Cổ phiếu Marvell ($MRVL) đã tăng từ mức dưới 100 USD lên trên 300 USD kể từ khi Jensen Huang gọi đây là “công ty trị giá một nghìn tỷ USD tiếp theo”, và giờ đây mọi người đều đang săn lùng những gợi ý tiếp theo từ ông. Điều hữu ích nhất mà ông để lại trên sân khấu chính là một bản đồ.
Tìm kiếm “Marvel” tiếp theo? Jensen Huang đã hé lộ manh mối trong một trang trình chiếu
TÁC GIẢ
CHIA SẺ
Điểm chính
- Bản đồ nhà máy AI năm 2026 của Jensen Huang đã làm nổi bật khung xây dựng DSX của NVIDIA.
- Marvell đã tăng 241% tính từ đầu năm đến nay; các công ty hạ tầng AI có thể thu hút sự chú ý ngày càng cao từ các nhà đầu tư.
- NVIDIA dự kiến sẽ có 100 GW nhà máy AI vào năm 2030, chuyển sự chú ý sang các đối tác trong hệ sinh thái.
Bài viết khách mời sau đây đến từ Ziven.io, một nền tảng thông tin thị trường công khai cung cấp dữ liệu về các công ty có liên quan đến khai thác bitcoin, trí tuệ nhân tạo và các chiến lược quản lý tài sản tiền điện tử. Được xuất bản lần đầu vào ngày 18 tháng 6 năm 2026 bởi Cindy Feng.
Kể từ khi Jensen Huang đứng trên sân khấu Computex và gọi Marvell là “công ty trị giá nghìn tỷ đô la tiếp theo”, MRVL đã không ngừng phát triển. Một cổ phiếu từng giao dịch trong khoảng $50-$100 chỉ mới vào tháng 4 nay đã ở mức khoảng $300, với mức cao nhất mọi thời đại (ATH) khoảng $316 và mức tăng khoảng 241% tính từ đầu năm (YTD). Chỉ một câu nói từ Jensen, và giá trị của công ty đã được định giá lại thêm một phần tư nghìn tỷ đô la.
Không có gì ngạc nhiên khi một trào lưu mới đã bắt đầu: mổ xẻ mọi lời nói của Jensen, tìm ra cái tên tiếp theo mà ông sẽ "chọn mặt gửi vàng" và trở nên giàu có.
Tôi hiểu sự thôi thúc đó, nhưng điều rõ ràng khi nghe toàn bộ bài phát biểu của Jensen là phần lớn mọi người đang tập trung vào điều sai lầm. Jensen không chỉ tung ra một cái tên “nóng”, mà ông đã vạch ra một bản đồ chi tiết về cách một “nhà máy AI” thực sự được xây dựng, từng lớp một, từng công ty một. Bản đồ đó là phần đáng để tìm hiểu, bởi vì nó vẫn có hiệu quả ngay cả khi cơn sốt đã qua đi từ lâu. Tôi sẽ hướng dẫn các bạn xem qua slide cụ thể đó, nhưng trước tiên, hãy bắt đầu với phần khiến nhiều người bối rối.
RTX, DGX, DSX: nhân viên, đội ngũ, nhà máy
Jensen đã chia các thương hiệu của NVIDIA thành ba tầng, mỗi tầng là một đơn vị lớn hơn tầng trước:
- RTX là GPU, tức là người lao động. Con chip thực hiện việc tính toán thực tế. Một đôi tay.
- DGX là hệ thống, tức là đội ngũ. Kết nối một đống chip đó thành một cỗ máy duy nhất và bạn sẽ có một DGX. Một đội ngũ hoạt động như một đơn vị duy nhất.
- DSX là cơ sở hạ tầng, tức là nhà máy. Đó là tòa nhà nơi các đội làm việc, cùng với nguồn điện, hệ thống làm mát, mạng và phần mềm để duy trì hoạt động của hàng nghìn hệ thống này suốt ngày đêm.
Chắc hẳn bạn đã nghe nói về RTX và DGX. DSX là sản phẩm mới, và đây là sản phẩm đáng để tìm hiểu, bởi vì đây là lúc NVIDIA không còn chỉ bán cho bạn một con chip mà bắt đầu bán cho bạn một giải pháp để xây dựng toàn bộ nhà máy.
DSX thực sự là gì
Theo lời Jensen, DSX là “một bản thiết kế mẫu, một thiết kế tham chiếu để xây dựng và vận hành các nhà máy AI với hiệu suất và lợi nhuận tối đa”.
Nói một cách đơn giản hơn, đó là một công thức và bộ công cụ để khởi động một gigawatt sức mạnh tính toán và duy trì lợi nhuận. NVIDIA thậm chí còn đặt tên cho các thành phần của bộ công cụ này: một bản sao kỹ thuật số để thiết kế và thử nghiệm toàn bộ nhà máy trước khi một kệ máy nào được xuất xưởng (DSXSim), một hệ điều hành để vận hành nó khi đi vào hoạt động (DSX OS), và các công cụ để tích hợp nhiều GPU hơn trong cùng một ngân sách điện năng và linh hoạt thích ứng với lưới điện (DSX Max LPS, DSX FLEX). Điểm nhấn là 100 gigawatt các nhà máy này sẽ đi vào hoạt động trước khi thập kỷ này kết thúc, và những nhà máy được xây dựng theo tiêu chuẩn DSX sẽ vận hành với chi phí thấp hơn và tác động nhẹ nhàng hơn lên lưới điện.
Tất cả điều này nghe có vẻ như là thứ mà NVIDIA sẽ tự mình bán cho bạn. Thực tế thì không phải vậy.
Không có công ty nào có thể tự mình xây dựng trọn vẹn một nhà máy AI
Theo Jensen, một nhà máy AI công suất 1 gigawatt hiện là dự án trị giá từ 30 đến 100 tỷ USD. Ở quy mô đó, nó không còn là một phòng máy chủ nữa mà trở thành cơ sở hạ tầng có quy mô tương đương một nhà máy lọc dầu hoặc nhà máy điện.
NVIDIA không thể tự mình xây dựng điều đó. Họ không đổ bê tông, lắp đặt đường dây cao áp, sản xuất máy làm lạnh hay đàm phán với công ty điện lực địa phương. Và bạn không thể lắp ghép các thành phần đó từng cái một, vì chip, giá đỡ, mạng, nguồn điện và hệ thống làm mát đều phải được thiết kế đồng bộ ngay từ ngày đầu tiên. Mỗi giờ nhà máy ngừng hoạt động là một khoản doanh thu bị mất, vì vậy một dự án tốn kém như thế này phải hoạt động ngay từ lần đầu tiên.
Do đó, NVIDIA đã làm điều hợp lý: công ty công bố bản thiết kế và tập hợp một liên minh các đối tác để đảm nhận mọi khâu mà công ty không tự thực hiện. Liên minh đó có tên là Hệ sinh thái Nhà máy AI, và Jensen đã liệt kê toàn bộ danh sách các thành viên trên một trang trình chiếu. Trang trình chiếu đó chính là bản đồ.
Bản đồ: Ai thực sự xây dựng một nhà máy AI
Hầu hết các công ty này là công ty tư nhân hoặc niêm yết ở nước ngoài, nhưng vẫn có rất nhiều công ty niêm yết tại Mỹ. Tôi đã lập một bảng liệt kê tất cả các tên công ty niêm yết công khai từ bản đồ. Cột cuối cùng là đánh giá sơ bộ của tôi về mức độ mà hoạt động kinh doanh của mỗi công ty thực sự phụ thuộc vào việc phát triển AI, bởi vì việc xuất hiện trên slide (có thể chỉ nhằm mục đích tiếp thị) và việc thực sự bị ảnh hưởng bởi nó là hai điều hoàn toàn khác nhau.
Xin lưu ý rằng các công ty giao dịch ngoài sàn (OTC) hoặc niêm yết ở nước ngoài đã bị loại khỏi bảng. Nếu bạn muốn có danh sách CSV đầy đủ, chỉ cần gửi tin nhắn cho tôi và tôi sẽ gửi cho bạn. Ngoài ra, một số công ty vẫn là công ty tư nhân và sắp IPO, chẳng hạn như Lambda (Mỹ), Nscale (Anh), Firmus (Úc) và Yotta (Ấn Độ).
Lưu ý quan trọng
Cần nhận thức rằng việc hiển thị logo chỉ cho biết công ty đó có liên quan, nhưng không cho biết mức độ liên quan đó có đáng kể hay không. Đối với CoreWeave hoặc Vertiv, nhu cầu từ các nhà máy AI gần như là toàn bộ câu chuyện. Đối với Caterpillar hoặc National Grid, đây chỉ là một phần nhỏ trong hoạt động kinh doanh lớn hơn nhiều, hầu như không ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Các hàng "Cao" mang lại cho bạn cả sức mạnh và sự biến động ở mức độ ngang nhau. Các hàng "Thấp" mang lại cho bạn một công ty ổn định hơn, chỉ có mối liên hệ mỏng manh với hoạt động kinh doanh xây dựng AI.
Những suy nghĩ cuối cùng
Có thể một trong những cái tên này sẽ trở thành Marvell tiếp theo, cũng có thể không có cái nào. Đó không phải là quyết định tôi có thể đưa ra chỉ dựa trên một slide, và việc đuổi theo bất kỳ logo nào mà bạn hy vọng Jensen sẽ "chọn" tiếp theo chỉ giống như một trò chơi đoán mò hơn là một chiến lược.
Giá trị bền vững ở đây chính là bản đồ này, cùng với một câu hỏi sắc bén hơn để phân tích. Đối với bất kỳ công ty nào trên biểu đồ này, bao nhiêu phần trăm hoạt động kinh doanh của họ thực sự phụ thuộc vào việc mở rộng hạ tầng AI? Lớp dịch vụ của họ nắm giữ bao nhiêu quyền định giá? Các công ty chuyên biệt, các doanh nghiệp đa dạng hóa và các công ty cung cấp dịch vụ cơ bản chắc chắn có các đòn bẩy và hồ sơ rủi ro khác nhau.
Điều không thay đổi là: Mọi thỏa thuận của các nhà cung cấp hạ tầng siêu quy mô mà bạn đọc được, mọi tiêu đề về “trung tâm dữ liệu X gigawatt”, đều âm thầm phụ thuộc vào toàn bộ hệ thống này để trở thành hiện thực. Ai đó thiết kế nó, ai đó xây dựng nó, ai đó cung cấp điện cho nó, ai đó làm mát nó, ai đó lắp đặt máy chủ, ai đó vận hành nó. Biểu đồ này chính là danh sách các bên tham gia. Hãy chọn một tầng mà bạn quan tâm và so sánh mức độ tiếp xúc của nó với khả năng định giá mà nó nắm giữ. Đó chính là nơi công việc thực sự bắt đầu. Bản đồ này sẽ không chỉ cho bạn biết nên mua gì, nhưng nó là một khung tham chiếu mà bạn có thể dựa vào.
Bài viết này được dịch từ tiếng Anh bằng AI. Phiên bản gốc bằng tiếng Anh là nguồn có thẩm quyền; các bản dịch tự động có thể chứa thông tin không chính xác, đặc biệt là trong thuật ngữ pháp lý và quy định.
