Crypto News发布日期:2026年5月20日 4:30

K33 Research称，比特币6万美元的低点是熊市中的最大回撤

研究机构K33 Research表示，2026年的比特币熊市在结构上与以往周期不同，2月份接近6万美元的低点很可能代表了本轮下跌行情中最深的回调。 关键要点

Key Takeaways

Key Takeaways

作者

Shiraz Jagati

发布日期: 2026年5月20日 4:30

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<ul>
<li>K33分析师Vetle Lunde表示，6万美元可能是2026年比特币熊市中的最大回调幅度。 </li>
<li>资金费率已连续81天为负值，表明市场情绪异常悲观。 </li>
<li>K33预测比特币将在60,000至75,000美元区间震荡整理，不会再出现80%以上的暴跌。</li>
</ul>

比特币下行空间受限于6万美元

K33研究主管Vetle Lunde在本周发布的一份研究报告中指出，2026年熊市的形成条件决定了出现80%以上暴跌（类似于2018年和2022年所见）在结构上不太可能。她补充道，2025年的牛市较以往周期更为温和，因此随之而来的熊市强度也将相应减弱。

该机构的主要依据来自衍生品数据：比特币30天平均资金费率已连续81天保持负值，这在永续合约市场中属于异常持久的看跌头寸。伦德将此描述为一种“极度悲观”的市场情绪，但矛盾的是，这种情绪反而可能在持续下跌形成之前耗尽短期抛压，从而限制进一步下跌空间。

K33的基本预测是，比特币将在60,000至75,000美元区间内震荡整理，呈现缓慢下行态势，而非出现剧烈的抛售潮。在此情景下，“最大回撤”将止于2月份的低点约60,000美元，较2025年10月6日创下的126,272美元历史高点下跌约52%。

以股票市场的历史标准来看，这一跌幅或许相当严重，但对比特币熊市周期而言却相当温和，因为以往的周期中，峰谷跌幅曾超过80%。K33指出的关键结构性差异在于机构资本的作用。随着比特币的投资渠道如今主要通过受监管的产品进行，此前推动抛售潮的极端杠杆反馈循环已难以大规模持续。长期持有者似乎也已接近抛售极限——这一指标在以往周期中往往预示着中期价格底部的形成。此外，今年2月，K33曾指出当前行情与2022年末比特币首次逼近6万美元关口时的熊市底部存在相似之处。最新报告进一步延伸了这一论点，指出如果2月是底部，那么市场目前正处于缓慢复苏阶段，而非下跌中期。对于交易者和长期持有者而言，关注焦点已从“比特币能跌到多低”转向“盘整期将持续多久”。