查马斯·帕利哈皮蒂亚指出比特币多头面临的两大问题：以下是他的论点

两面夹击

这位Social Capital创始人在X平台的一篇帖子中强调，新增的美元和新增的兆瓦（这些资源过去默认会流向比特币）如今有了更具吸引力的去向，并补充道：

边际流动性更倾向于投机于预测市场和股票市场，而用于挖矿的边际能源若转投人工智能领域，其价值将高出许多。

帕利哈皮蒂亚对发表引发争议的比特币言论并不陌生，毕竟他曾是比特币的早期采用者，一度呼吁所有人将净资产的1%投入该资产（甚至曾提出240,000美元的长期价格目标）。 然而在今年3月，他质疑比特币作为央行储备资产的适宜性，认为其可追溯性削弱了可替代性。 7月14日，他另行警告称，不受约束的人工智能“代币化”支出正在悄然侵蚀企业利润。

这两项论断背后的数据

在流动性方面，今年夏天预测市场的周交易额创下108亿美元的纪录，这主要是因为SpaceX首次公开募股（IPO）、国际足联世界杯以及地缘政治事件将投机资本吸引到了事件合约中。 Polymarket交易员目前给出的比特币在2026年12月31日前达到10万美元的概率仅为10%，而达到7万美元的概率则为67%。

在能源方面，这种转移已可量化：比特币算力在十天内下降了7.9%，至908 EH/s， Bitcoin.com News报道称，随着矿工将矿机和电力转移至其他领域，7月11日（2026年的第14次重置）网络难度下降了5%，降至127.17万亿。

行业分析师指出，矿工们正为AI和高性能计算合约而放弃比特币网络，其中一位分析师预测这一趋势将在2028年达到顶峰。

Coinbase首席执行官的反驳

并非所有人都认同这种看跌观点，Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）当天回应称：“投入比特币挖矿的算力或能源并不能决定其价格”，并指出当矿工下线时，网络难度会自动调整，以确保区块生成速度保持不变。

当前的争论焦点在于，这种挤压是结构性的还是周期性的。接下来的难度调整、矿工AI合约的推进速度，以及预测市场交易量是否持续增长，都将决定边际美元和兆瓦是否会回归比特币，还是多头必须在没有它们的情况下取胜。