比特币的真正持有者是谁？并非华尔街或机构——Bitwise称个人持有66%

散户仍主导着这个市场

Bitwise于周一发布、并由加密货币媒体广泛转发的这份数据分析，基于公开钱包数据、链上分析以及上市公司和基金管理人的披露信息。 这家管理着美国现货比特币ETF之一的数字资产管理公司，通过梳理与交易所、托管机构及大户相关的已知钱包，勾勒出了这一图景。

这一结果与近年来主流观点相悖：尽管媒体持续报道企业资金储备、主权资产积累以及华尔街ETF的推出，但约三分之二的比特币仍掌握在个人手中。企业持有7.8%，投资工具持有7.2%，这意味着整个机构体系合计控制了15%的供应量。

剩余的约19%分布于政府、矿工、未归属钱包及其他类别。不过，Bitwise承认该研究方法存在盲点，并指出多签名钱包和集合托管安排可能会掩盖某个地址背后比特币的实际所有者。

机构持仓比例虽高于以往，但占比仍低

自2024年1月美国推出现货比特币ETF以来，机构持仓量已显著增长，且该类别的覆盖范围正通过企业财务计划和政府储备持续扩大。 其中部分持仓单笔规模极为庞大；链上追踪到的最大比特币地址包括交易所冷钱包和政府储备，持有量达数十万枚BTC。

然而，支撑这7.2%基金份额的资金流向依然波动剧烈。上周，美国现货比特币和以太坊ETF结束了连续八周的资金流出（这是该类产品推出以来最长的赎回期），合计吸纳资金2.82亿美元。 其中比特币基金吸纳了1.974亿美元，以太坊基金吸纳了8440万美元，此前连续赎回已从这两类产品中抽走了约94.6亿美元，此次资金回流可视为小幅逆转。

ETF资金的流动受市场情绪、宏观数据及季度再平衡的影响。相比之下，个人投资者群体历来更为稳定（链上分析师认为，正是这部分持币者通过在显著下跌期间吸纳供应，支撑了市场）。

为何这种分化此刻至关重要

在市场已深陷回调的当下，持币者的构成将决定下一阶段走势——因为由散户主导的持币基础意味着，边际卖方更可能是普通家庭而非基金交易台，这也驳斥了“华尔街已悄然接管网络”这一常见批评。

对于行业关于去中心化的论点而言，这些数据正是有力佐证。尽管受监管的产品已使机构参与变得轻而易举，但在比特币诞生十七年后，其持有权仍分散在数千万个人手中。

接下来需要关注的数据是基金持股比例，因为如果ETF以任何形式的势头重新启动，这一7.2%的份额可能会逐步攀升，并考验散户占据的三分之二多数地位究竟有多牢固。但就目前而言，Bitwise的数据清楚地表明，元老级投资者依然占据主导地位。