比特币暴跌，但迈克尔·塞勒表示STRC仍能带来收益

塞勒在比特币下跌期间强调收益

Strategy Inc.（纳斯达克代码：MSTR）创始人兼执行董事长迈克尔·塞勒（Michael Saylor）于11月14日在X平台将STRC的回报率与比特币的价格表现进行了对比。STRC（亦称Stretch）是该公司的一只优先股，其股息率可由公司自行调整。 相关数据涵盖了一周、一个月、三个月和一年的表现。 他概述了自己的数字信贷模型：

“比特币是数字资本。Strategy将其转化为数字信贷。过去一个月，比特币下跌了17.3%。STRC的价格基本持平，而股息使其总回报率达到+1.0%。”

图表显示，STRC一周内回报率为0.3%，一年内回报率为13.4%，而比特币同期分别下跌9.1%和29.8%。 三个月内，比特币上涨8.7%，超过了STRC的7.5%回报率。上述数据基于截至11月13日东部时间下午4点的信息，且在计算STRC股息时未假设这些分红用于增持股份。

截至本文撰写时，根据11月14日东部时间下午4:26更新的市场数据，比特币报64,428美元，24小时内下跌5.85%。 七日跌幅达14.37%，一个月跌幅达21.21%，一年跌幅达32.22%。最近一个月的跌幅超过了塞勒尔（Saylor）在对比中采用的前一日截止数据所显示的17.3%跌幅。

STRC的12%分红率依赖于企业注资

Strategy的STRC市场指标显示，11月13日收盘价为99.91美元，浮动年化分红率为12%。若该利率保持不变，按每股100美元的面值计算，12%的分红率相当于每年12美元。

持有优先股意味着对发行方拥有财务索偿权，而直接持有比特币则使持有人实际拥有该加密货币。STRC的分红取决于公司资金，其交易价格可能独立于比特币价格而波动。

这些资金需求招致了经济学家彼得·希夫的批评。他在11月12日对STRC分红背后的假设提出质疑，并挑战了“比特币长期升值能够支撑该模式”的预期。他的批评聚焦于分红的可持续性，而塞勒最新发布的图表则衡量的是历史投资者回报率。

比特币持仓贬值，股份回购仍在继续

公司通过出售普通股为最近的比特币购入及优先股回购提供了资金。11月2日至8日期间，Strategy以8190万美元的价格购入1,036枚比特币。 此外，该公司还斥资1.883亿美元回购了1,887,464股STRC股票。 与此同时，随着比特币价格下跌，Strategy持有的比特币价值进一步跌破其收购成本。 按每枚64,428美元计算，其披露的850,364枚BTC总价值约为547.9亿美元，而购入成本为641.6亿美元。根据其最新披露的持仓数据，这意味着存在约93.7亿美元的未实现亏损。

独立美元储备和股息资金支持了该公司的支付义务。 截至11月8日，Strategy持有47.7亿美元的专项美元储备金（用于支付优先股股息和债务利息），此外还有1.462亿美元的独立现金。11月2日至8日期间，该公司动用该储备金中的2110万美元支付了优先股股息。