，创下2007年以来的最高水平，而美国公共债务总额已突破40万亿美元大关。投资者正日益面临政府无休止的借贷、持续的财政赤字以及不断攀升的联邦利息支出。

比特币行情火爆，债券收益率承压

市场反应迅速。周三公告发布后，30年期国债收益率下跌了约8至10个基点，10年期国债收益率也出现回落。1个基点等于百分之一的百分之一。 随后，随着交易员将这一相对较小的计划与庞大的国债市场进行权衡，部分跌幅被回吐。比特币则呈现截然相反的走势。在公告发布前，该加密货币交易价格徘徊在64,000美元中段区间，周三飙升至69,000至70,000美元区间，周四涨势进一步延续。 截至8月20日东部夏令时上午11点40分左右，比特币交易价格已突破72,000美元。

国债收益率的下跌使得包括比特币和黄金在内的无息资产相对更具吸引力。美元走软和风险偏好回升为这一行情添油加火，而大量加密货币空头头寸的强制平仓则加速了这一走势，因看跌的交易者被迫平仓。

更大规模的回购也无法填平40万亿美元的缺口

然而，这些数字暴露了该计划的局限性。国债市场中未偿还证券规模约为32万亿美元，这意味着即使回购规模超过40亿美元，在整个市场中也只是九牛一毛。此外，由于财政部持续发行国债以资助联邦支出，回购也无法缩减国家债务。

这使得投资者开始检验贝森特的干预措施能否带来除长期收益率暂时回落之外的其他效果。美国财政部已表示，将在下一次季度再融资公告中公布未来回购规模的更多细节。

首批扩大规模的操作预计将于9月启动，包括针对10至20年期及20至30年期国债的购买。 市场将密切关注财政部会多大程度地运用其新获得的灵活性，长期收益率是否会再次攀升，以及比特币能否守住因华盛顿对债券市场的干预而引发的涨幅。