'Rủi ro vĩ mô rõ ràng nhất đối với Bitcoin': Tại sao Bitfinex lại cảnh báo các nhà đầu tư về giao dịch chênh lệch lãi suất đồng Yên

Sự đảo chiều của giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên làm dấy lên lo ngại trong giới phân tích Bitcoin

Một trong những động lực thanh khoản toàn cầu có liên quan nhất, giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên Nhật, lại đang bị các nhà phân tích theo dõi sát sao do sự mất giá gần đây của đồng yên, điều này có thể dẫn đến sự đảo chiều của các điều kiện đã tạo ra nó.

Như đã giải thích trước đây trên Bitcoin News, giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên có nguồn gốc từ chi phí vay vốn ở mức thấp kỷ lục tại Nhật Bản. Các nhà đầu tư tận dụng thanh khoản này, rút vốn khỏi nước này và chuyển vào các thị trường sinh lời cao hơn, đầu tư vào các tài sản rủi ro như cổ phiếu công nghệ và bitcoin.

Việc đồng yên Nhật gần đây mất giá, chạm mức thấp lịch sử, đã khiến các chuyên gia xem xét các hành động có thể có của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, vốn có thể chọn thắt chặt chính sách tài khóa, ảnh hưởng đến giao dịch chênh lệch lãi suất và các tài sản được hưởng lợi từ nó.

Các nhà phân tích của Bitfinex đã chỉ ra giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên là “rủi ro vĩ mô rõ ràng nhất đối với bitcoin hiện nay”.

"Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm (JP10Y) đạt mức cao mới trong khi đồng yen dao động quanh mốc 162; một đợt đảo chiều mạnh của đồng yen từ mức này sẽ làm thắt chặt thanh khoản và gây áp lực lên $BTC và $ETH. Đây là rủi ro thực sự đối với một thị trường vẫn đang cố gắng tìm đáy", họ nhấn mạnh, đồng thời chỉ ra những rủi ro từ một thay đổi chính sách tiềm năng đối với các tài sản rủi ro.

Tuy nhiên, một số ý kiến cho rằng những lo ngại này là vô căn cứ, vì thị trường tin rằng Nhật Bản không thể thực hiện các biện pháp quyết liệt do gánh nặng nợ công khổng lồ. "Do đó, chênh lệch lãi suất lớn giữa Mỹ và Nhật Bản – cùng với sự yếu kém về mặt cấu trúc của đồng yen – có khả năng sẽ tiếp tục tồn tại," Bosco Wu, chiến lược gia đầu tư tại Ngân hàng Đông Á, cho biết.

Ngân hàng trung ương dự báo đồng yên sẽ tiếp tục suy yếu, đạt mức 165 yên/đô la trong 12 tháng tới. Ngân hàng này đã tiến hành các biện pháp can thiệp để duy trì giá trị của đồng yên, bơm khoảng 73 tỷ USD vào thị trường ngoại hối từ tháng 4 đến tháng 5.

Các biện pháp này có phạm vi hạn chế, ít tác động đến thị trường ngoại hối, nơi chiếm gần 17% tổng khối lượng giao dịch toàn cầu – hơn 1,6 nghìn tỷ USD mỗi ngày.

Dù vậy, sự thay đổi trong kỳ vọng có thể ảnh hưởng đến thị trường, ngay cả khi cuối cùng không xảy ra sự đảo chiều.

Cliff Zhao, nhà kinh tế trưởng tại CCB International, và nhà chiến lược toàn cầu Vera Jiang đã chia sẻ với SCMP rằng: “Nếu kỳ vọng về chính sách tiền tệ của cả Mỹ và Nhật Bản cùng thay đổi đồng thời, đồng yen mạnh lên, việc bán tháo tài sản rủi ro và việc thanh lý các vị thế đòn bẩy có thể nhanh chóng củng cố lẫn nhau, làm gia tăng biến động trên các thị trường toàn cầu thông qua các tài sản có tính thanh khoản cao.”