贝莱德的BUIDL基金规模达28亿美元，重夺国债基金桂冠

勉强重返榜首

全球最大的代币化国债基金在六个月内两度易主，贝莱德刚刚重新夺回榜首位置。 BUIDL（全称USD Institutional Digital Liquidity Fund）管理的资产规模已增至约28亿美元，使其重新超越Circle的USYC，成为该类别中规模最大的单一产品。

考虑到BUIDL的28亿美元仅占整个151亿美元代币化国债市场的约18.5%，这一领先优势绝非压倒性——这意味着包括USYC在内的该市场其余部分，正共同瓜分剩余的81.5%。

BUIDL的真实面目

BUIDL 于 2024 年 3 月推出，是贝莱德的首只代币化基金，由 Securitize 构建并管理。目前，Securitize 负责包括以太坊、Solana、Aptos 和 BNB Chain 在内的八条区块链的资产服务。 每枚代币的目标净资产价值为稳定的1美元，并通过重置机制每日累积收益，这实际上将货币市场基金转变为一种全天候交易和结算的加密资产。

该基金的底层资产——现金、短期美国国库券和回购协议——堪称机构金融中最保守的配置，这很可能就是穆迪今年早些时候给予BUIDL最高AAA-mf评级的原因。

Securitize本身也大力推进了与BUIDL的合作关系，得益于主要与贝莱德基金相关的资产服务费及其在纽约证券交易所的上市，该公司2026年第一季度营收创下历史新高。

竞争对手并未坐以待毙

BUIDL的领先优势虽真实存在，但十分脆弱。 Circle旗下的USYC在3月曾短暂超越BUIDL，而更广泛的代币化国债市场在两者之下持续扩张，富兰克林·坦普尔顿和Ondo Finance等新进入者正不断蚕食同一块机构需求市场——据Bitcoin.com News追踪，该市场需求今年已攀升至150亿美元以上。

该市场的每一基点都代表着从传统货币市场基金流向公共区块链的真实资金，这一趋势始终持续，无论比特币在任何特定日子的交易价格如何。

代币化国债并非加密货币投资；它们是包裹在区块链基础设施中的传统、能产生收益的政府债务，这正是为何那些对贝莱德（Blackrock）感到放心但又对比特币价格波动持谨慎态度的机构，成为了最早采用者之一。

无论如何，对贝莱德而言，重夺榜首似乎与其说是为了炫耀，不如说是为了捍卫其所构建的入场通道。 Securitize、Ethena 和 Uniswap Labs 今年都在 BUIDL 周围构建了额外的通道，从全天候的原子 swap 到直接交易通道，每一项举措都让机构资金更轻松地流向 BUIDL 本身，而非竞争对手的基金。