Ethena Labs 携手 Anchorage Digital 进军机构级链下借贷领域

合作机制

根据该架构，Anchorage Digital负责持有并监控抵押品，而Ethena Labs则将资金投入机构贷款业务，Anchorage在向Bitcoin.com News发布的公告中详细说明了这一点。抵押品始终保留在Anchorage Digital的托管框架内，而非完全转移至链上，这对受严格托管、合规及隔离账户要求约束的机构而言是一项关键区别。

Anchorage Digital的实时抵押品管理与结算基础设施Atlas负责监控贷款价值比（LTV）阈值、支持保证金流程，并在必要时执行基于规则的操作。该架构使Ethena Labs能够触达链下机构需求，同时无需借款人改变现有的托管或风险工作流程。

“机构希望获取原生加密资本，但不能以牺牲托管、控制或运营严谨性为代价，”安克雷奇数字联合创始人兼首席执行官内森·麦考利（Nathan McCauley）表示。他补充道：

“Atlas Collateral Management 使 Ethena Labs 等协议能够满足机构借款人的实际需求，将 DeFi 的速度与机构所需的标准相结合。”

它解决的问题

大多数 DeFi 借贷协议要求抵押品直接在链上转移。这种模式对原生加密参与者有效，但会给无法在合格托管或受监管账户结构之外持有资产的机构带来摩擦。Atlas 旨在弥合这一差距。

在 Anchorage Digital 担任抵押品管理人的情况下，Ethena Labs 能够提供一种机构交易对手实际可用的贷款投资结构，同时不会在控制或合规方面做出妥协。 “Ethena 正在构建一个未来，届时原生加密金融产品将服务于日益成熟的机构，”Ethena Labs 创始人兼首席执行官 Guy Young 表示。“Atlas 抵押品管理提供了支持这一下一阶段增长所需的控制、托管和运营标准。”

更广泛的合作

此次合作进一步拓展了两家公司原本已十分广泛的合作关系。安克雷奇数字银行（Anchorage Digital Bank N.A.）是 Ethena Labs 机构级稳定币 USDtb 在美国的发行方。新增的抵押品管理职责则开辟了第二个独立的工作流，涵盖链上信贷基础设施。

通过此次合作，双方的业务范围现已涵盖稳定币发行、托管及机构贷款，覆盖了机构参与者在数字资产市场运营所需的三大核心基础设施支柱。

对市场意味着什么

对于DeFi协议而言，Atlas提供了一条通往机构贷款的途径，无需从零开始构建抵押品管理和清算基础设施。对于借款人而言，这为其打开了通往原生加密信贷市场的大门，同时资产仍处于受监管的托管框架之内。 Anchorage Digital持有美国货币监理署（OCC）授予的唯一一家原生加密公司的联邦银行牌照。 这一监管地位是该方案的核心卖点：机构可以通过已满足其合规标准的交易对手方，获取链上利率。 随着更多传统资本涌入数字资产领域，DeFi开放式抵押模型与机构托管要求之间的摩擦已成为真正的结构性瓶颈。Anchorage Digital与Ethena Labs的合作正是旨在直接消除这一瓶颈。