黄金爱好者遭遇最可怕的噩梦：一台能“印”出黄金的机器

马拉松融合公司宣称在黄金生产方面取得突破

马拉松融合公司本周宣布，已成功验证了一项将汞转化为稳定金的过程，该过程利用核反应而非中世纪炼金术士所追求的传说中的化学方法。

这家成立于2023年的公司公布了伽马射线测量数据，称这些数据支持了该实验。然而，包括《金融时报》（FT）在内的多份报道指出，马拉松聚变公司尚未披露其生产了多少黄金、成本是多少，以及是否有任何独立机构对结果进行了验证。

这一物理原理并非科幻小说。马拉松公司2025年7月的研究提出，在聚变反应堆内用高能中子轰击汞-198，生成汞-197，随后汞-197衰变为金-197——这种稳定同位素常见于珠宝、硬币和中央银行的金库中。 其模拟结果预测，每吉瓦热核聚变功率每年可产出约两吨黄金。这仅是理论上的工业产量，并非已验证的实际产量。

欧洲核子研究组织（CERN）的“黄金实验”树立了微观领域的标杆

马拉松公司声称其成果比CERN高出10倍，这一说法听起来似乎非同寻常，但若将原始基准纳入考量，情况便不复如此。 2025年，欧洲核子研究组织的研究人员报告称，2015年至2018年间，大型强子对撞机中的铅原子碰撞产生了约860亿个金原子核。它们的总质量仅为29皮克，即1克的29万亿分之一。

即使将该数量乘以10，也仅为290皮克，尽管马拉松公司关于生产率的比较并未证实其实际产量。这两项实验均未证明黄金生产在商业上可行。放射性副产物、昂贵的设备以及复杂的同位素分离过程都构成了额外的障碍。

黄金价格跌破4,000美元，供应疑虑浮现

这一科学主张出台之际，正值黄金投资者面临艰难时期。10月23日（周五）收盘时，这种贵金属价格接近每金衡盎司3,995美元，当日下跌约0.7%，当周累计下跌4%。 月度走势同样令人沮丧：过去30天内，金价下跌约6.5%至7%；自2026年初以来，跌幅则达到约7.5%至8.5%。

受美国国债收益率居高不下、油价上涨以及市场预期美联储将长期维持紧缩政策等因素影响，金价已从1月下旬接近5,400至5,600美元的高点回落约26%。尽管近期出现抛售，但过去五年间金价仍上涨了120%以上。 与此同时，世界黄金协会估计地表黄金储备约为222,600吨，相当于当前年矿产量的约60年。

2025年全球黄金矿产产量约为3,672吨。若要通过马拉松公司（Marathon）提出的工艺达到这一年度供应量，假设其理论产出率成立，则需要约1,800吉瓦的热核聚变产能。

目前商业聚变电站尚无法达到这一规模，且合成黄金的经济可行性尚未得到证实。即使该工艺最终具备商业可行性，所生产的金属在化学上也与天然开采的黄金无法区分。

比特币支持者借马拉松聚变公司突破之机调侃黄金拥趸

与此同时，比特币支持者借马拉松公司的公告之机调侃长期支持黄金的人士，认为制造黄金的能力暴露了贵金属“稀缺性”论述中的根本弱点。 有人将其与实验室培育钻石相提并论，也有人开玩笑说要资助聚变研究以削弱黄金的货币溢价。自实验室钻石问世以来，天然钻石的价值已下跌50%。

这一论点也重新点燃了比特币支持者与黄金倡导者彼得·希夫之间的老对手关系，比特币支持者指出该网络2100万枚的供应上限是其独特之处。黄金捍卫者则反驳称，理论上的生产与经济上可行的制造是截然不同的概念，这使得关于哪种资产代表更坚挺货币的古老争论远未尘埃落定。

就目前而言，黄金面临的当务之急来自金融市场，而非核炼金术。真正的问题在于，制造一盎司可流通黄金的成本是否会低于购买一盎司黄金的成本。