比特币底部信号——上次出现于FTX崩盘之际——再度闪现，而塞勒的策略已抛售3,588枚BTC

亏损指标跌至FTX时代低点

区块链分析平台Cryptoquant捕捉到一个比特币多头等待了数月的信号。已实现盈亏比率（该指标衡量处于盈利或亏损状态的比特币供应量占总供应量的净百分比）已降至-0.35，创下43个月以来的最低水平。

该指标上次跌至如此低位是在2022年12月，当时正值加密货币交易所FTX崩盘引发的熊市低谷，比特币价格曾跌破16,000美元。 该公司的分析师指出，该指标在历史上曾“极其精准”地预示了比特币的底部，2015年和2019年的类似读数也均预示了重大反弹，而非进一步暴跌。

当如此大量的持仓处于亏损状态时，最可能恐慌抛售的持币者大多已经出手，导致能进一步压低价格的卖盘减少。 在数据采集时，比特币交易价格略低于60,000美元，仅比其已实现价格（即网络上所有币的平均成本基础）高出约16%。

顺势抛售

这一数据公布之际，市场正处于关键时刻，因为此次最引人注目的抛售者正是比特币界最著名的“永久多头”。Strategy Inc.（纳斯达克代码：MSTR）， 这家由执行董事长迈克尔·塞勒（Michael Saylor）领导的财富管理公司，在7月6日的监管文件中披露，其于6月29日至7月5日期间出售了3,588枚BTC，套现约2.16亿美元，并将所得款项用于支付优先股股息，并将美元储备重建至25.5亿美元。

此次抛售很快被市场消化，但比特币价格仍较2025年10月创下的126,080美元历史高点下跌了约50%。尽管如此，在迄今为止本轮周期中最强的抛售压力下，比特币仍守住了60,000美元关口。

Swan Bitcoin的亚当·利文斯顿指出，当比特币交易价格较其趋势线出现类似程度的折价时，其未来六个月的平均回报率为41%，十二个月的平均回报率为81%。 此外，伯恩斯坦（Bernstein）分析师高塔姆·丘加尼（Gautam Chhugani）认为，当前54%的回调幅度远小于此前各轮周期结束时75%至90%的跌幅，这家华尔街投行维持了积极的长期展望。

就连Strategy的抛售也被重新解读为“筑底动力”——灰度研究主管扎克·潘德尔（Zach Pandl）认为，该公司转而根据美元储备需求出售比特币的做法降低了尾部风险，并“可能有助于比特币形成更持久的底部”。

但这一切并不能确保底部已然形成，因为链上指标只能描述市场状况，而无法提供保证。 来自人工智能（AI）交易平仓带来的宏观压力，以及交易所交易基金（ETF）持续的资金流出，仍可能对低点构成考验；此外，Strategy的变现计划还留有总计高达12.5亿美元的抛售空间。