Raoul Pal cho rằng khả năng xảy ra một chu kỳ tăng trưởng mạnh của Bitcoin vào năm 2026 là cao hơn bao giờ hết

Điều gì thúc đẩy luận điểm về siêu chu kỳ của Pal?

Raoul Pal, người sáng lập Real Vision và là một trong những tiếng nói vĩ mô được theo dõi sát sao nhất trong lĩnh vực tiền điện tử, đã đăng trên X vào Chủ nhật rằng ông nhận thấy "khả năng ngày càng cao" rằng thị trường đang bước vào một siêu chu kỳ, một chu kỳ bền vững và đợt tăng giá kéo dài nhiều năm chưa từng có tiền lệ. Theo ông, động lực thúc đẩy không phải là sự kiện halving của Bitcoin hay tâm lý nhà đầu tư cá nhân, mà là cơ chế cấu trúc của thị trường nợ toàn cầu.

Theo Pal, các chính phủ ngày càng phụ thuộc vào việc phát hành trái phiếu ngắn hạn để quản lý gánh nặng nợ, điều này làm giảm tính chu kỳ của các cửa sổ tái cấp vốn nợ truyền thống. Khi các trái phiếu đó đến hạn, các ngân hàng trung ương buộc phải bơm thanh khoản vào hệ thống để tránh căng thẳng hệ thống. Thanh khoản đó, theo lịch sử, chảy vào các tài sản rủi ro, với Bitcoin dẫn đầu.

"Cứ bốn năm một lần, nợ toàn cầu lại được tái cấp vốn, và các ngân hàng trung ương buộc phải bơm thanh khoản để tránh sự sụp đổ hệ thống," Pal từng giải thích. Chu kỳ đó, mà ông đã kéo dài từ bốn lên năm năm, hiện dường như đang trùng khớp với đợt bùng nổ chi tiêu vốn (capex) lớn nhất trong lịch sử hiện đại.

Tại sao Pal tin rằng chu kỳ này có thể khác biệt

Pal cho biết, đầu tư vào cơ sở hạ tầng, trí tuệ nhân tạo và chuyển đổi năng lượng đang nhanh chóng đổ thêm dầu vào ngọn lửa vĩ mô. Hơn nữa, ông từ lâu đã lập luận rằng giá bitcoin có mối tương quan 90% với cung tiền M2 toàn cầu, có nghĩa là khi máy in tiền hoạt động, bitcoin có xu hướng tăng giá mạnh hơn.

Tại sự kiện Sui Basecamp gần đây, ông đã đặt mục tiêu giá $450.000 cho bitcoin nếu kịch bản siêu chu kỳ này diễn ra, dù ông luôn xem đây là các kịch bản xác suất chứ không phải điều chắc chắn.

Bitcoin hiện đang giao dịch quanh mức $81.000, giảm so với đỉnh năm 2025 trên $124.000 nhưng vẫn duy trì vững chắc trên mốc $80.000. Nếu lập luận về "siêu chu kỳ" của Pal là chính xác, điều này ngụ ý rằng mức giá hiện tại đại diện cho một cơ hội mua vào thay vì đỉnh của chu kỳ.

Bối cảnh vĩ mô rộng lớn hơn củng cố quan điểm của ông. Các khoản thanh toán lãi suất của Mỹ trên nợ quốc gia đã tăng lên mức chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ, và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang đối mặt với áp lực ngày càng gia tăng để nới lỏng điều kiện tài chính. Trong khi đó, các chỉ số thanh khoản toàn cầu được các nhà phân tích theo dõi cho thấy M2 đang mở rộng trở lại, phù hợp với các giai đoạn tăng giá trước đây của Bitcoin.

Bitcoin.com News đã từng đưa tin về quan điểm của Pal rằng tiền điện tử hiện đóng vai trò là chỉ báo dẫn dắt cho áp lực tài chính của Mỹ, một luận điểm đang được ủng hộ khi các tổ chức tài chính truyền thống ngày càng nắm giữ tài sản kỹ thuật số trên bảng cân đối kế toán của họ.

Việc liệu chu kỳ siêu tăng trưởng của Pal có trở thành hiện thực hay không vẫn còn phải chờ xem. Tuy nhiên, với tình hình nợ công đang thắt chặt, chi tiêu vốn ở mức kỷ lục và các chu kỳ thanh khoản đang đồng bộ, lập luận này đang ngày càng được tin tưởng ngay cả trong giới hoài nghi.