Thử nghiệm trên chuỗi khối tiếp theo của Phố Wall mang đến cho khách hàng của Citi quyền truy cập dưới dạng token vào cổ phiếu tư nhân

Tờ Wall Street Journal đưa tin vào ngày 11 tháng 6 rằng Citigroup đang triển khai cổ phiếu được token hóa của các công ty tư nhân cho các khách hàng giàu có và tổ chức, ban đầu chỉ giới hạn cho các nhà đầu tư nước ngoài, với hy vọng các tổ chức tài chính khác cuối cùng sẽ sử dụng cấu trúc này.

Hệ thống này được xây dựng dựa trên quan hệ đối tác của Citi với SIX Digital Exchange (SDX), được công bố vào tháng 5 năm 2025. Citi cho biết dự án sẽ token hóa, thanh toán và lưu giữ cổ phiếu giai đoạn cuối trước IPO trên nền tảng Lưu ký Chứng khoán Trung tâm dựa trên blockchain của SDX.

Biến cổ phiếu tư nhân thành chứng khoán kỹ thuật số

Đối với các nhà đầu tư, lý do rất đơn giản: cổ phiếu tư nhân từ lâu đã được giao dịch trên các thị trường nặng về giấy tờ và dựa trên mối quan hệ có thể được gói gọn trong một chứng khoán kỹ thuật số và được xử lý trong một khung quy định về lưu ký và thanh toán.

Cấu trúc của Citi sử dụng các chứng chỉ lưu ký được token hóa gắn liền với cổ phiếu của công ty tư nhân cơ bản. Theo Journal, ngân hàng phát hành chứng khoán và đóng vai trò là người lưu ký, cho phép khách hàng nắm giữ các khoản đầu tư này cùng với các tài sản truyền thống.

Artem Korenyuk, trưởng bộ phận điều phối doanh nghiệp và hỗ trợ dịch vụ tài sản kỹ thuật số toàn cầu của Citi, nói với Journal rằng mô hình này cho phép khách hàng đặt cổ phiếu của các công ty tư nhân “ngay bên cạnh cổ phiếu Apple của họ”.

Kaleido trở thành ví dụ công khai đầu tiên

Giao dịch đầu tiên được công bố liên quan đến Kaleido, một nền tảng token hóa và tài sản kỹ thuật số dành cho tổ chức. Một tài liệu của SIX xác định công cụ này là chứng chỉ lưu ký kỹ thuật số không được bảo trợ do Citibank, N.A. phát hành, đại diện cho cổ phiếu phổ thông có quyền biểu quyết đã ký quỹ của Kaleido, Inc., theo mã ISIN CH1507409733.

Các điều khoản chi tiết tiết lộ những hạn chế

Các điều khoản chi tiết rất quan trọng. Theo tài liệu của SIX, các chứng chỉ lưu ký kỹ thuật số (DDR) của Kaleido không được đăng ký theo Đạo luật Chứng khoán Hoa Kỳ và chỉ có thể được chào bán hoặc chuyển nhượng thông qua các giao dịch theo Quy định S ở nước ngoài cho các cá nhân không phải là công dân Hoa Kỳ.

Tài liệu này cũng nêu rõ rằng người nắm giữ phải là nhà đầu tư được công nhận và lưu ý rằng chứng chỉ lưu ký kỹ thuật số (DDR) không tương đương với việc nắm giữ cổ phiếu cơ sở. Tài liệu này cũng cảnh báo về thông tin hạn chế, khối lượng giao dịch thấp, biến động giá và khả năng mất toàn bộ hoặc phần lớn khoản đầu tư.

Tại sao các nhà đầu tư tiền điện tử lại quan tâm

Đây không phải là một sản phẩm bán lẻ đại trà, và cũng không phải là một đợt phát hành token không cần xin phép. Đây là một công cụ được quản lý của Phố Wall sử dụng cơ sở hạ tầng blockchain để giải quyết một vấn đề của thị trường tư nhân: thanh khoản, thanh toán và khả năng tiếp cận.

Sự khác biệt đó rất quan trọng đối với các nhà đầu tư tiền điện tử đang theo dõi quá trình token hóa tài sản trong thế giới thực. Dấu hiệu mạnh mẽ nhất không phải là việc cổ phiếu tư nhân đột nhiên trở nên dễ giao dịch, mà là các ngân hàng lớn đang xây dựng các hệ thống có thể khiến chứng khoán token hóa trở nên phổ biến hơn theo thời gian.

Tầm nhìn trị giá một nghìn tỷ đô la cho việc token hóa

Báo cáo "Tokenization 2030" của Citi ước tính thị trường tài sản token hóa toàn cầu hiện nay khoảng $17 tỷ và dự báo con số $5,5 nghìn tỷ trong kịch bản cơ sở vào năm 2030, với kịch bản lạc quan là $8,2 nghìn tỷ.

Citi dự kiến sự tăng trưởng ban đầu sẽ được dẫn dắt bởi các chứng khoán trên thị trường công khai, đặc biệt là cổ phiếu và trái phiếu kho bạc Mỹ, trong khi thị trường tư nhân vẫn chậm hơn và bị hạn chế nhiều hơn về mặt cấu trúc. Điều đó khiến việc ra mắt Citi-SDX trở thành một bước tiến quan trọng về cơ sở hạ tầng hơn là một sự mở cửa thị trường đại chúng.

Thử thách tiếp theo là sự chấp nhận

Thử thách tiếp theo là mức độ chấp nhận. Citi có kế hoạch mở rộng quyền truy cập cho các nhà đầu tư Mỹ sau này và có thể khám phá các mạng lưới blockchain khác, nhưng tính thanh khoản sẽ phụ thuộc vào sự tham gia của các nhà phát hành, nhu cầu của nhà đầu tư và sự thoải mái về mặt quy định.

Hiện tại, động thái của Citi mang đến cho những người ủng hộ token hóa một ví dụ cụ thể từ Phố Wall, đồng thời cung cấp cho các nhà đầu tư thận trọng nhiều lưu ý về mặt pháp lý và thanh khoản cần xem xét trước khi gọi đây là tương lai của thị trường tư nhân.