彼得·希夫警告称，该策略持有的84万枚比特币可能带来“更大”的损失

Strategy确认的比特币出售如何演变为市场信号

Strategy Inc.（纳斯达克代码：MSTR）于7月6日宣布，已出售3,588枚比特币，筹集资金约2.163亿美元。该公司表示，所得款项将用于支付优先股股息，并满足其“比特币变现计划”下的储备需求。

出售后，Strategy仍持有843,775枚BTC，总购入价格约为590.8亿美元。截至本文撰写时，BTC交易价格徘徊在63,478美元附近，低于Strategy约75,476美元的平均购入价。

“MSTR在过去两周内一直在出售比特币。售出的3,588枚比特币的平均价格为60,196.73美元，”经济学家兼黄金倡导者彼得·希夫（Peter Schiff）于7月6日在X平台发文写道，并补充道：

“考虑到MSTR的平均成本，这意味着每枚比特币已实现亏损约1.5万美元，总计约5400万美元。鉴于尚有超过84万枚比特币待售，总亏损额将远高于此。”

Strategy的比特币变现计划是一项资本管理方案，允许（但并不强制要求）公司出售比特币以筹集现金，用于储备金、股息发放、债务削减、股票回购及其他公司用途。

施菲为何认为塞勒的“财政部模式”如今利弊参半

希夫指出，Strategy已从通过筹集资金来囤积比特币，转变为出售比特币以履行债务义务。据希夫称，该框架可能允许出售高达32.5亿美元的比特币，其中包括12.5亿美元用于储备，20亿美元用于回购。

“MSTR现在拥有了一个完全不同的商业模式，”这位黄金倡导者写道：

“新策略不再是通过出售普通股和优先股以及发行债务来购买比特币，而是出售比特币来支付利息和股息、偿还债务、回购已售出的股份，并希望比特币价格大幅上涨。”

在Strategy采取下一步行动前，分析师们关注什么

Coin Bureau首席执行官尼克·帕克林（Nic Puckrin）表示，由于STRC的股息支付义务，Strategy正处于“非常艰难的境地”。他预计不会出现强制平仓，但警告称，如果比特币行情持续疲软，即使小规模的抛售也可能打击市场情绪。

Strategy的现金储备约可覆盖17个月的股息支付，而分析师普遍认为，要保持稳定需24至36个月的储备。迈克尔·塞勒（Michael Saylor）将该政策辩护为流动性管理，并援引了25.5亿美元的美元储备和12.5亿美元的变现能力，相当于25.9个月的覆盖期。

并非所有分析师都对这一政策持负面看法。Bitfinex的分析师解释称，Strategy获准出售价值高达12.5亿美元的比特币，可在市场承压时通过增加流动性来降低被迫抛售的风险。未来的申报文件将显示Strategy是继续出售比特币、筹集资金，还是恢复囤积。

加密资产管理公司Grayscale的研究主管扎克·潘德尔（Zach Pandl）在塞勒宣布Strategy出售3,588枚比特币后，于7月6日在X平台发文称：

“在我看来，Strategy出售比特币对于恢复市场对STRC及其整体架构的信心是必要的。看到他们上周执行了部分出售操作，我感到鼓舞。这进一步降低了比特币的短期尾部风险。我预计STRC将继续表现良好。”