策略如今成了比特币最大的抛售动力吗？塞勒打破自身规则，引发“卖个肾”等调侃

“卖肾”名言卷土重来

多年来，迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的这句箴言一直是加密货币领域最响亮的“永不卖出”信号。2025年2月，当比特币跌破85,000美元时，Strategy Inc.（纳斯达克代码：MSTR）执行董事长在X平台发文告诉关注者：

“如果非卖不可，那就卖个肾，但一定要留住比特币。”

如今，这句名言正被用来反噬他本人。投资顾问公司Lumida Wealth的首席执行官拉姆·阿卢瓦利亚补充道：“迈克尔·塞勒曾说……卖掉你的肾……但别卖掉你的比特币。而他现在却在抛售比特币。”

阿卢瓦利亚指出，Strategy已从比特币的边际买家转变为边际卖家，这种逆转正在给整个加密货币市场带来“后遗症”。区块链分析公司Cryptoquant的创始人兼首席执行官朱基永也发文附和道：“现在卖掉比特币，把你的肾买回来吧。”

这些调侃源于Strategy披露的消息：该公司在6月29日至7月5日期间出售了3,588枚比特币，套现约2.16亿美元，用于支付其优先证券的股息，并将美元储备重建至25.5亿美元。

塞勒早在5月就已打破了其“永不抛售”的立场，当时他在财报电话会议上承认，公司可能会出售部分比特币以履行债务义务。在沉默数日后，塞勒就此次出售打破沉默，并为公司的长期投资理念进行了辩护。

阿卢瓦利亚提到的这一概念对价格至关重要。边际买家是指其稳定需求在市场边缘决定价格的参与者。Strategy在2024年和2025年期间购买了数十亿美元的比特币，每周都在吸收市场供应。 当这种买盘反而成为新供应来源时，边际定价者就会发生变化；用阿卢瓦利亚的话说，整个市场都会感受到这种撤离的影响。

数据为这一论点提供了有力支撑：Strategy仍是最大的企业持有者，持有843,775枚比特币，占比特币总供应量（2100万枚）的4%以上，平均成本为74,476美元。 其新的比特币变现计划允许出售最多12.5亿美元的比特币，用于储备、分红或回购，这意味着上周的抛售可能并非最后一次。

是后劲不足还是健康调整？

消息披露后，比特币周一一度跌至61,246美元的低点，但在随后数小时内迅速反弹至64,000美元以上。此外，并非所有机构观察人士都将此次抛售解读为利空信号。 灰度研究部表示，此次抛售使该策略基金的美元储备增加，足以覆盖约17个月的股息支付，并指出投资者反应积极，该公司的STRC优先股在消息公布后出现反弹。 这使得围绕同一批3,588枚比特币出现了两种相互矛盾的解读。 阿卢瓦利亚认为这是一种结构性转变——市场最大的“鲸鱼”已改变立场（而价格必须在没有其买盘支撑的情况下寻找新的均衡点），而灰度则将其视为风险管理：今日小幅减持，以避免明日发生灾难性抛售。 接下来会发生什么，很大程度上取决于Strategy是否会再次减持。 该变现计划12.5亿美元的上限，为公司提供了近六倍于上周规模的抛售空间；而若重回囤积模式，则将恢复阿卢瓦利亚所称市场目前所缺失的买盘。在上述任一情况发生之前，“卖肾”的玩笑恐怕不会停止。