黄金这50年来赚钱的诀窍刚刚上链了

黄金借贷已持续50年。但大多数持有者却无法动用这些黄金

半个世纪以来，黄金市场每个工作日都会产生一个贷款利率。 奇怪的是，几乎所有实际持有黄金的人，实际上都被排除在获取收益的机会之外。Paxos Labs正试图通过PAXGy来破解这一矛盾——这是一种于9月24日推出的、由PAXG支持的新代币，可让持有者参与机构黄金租赁市场。

PAXGy的设计并非以美元或其他加密货币支付回报，而是旨在相对于PAXG升值。通俗来说，投资者可以持有一定数量的黄金头寸，如果借贷策略按设计产生回报，最终赎回时获得的名义盎司数将超过初始投入。 黄金生黄金：这就是其核心卖点。

市场一直都在

Paxos Labs 在宣布该代币发行的 X 平台帖子中详细阐述了这一独特之处：

“五十年来，黄金借贷价格每个工作日都有报价，却仍对绝大多数持有该资产的人关闭。机构级最低门槛、金条银行关系、结算基础设施。PAXGy将改变这一现状。 今日已在 OKX 上线，并在 Uniswap、X Layer、0x、Ether.Fi 等链上平台运行，由 Chainlink CCIP 提供支持。”

黄金借贷本身并非加密领域的新发明。 精炼商、珠宝制造商、矿商和黄金银行通常选择借用黄金而非直接购买，并为此支付租赁费。中央银行也参与其中。在世界黄金协会2026年的调查中，37%的受访者表示，他们通过贷款和掉期交易积极管理其储备。

关键问题一直在于准入门槛。该市场受限于机构最低交易门槛、双边贵金属银行关系，以及专为相对小范围参与者构建的专用结算基础设施。Paxos Labs发行的PAXGy旨在将这一机构门槛缩小至代币级别。

持有成本高达5300亿美元的黄金

这些数据凸显出的反差显而易见。根据Paxos Labs的自有数据，约有5,300亿美元的黄金存放在交易所交易基金（ETF）中，投资者需支付高达40个基点的年费，来持有这种本身无法产生收益的贵金属头寸。 与此同时，代币化黄金的市值已突破50亿美元，2026年第一季度的交易量达到907亿美元，超过了2025年全年的交易量。

PAXGy 迈出了下一步。支撑该结构的黄金被部署给现有租赁市场中经过审核的机构借款人。收益将反哺 PAXGy 与 pax gold（PAXG）的汇率，这意味着钱包中未必会增加额外的代币。 相反，每个PAXGy的设计初衷是随着时间推移，可兑换为更多的PAXG。有趣的是，区块链技术本身并非收益的来源，而是为这个已存在数十年的市场打开了一扇小门。

黄金仍需流向某处

PAXGy 可通过 OKX Gold Earn 和 X Layer 获取，也可通过 Uniswap、0x 和 Ether.fi 在链上交易。Chainlink 的 CCIP 协议负责处理跨链消息传递，允许 PAXGy 头寸在无需事先平仓的情况下在受支持的链之间转移。 Paxos Labs表示，预计将有更多交易平台跟进。但代币化并不能让背后的运作机制消失。支撑PAXGy的黄金是通过机构借贷投入运作的，因此其经济效益最终取决于这种借贷活动，而非黄金本身能自发产生收益。

这正是该实验引人入胜之处。50年来，黄金持有者虽然能看到每个工作日公布的贷款利率，但赚取收益所需的运作机制却主要被封闭在机构内部。如今，这一机制正与可分割的代币相连接，使几乎任何人都能通过区块链和去中心化金融（DeFi）进入该市场。

这究竟是否会改变谁能参与金融界最古老的借贷市场之一，正是值得关注之处。