Tether giảm 5,5 tỷ USDT trong tổng nguồn cung khi khối lượng giao dịch của stablecoin đạt mức kỷ lục

Các nhà phát hành stablecoin lỗ 7,7 tỷ USD trong tháng 6 khi khối lượng giao dịch tăng 63%

Nguồn cung stablecoin đang thu hẹp lần đầu tiên sau nhiều năm, nhưng mức sụt giảm này có thể không phản ánh đúng nhu cầu như vẻ bề ngoài.

Tổng vốn hóa thị trường đã giảm khoảng 4,3% so với mức đỉnh 322,41 tỷ USD vào tháng 5, xuống còn 308,5 tỷ USD. Riêng tháng 6 đã ghi nhận mức sụt giảm 7,7 tỷ USD, mức giảm hàng tháng lớn nhất kể từ sự sụp đổ của Terra vào tháng 5 năm 2022.

Đồng thời, khối lượng giao dịch stablecoin đã điều chỉnh đạt mức kỷ lục 1,83 nghìn tỷ USD trong tháng 6. Con số này cao hơn 60% so với tháng 5 và gấp hơn hai lần mức ghi nhận một năm trước đó.

Sự chênh lệch này cho thấy sự thay đổi trong cách sử dụng stablecoin. Lượng USD nhàn rỗi đang giảm dần, trong khi nguồn cung còn lại đang lưu chuyển nhanh hơn qua các hệ thống thanh toán, giao dịch và thanh toán bù trừ.

Số dư nhàn rỗi chuyển sang các tài sản sinh lời

Lượng cung USDT của Tether đã giảm từ 189,54 tỷ USD vào ngày 1 tháng 5 xuống còn khoảng 184 tỷ USD vào ngày 29 tháng 7. Trong cùng kỳ, lượng cung USDC của Circle đã giảm từ 77,27 tỷ USD xuống còn 72,41 tỷ USD. Mức sụt giảm này vẫn ở mức khiêm tốn so với đợt sụp đổ 26% của thị trường vào năm 2022.

Một phần vốn dường như đã chuyển sang các sản phẩm trái phiếu kho bạc được token hóa, vốn mang lại mức sinh lời mà các stablecoin thanh toán không thể cung cấp. Theo dữ liệu từ rwa.xyz, quy mô thị trường này đã mở rộng lên hơn $16 tỷ, tăng so với mức khoảng $11 tỷ vào tháng 3.

Đạo luật GENIUS, được ký vào tháng 7 năm 2025, ngăn cản các nhà phát hành trả lãi trực tiếp trên các stablecoin thanh toán. Cơ cấu này khuyến khích các thủ quỹ giữ tiết kiệm trong các quỹ được token hóa, đồng thời chỉ nắm giữ stablecoin khi cần thực hiện thanh toán.

Tốc độ giao dịch thay thế vốn hóa thị trường trở thành chỉ số chính

Theo một báo cáo tháng 3 năm 2026 của Standard Chartered, tốc độ luân chuyển của stablecoin hiện đạt khoảng sáu lần mỗi tháng. Con số này gấp khoảng hai lần so với mức ghi nhận cách đây hai năm. Dữ liệu từ Visa cũng cho thấy mỗi đơn vị stablecoin di chuyển thường xuyên hơn nhiều so với một đơn vị USD được giữ trong tài khoản ngân hàng truyền thống tại Mỹ.

USDC đã vươn lên trở thành tài sản thanh toán hàng đầu dù có nguồn cung nhỏ hơn USDT. Trong tháng 6, USDC đã xử lý khoảng $1,21 nghìn tỷ khối lượng điều chỉnh, so với $576 tỷ của USDT.

Tuy nhiên, không phải tất cả các giao dịch trên blockchain đều đại diện cho các khoản thanh toán kinh tế thực tế. Hoạt động tự động, chuyển khoản giữa các sàn giao dịch và giao dịch rửa có thể làm phình to các con số thô.

Theo một báo cáo của Forbes, McKinsey và Artemis ước tính rằng các khoản thanh toán thực tế có thể xác định được chiếm khoảng $390 tỷ vào năm 2025. Các giao dịch giữa doanh nghiệp với doanh nghiệp (B2B) chiếm $226 tỷ, trong khi tiền lương và kiều hối đóng góp khoảng $90 tỷ.

Tỷ trọng thanh toán vẫn còn nhỏ, nhưng đã tăng mạnh trong hai năm qua.

Vốn hóa thị trường của stablecoin vẫn có ý nghĩa vì các nhà phát hành thu được lãi từ dự trữ. Tuy nhiên, đối với các mạng lưới, đơn vị xử lý và nền tảng tài chính, tần suất giao dịch có thể trở thành thước đo giá trị hơn. Dữ liệu tháng 6 cho thấy stablecoin đang chuyển đổi từ tài sản thế chấp bị “đóng băng” thành cơ sở hạ tầng tài chính hoạt động tích cực.