尽管比特币价格上涨，富达仍未宣告触底

没有定论的反弹

Fidelity在本周发布的第四季度加密市场展望中写道，“尽管近期价格上行，但并不能保证熊市已经结束。”该报告称，比特币在8月录得自2024年11月以来最大的一次“翻绿”月份，其中在8月下旬的某一周内币价单周上涨超过25%，而以太坊上涨34.1%，Solana上涨28%。Fidelity Digital Assets研究副总裁Chris Kuiper给出了两种情景，并表示：

鉴于比特币近期的表现，底部可能已经在7月出现。它也可能再次下跌，在11月或更晚的时候创下新的低点。

提到11月，源于比特币往往以大约四年为间隔形成熊市低点的倾向。上一轮周期低点出现在2022年11月，如果该模式重复，那么下一次可能在2026年11月左右。Fidelity警告称，“这一周期并不保证会重复”，Kuiper也指出，过去的周期长度并不精确等于四年，因此用它们来择时并不可靠。

比特币今日易手价接近81,000美元，此前在周四晚些时候短暂触及82,000美元。这使得该币较其在6月与7月期间所处的低于65,000美元区间高出约30%，但仍远低于10月创下的126,080美元纪录高位。

资金流目前也在配合。美国现货比特币交易所交易基金（ETF）在9月3日录得7.31亿美元净流入，其中以Blackrock的IBIT领衔，流入4.54亿美元。同日，以太坊ETF进一步流入1.41亿美元。

Fidelity在关注什么

该展望指出，除价格之外还有若干催化因素。Fidelity表示，稳定币交易量如今已达到Visa的2.3倍；现实世界资产（RWA）代币化市场在2026年的增长速度也超过以往任何一年。在政策层面，报告提到等待参议院采取行动的《数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act），以及美国证券交易委员会（SEC）提出的新加密监管框架。

Kuiper特别提到了9月参议院投票，称该法案可能带来“更大的监管确定性，并支持美国数字资产生态系统的持续创新。”这次投票目前是定于9月15日的终结辩论动议（cloture motion），而Polymarket交易者在8月末对其在2026年通过的定价仅为13%。

Fidelity分析师还指出了一种波动率模式：比特币在6月至8月处于低波动区间，随后在8月下旬出现剧烈扩张；该公司表示，这一序列在历史上往往与熊市结束相吻合。报告还补充称，在价格走弱期间，网络基本面仍保持稳健。

最后，Galaxy Research 上个月曾指出，只有周线收盘价站上50周移动均线（当时在约82,470美元附近），才能确认6月30日低点为底部。本周冲至82,000美元触及了该线附近，但未能确保周线收盘站上其上方。

无论如何，空头仍圈定了一个11月日期，而研究主管也不愿排除出现更低低点的可能性。