美国大型企业为何抵制股票代币化：MEXC首席执行官

释放闲置稳定币资本

股票代币化正迅速从一项小众的区块链实验，转变为全球金融体系的核心结构性变革。随着机构和散户投资者对传统市场基础设施的不满日益加深，链上股票正占据着显著的市场份额。 近期行业估算显示，全球代币化股票市场估值接近60亿美元，这表明这一价值数十亿美元的领域正迈向主流采用的关键临界点。

除了这些摩擦点之外，加密货币交易所MEXC的首席执行官Vugar Usi Zade指出，资本动态和实用性的变化是推动这一转变的主要驱动力。他指出，有超过3000亿美元的稳定币存放在区块链钱包中，这本质上是寻求接触传统资产但又不愿退出加密生态系统的资本。

“有限的交易时间和跨境交易摩擦仅仅是更深层次问题的表象，”乌西·扎德表示，“根本驱动力是需求的变化。 代币化股票已成为首种允许这部分资本在不离开区块链生态系统的情况下，投资于加密货币以外资产的工具。本质上，我们为美元计价资产的持有者提供了‘一键投资股票’的机会。” 这种需求在高增长的科技领域尤为明显。 MEXC的最新数据显示，9月份交易量最大的10只美国代币化股票和ETF中，有6只来自人工智能公司，占前十名交易量的59%。乌西·扎德将这种超乎寻常的需求归因于全球准入壁垒与投资者心理的交织作用。

“我们的用户群体来自世界各地，主要是年轻用户，他们往往无法接触传统金融市场，”Usi Zade 表示。“拉各斯或雅加达的投资者阅读的 AI 新闻与康涅狄格州的基金经理并无二致，但他们购买股票的机会并不平等。代币化为他们打开了通往市场的门户。”

他补充道，加密货币的早期采用者与人工智能的早期爱好者有着相似的风险偏好和展望。“人工智能是首个被证明对加密社区具有与加密货币本身同样强大吸引力的市场叙事。”

乌西·扎德预计，这种兴趣将扩展到相关领域，特别是国防、航空航天、能源以及与加密货币行业直接相关的上市公司——例如交易所、矿业公司和稳定币发行方。

“当用户在加密货币交易所购买某家加密公司的代币化股份时，便形成了一个闭环生态系统——而流动性恰恰是在此类生态系统中达到最深层次的，”他解释道。

乌西·扎德还强调了资本效率，指出代币化股份提供了传统账户无法实现的实用性——例如可作为抵押品、加入流动性池或嵌入收益策略中。

企业的抵制与品牌风险担忧

尽管代币化股票为投资者提供了传统平台无法比拟的独特优势，但仍面临阻力。在最近备受瞩目的案例中，亚马逊、特斯拉、奈飞、SpaceX、SoFi Technologies和Lam Research等上市公司与其他企业一道，对OKXICE的代币化股票计划表示反对。 近50家企业反对被纳入OKXICE即将推出的平台，但均未详细说明选择退出原因。

在此之前，AMC首席执行官亚当·阿隆曾谴责罗宾汉（Robinhood）与AMC股票挂钩的代币化产品；而一年前，城堡证券（Citadel Securities）曾向美国证券交易委员会（SEC）提交信函，警告称代币化股票可能导致流动性碎片化并引发投资者混淆。

尽管反对声浪日益高涨，乌西·扎德认为企业发行方并非反对代币化本身。相反，他们的犹豫源于品牌风险——具体而言，是担心如果某项未经授权、但冠以公司名称的代币化资产出现问题，公众和监管方面的负面影响将完全由他们承担。

“他们担心自己的名字会与未参与开发的产品挂钩，并担心如果合成包装产品的价格偏离基础资产，自己会因此受到指责。好消息是，这些担忧完全合理，而且每项担忧都能得到解决，”MEXC首席执行官向Bitcoin.com News表示。

不过，他认为散户投资者的兴趣不会改变，因为他们每天都在用资金“投票”，对发行方的声明几乎不加理会。另一方面，那些目前拒绝交易未经授权的“包装”产品的机构投资者，“只是在等待发行方批准的版本面世。”

为回应发行方提出的担忧，美国证券交易委员会（SEC）推出了“创新豁免”框架。根据该框架，在非关联第三方将发行方的股票代币化之前，必须通知发行方，且发行方有权提出异议。 此外，交易场所面临合格股票和交易量的限制，当标的股票在其主要交易所停牌时，相关交易必须停止。尽管批评者担心这种“否决”权会对链上流动性构成结构性威胁，但乌西·扎德认为它既有积极影响，也有消极影响。

“短期来看，这将导致流动性分散；但从长远来看，它将使流动性合法化。如果否决权被用作彻底的‘拒绝’，确实会构成威胁，但发行人实际上并不想说‘不’——他们希望控制自己的股票在区块链上的表现形式，”Usi Zade 表示。

为发行人认可的代币搭建桥梁

然而，为了防止发行方行使否决权，Usi Zade 表示必须确保代币化股票结构的完全透明。此外，平台必须在上市前建立与发行方沟通的渠道，并就将第三方包装代币转换为发行方认可代币的机制达成一致。

展望未来，随着纳斯达克、ICE旗下的纽约证券交易所以及DTCC等主要基础设施运营商进入该领域，他预测市场将实现快速扩张。

“到2027年，我预计该市场规模将超过250亿美元，至少会有10家主要发行方在此运营，”乌西·扎德表示。“三年内，主要交易所的代币化股票交易量将超过加密货币现货交易量，因为其潜在受众涵盖了全球每一位股票投资者。”