Một người đã đặt cược 3,17 triệu USD vào việc giá Bitcoin sẽ tăng — nhưng có thể thua lỗ nặng nếu BTC chạm mốc 100.000 USD

Một vụ đặt cược trị giá hàng triệu đô la với đích đến chính xác

Giá bitcoin đạt mức 100.000 USD lần đầu tiên kể từ tháng 11 năm 2025 sẽ mang lại nhiều lý do để các nhà đầu tư ăn mừng. Nhưng đối với bất kỳ ai đã mua một vị thế quyền chọn được báo cáo gần đây, cột mốc đó có thể đi kèm với khoản lỗ 3,17 triệu USD.

Giao dịch này có một mục tiêu ưu tiên: 95.000 USD. Nếu vượt quá mốc đó, khoản thanh toán cuối cùng sẽ giảm, và nếu bitcoin tăng cao hơn mức đó đủ xa, thì khoản thanh toán sẽ biến mất hoàn toàn. Đây là một tình huống kỳ lạ khi phải trả hàng triệu để tham gia, nhưng lời giải thích nằm ở cách đặt cược được thiết lập.

Theo dữ liệu từ Laevitas, vị thế này đã được thực hiện thông qua mạng lưới thanh khoản Paradigm trong năm khối.

Người mua đã kết hợp các quyền chọn mua (call options) đáo hạn vào ngày 30 tháng 10 với ba mức giá: 90.000 USD, 95.000 USD và 100.000 USD. Họ mua quyền chọn mua ở mức giá thấp nhất và cao nhất, đồng thời bán gấp đôi số lượng ở mức giá giữa. Kết hợp lại, các hợp đồng này tạo thành một “long call butterfly” (chiến lược bướm mua). Khoản thanh toán trước ròng là 3,17 triệu USD.

Tại sao quá nhiều tin tốt lại có thể trở nên tốn kém

Một nhà đầu tư nắm giữ bitcoin giao ngay thông thường sẽ hưởng lợi khi giá tăng. Cấu trúc spread bướm lại có hình dạng khác.

Lợi nhuận của nó tăng dần về phía mức giá thực hiện ở giữa, sau đó giảm dần khi giá di chuyển về phía mức giá thực hiện cao nhất. Các hợp đồng quyền chọn mua được bán ở mức giá thực hiện giữa tạo ra các nghĩa vụ bù trừ cho lợi ích từ các hợp đồng đã mua.

Hội đồng Công nghiệp Quyền chọn (Options Industry Council) giải thích rằng cấu trúc này đạt lợi nhuận tối đa tại mức giá thực hiện ở giữa vào thời điểm đáo hạn. Tại hoặc vượt quá bất kỳ mức giá thực hiện ngoài cùng nào, khoản phí ban đầu sẽ bị mất. Người mua chấp nhận những giới hạn đó để đổi lấy một vị thế được xây dựng dựa trên một kết quả cụ thể.

Ngày đáo hạn quan trọng không kém giá cả

Nếu bitcoin tăng vọt lên $100,000 vào ngày mai — từ mức giá gần đây khoảng $86,000 — thì giao dịch này sẽ không tự động được thanh toán.

Việc tính toán khi đáo hạn phụ thuộc vào giá thanh toán vào ngày 30 tháng 10, giả sử vị thế vẫn được duy trì. Trước thời điểm đó, giá trị thị trường của vị thế có thể thay đổi, và người nắm giữ có thể đóng hoặc điều chỉnh vị thế.

Có một điểm khác biệt nữa: nhận được khoản thanh toán không nhất thiết có nghĩa là thu được lợi nhuận. Khoản thanh toán đó trước tiên phải bù đắp số tiền đã chi để thiết lập vị thế, cùng với các chi phí giao dịch.

Những điều giao dịch này chưa làm rõ

Giao dịch được báo cáo không tiết lộ toàn bộ danh mục đầu tư của người mua. Giao dịch này có thể đi kèm với các vị thế khác, do đó chúng ta không thể giả định rằng nó phản ánh toàn bộ quan điểm về bitcoin của ai đó.

Tuy nhiên, cấu trúc này tạo nên sự căng thẳng bất thường cho câu chuyện. Một nhà đầu tư có thể dự đoán chính xác một đợt tăng giá nhưng vẫn có thể thua lỗ vì giá cuối cùng nằm ngoài phạm vi mà họ đã đặt mục tiêu.

Đối với vị thế này, mức giá đóng cửa của Bitcoin có ý nghĩa vô cùng quan trọng. Một đợt tăng giá trên toàn thị trường tiền điện tử có thể trùng hợp với thời điểm đáo hạn vô cùng tốn kém đối với nhà giao dịch này.