Tổng giá trị cho vay tiền điện tử giảm xuống còn 23,3 tỷ USD khi Tether chiếm 68% thị trường cho vay CeFi trong quý 1

Hoạt động cho vay tiền điện tử CeFi giảm 6% trong khi Maple, Nexo và Coinbase giành được thị phần

Hoạt động cho vay tiền điện tử theo mô hình tài chính tập trung (CeFi) đã thu hẹp trong quý 1 năm 2026, chấm dứt hơn một năm tăng trưởng khi thị trường tài sản kỹ thuật số suy yếu khiến người vay phải giảm đòn bẩy.

Theo dữ liệu từ Cryptoquant, tổng dư nợ cho vay CeFi đã giảm 6% so với quý trước, xuống còn 23,3 tỷ USD, đánh dấu đợt suy giảm đầu tiên của ngành kể từ quý 3 năm 2024. Sự sụt giảm này phản ánh môi trường vay mượn thận trọng hơn khi thị trường tiền điện tử vẫn chịu áp lực và người dùng giảm bớt rủi ro.

Tether vẫn dẫn đầu ngành với danh mục cho vay trị giá $15,8 tỷ và thị phần 68%. Sự thống trị này vẫn được duy trì dù danh mục cho vay của Tether giảm 7% trong quý.

Maple Finance đứng thứ hai với $2.1 tỷ trong danh mục cho vay và 9% thị phần. Nexo theo sau với $1.8 tỷ và 8% thị phần. Coinbase và Galaxy Digital mỗi bên chiếm khoảng 6%, trong khi Ledn – nền tảng cho vay được bảo đảm bằng bitcoin – chiếm 3%.

Người vay thắt chặt chi tiêu khi thị trường suy yếu

Dữ liệu quý này cho thấy thị trường cho vay đang trải qua quá trình giảm đòn bẩy có kiểm soát thay vì một cú sốc tín dụng đột ngột.

Danh mục cho vay thu hẹp trên hầu hết các lĩnh vực. Galaxy Digital ghi nhận mức sụt giảm mạnh nhất trong số các nhà cho vay lớn, với danh mục giảm 21% so với quý trước. Ledn đứng thứ hai với mức giảm 19%.

Mức giảm 7% của Tether tuy nhỏ hơn về mặt tỷ lệ phần trăm, nhưng lại có ý nghĩa hơn về mặt giá trị tuyệt đối do quy mô của nó. Ngay cả sau khi sụt giảm, danh mục cho vay của Tether vẫn lớn hơn tổng danh mục của tất cả các tổ chức cho vay CeFi được theo dõi khác cộng lại.

Sự sụt giảm trên toàn ngành cho thấy người vay đang giảm mức độ tiếp xúc để ứng phó với giá tài sản thấp hơn và khẩu vị rủi ro thắt chặt hơn. Trong lĩnh vực cho vay tiền điện tử, thị trường suy yếu thường dẫn đến giá trị tài sản thế chấp giảm, nhu cầu đòn bẩy giảm và các tổ chức cho vay áp dụng chính sách thẩm định bảo thủ hơn.

Xu hướng này đã thể hiện rõ trên toàn thị trường tài sản kỹ thuật số trong năm 2026. Những người vay từng sử dụng các khoản vay được bảo đảm bằng tiền điện tử để tài trợ cho giao dịch, chiến lược quản lý vốn hoặc nhu cầu hoạt động dường như đang thận trọng hơn khi mức độ biến động vẫn ở mức cao.

Maple, Nexo và Coinbase mở rộng quy mô

Không phải tất cả các tổ chức cho vay đều ghi nhận sự sụt giảm.

Coinbase và Maple đều mở rộng danh mục cho vay khoảng 6% trong quý 1. Nexo cũng tăng trưởng, dù ở mức khiêm tốn hơn, với mức tăng gần 1%. Đây là những tổ chức cho vay lớn duy nhất trong nhóm được khảo sát báo cáo tăng trưởng danh mục cho vay trong quý này.

Những mức tăng này đã dẫn đến sự thay đổi về thị phần. Maple tăng thêm 1 điểm phần trăm, Nexo tăng 0,5 điểm phần trăm và Coinbase tăng 0,7 điểm phần trăm.

Ngược lại, Galaxy mất 1,1 điểm phần trăm thị phần, trong khi Tether giảm 0,7 điểm phần trăm.

Kết quả là ngành này vẫn tập trung chủ yếu vào Tether, nhưng các nền tảng tiếp tục cho vay trong suốt giai đoạn suy thoái đang ghi nhận những bước tiến nhỏ. Sự trỗi dậy của Maple cũng cho thấy nhu cầu ngày càng tăng từ các tổ chức đối với các sản phẩm tín dụng có cấu trúc trên chuỗi, trong khi sự mở rộng của Coinbase phản ánh nỗ lực thâm nhập sâu hơn vào lĩnh vực dịch vụ tài chính liên quan đến lưu ký, giao dịch và các sản phẩm có thế chấp.

Sự suy giảm trong quý đầu tiên không báo hiệu sự kết thúc của hoạt động cho vay CeFi. Điều này cho thấy sự tăng trưởng đang trở nên chọn lọc hơn. Trong một thị trường yếu hơn, các nhà cho vay có hệ thống phân phối mạnh mẽ hơn, kiểm soát tài sản thế chấp rõ ràng hơn và mối quan hệ với các tổ chức đang giành được thị phần, trong khi các bảng cân đối kế toán có rủi ro cao hơn đang thu hẹp lại.