Pakistan mở cửa trở lại các ngân hàng cho tiền điện tử: Nhìn lại những thay đổi

Cụ thể, những gì đã thay đổi

Bài viết khách mời sau đây do Farhan Haider (@iamFHG), Thành viên Cộng đồng Verse, viết:

Thư bãi bỏ không trao cho các ngân hàng một quyền hạn mở. Nó cho phép các ngân hàng được cấp phép cung cấp dịch vụ cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP) đã đăng ký với PVARA, đồng thời đặt ra các điều kiện. Tiền điện tử của khách hàng phải được giữ trong các tài khoản tách biệt, không trộn lẫn với tiền gửi thông thường của khách hàng. Bản thân các ngân hàng không được phép nắm giữ, giao dịch hoặc đầu tư vào tài sản ảo bằng vốn tự có hoặc tiền của khách hàng. Mọi khách hàng của VASP đều phải được kiểm tra theo các nghĩa vụ chống rửa tiền (AML) và trừng phạt, với việc giám sát liên tục gắn liền với hệ thống tuân thủ hiện có của ngân hàng.

Phạm vi áp dụng được cố ý thu hẹp. Chỉ các VASP được cấp phép theo PVARA mới đủ điều kiện mở tài khoản ngân hàng, và các ngân hàng cung cấp những dịch vụ này vẫn phải chịu trách nhiệm về hành vi của khách hàng. Pakistan đã chọn cách tiếp cận giống như UAE: cho phép tiếp cận, nhưng chỉ dành cho các công ty được cấp phép và đang chịu sự giám sát tích cực.

Bối cảnh: lệnh cấm năm 2018 và hậu quả của nó

Lệnh cấm năm 2018 đã cắt đứt mối quan hệ giữa các ngân hàng với các công ty tiền điện tử hoặc người dùng. Mục đích là để ngăn chặn gian lận và dòng vốn chảy ra nước ngoài. Kết quả lại khác. Người dùng Pakistan không ngừng giao dịch. Họ chuyển sang các kênh ngang hàng, mạng lưới hawala không chính thức và các sàn giao dịch nước ngoài, thường không có cách giải quyết khi xảy ra tranh chấp.

Cộng đồng freelancer của đất nước, với khoảng 2,3 triệu lao động đăng ký tại Hội đồng Xuất khẩu Phần mềm Pakistan và tổng số ước tính trên 4 triệu người, phải chịu ảnh hưởng nặng nề nhất. Thu nhập bằng USD chảy vào ví của họ thông qua các giải pháp thay thế kém hiệu quả, tốn kém và không được hệ thống thuế ghi nhận. Các hành lang chuyển tiền, vốn mang về hơn $30 tỷ mỗi năm, chứng kiến tỷ lệ ngày càng tăng được chuyển qua các đồng stablecoin một cách phi chính thức. Lệnh cấm này đã tạo ra lỗ hổng pháp lý mà nó vốn nhằm ngăn chặn.

Sự chuyển hướng của các tổ chức: Binance và Quỹ Fauji

Vào ngày 12 tháng 12 năm 2025, Binance đã ký Thư Ý định (LOI) với Quỹ Fauji tại Trụ sở chính của Quỹ ở Rawalpindi. Thư Ý định này không mang tính ràng buộc, nhưng các bên tham gia đã làm cho nó trở nên quan trọng. Quỹ Fauji là một trong những nhà điều hành tổ chức lớn nhất Pakistan, với các hoạt động trải rộng trên các lĩnh vực năng lượng, dịch vụ tài chính, sản xuất thực phẩm và các chương trình phúc lợi phục vụ hàng triệu người hưởng lợi.

Phạm vi hợp tác bao gồm ba lĩnh vực. Binance sẽ tư vấn về cấu trúc thị trường tuân thủ quy định, dựa trên kinh nghiệm làm việc tại các khu vực pháp lý khác. Fauji sẽ thử nghiệm cơ sở hạ tầng thanh toán và vận hành dựa trên blockchain trong mạng lưới của chính mình. Cả hai bên cam kết xây dựng trong khuôn khổ PVARA thay vì đi vòng qua nó.

Buổi lễ ký kết có sự tham dự của Richard Teng, Giám đốc điều hành của Binance, cùng với Bilal Bin Saqib, Chủ tịch PVARA, và Changpeng Zhao, cố vấn của Hội đồng Tiền điện tử Pakistan. Sự hiện diện của họ mang một thông điệp vượt xa những gì được ghi trên giấy tờ. Nó cho thị trường biết rằng sự mở cửa của Pakistan sẽ được gắn liền với các tổ chức đã có ảnh hưởng về mặt pháp lý và chính trị, chứ không phải những đợt ra mắt mang tính đầu cơ nhằm thu hút khối lượng giao dịch bán lẻ.

Các thỏa thuận song song và token hóa tài sản

Thỏa thuận LOI của Binance là một trong số nhiều động thái xoay quanh khung pháp lý mới. Vào tháng 1 năm 2026, Chính phủ Pakistan đã ký kết biên bản ghi nhớ với SC Financial Technologies, một công ty con của World Liberty Financial (công ty tiền điện tử có liên quan đến gia đình Trump), để nghiên cứu việc sử dụng đồng stablecoin USD1 của họ cho thanh toán xuyên biên giới song song với các nỗ lực phát triển tiền tệ kỹ thuật số của Pakistan. Một thỏa thuận hợp tác không ràng buộc khác giữa Bộ Tài chính và Binance, được công bố vào ngày 12 tháng 12 năm 2025, quy định việc token hóa lên đến $2 tỷ tài sản chủ quyền, bao gồm trái phiếu dài hạn, trái phiếu kho bạc ngắn hạn và dự trữ hàng hóa như dầu, khí đốt và kim loại được ghi nhận trên bảng cân đối kế toán liên bang.

Các thỏa thuận này chỉ có hiệu lực nếu các ngân hàng có thể giữ tiền mặt của khách hàng để đảm bảo cho các công cụ được token hóa, xử lý việc chuyển đổi tiền pháp định và thanh toán các khoản mua lại. Đó là những gì thư hủy bỏ hiện cho phép, trong các điều kiện do Ngân hàng Nhà nước đặt ra. Thứ tự này rất quan trọng: một cơ quan quản lý được thành lập, luật được thông qua và quyền truy cập ngân hàng được cấp sau đó.

Thực tế thị trường trên thực địa

Pakistan hiện có khoảng 40 triệu người dùng tiền điện tử với khối lượng giao dịch hàng năm vượt quá $300 tỷ, theo Chủ tịch PVARA Bilal Bin Saqib tại Binance Blockchain Week ở Dubai vào tháng 12 năm 2025. Hầu hết hoạt động này diễn ra qua các kênh phi chính thức được xây dựng trong tám năm qua, và việc tiếp cận ngân hàng chính thức sẽ không thay đổi hành vi người dùng ngay lập tức. Telegram là nơi tập trung các cộng đồng giao dịch và tín hiệu hoạt động sôi nổi nhất. YouTube cung cấp phần lớn nội dung giáo dục dài hạn, thường bằng tiếng Urdu, với các hướng dẫn từng bước về sàn giao dịch, ví điện tử và các nguyên tắc bảo mật cơ bản. Instagram và TikTok Reels thúc đẩy việc khám phá. Các nhóm WhatsApp truyền tải thông tin qua các mạng lưới freelancer và sinh viên đại học. X (X) là nơi tập trung các bình luận kỹ thuật nhưng lại nằm xa hơn so với người dùng trung bình.

Hai hệ quả sau đây được rút ra. Thứ nhất, các VASP được cấp phép khi tham gia thị trường sẽ cần tiếp cận người dùng tại những nơi đã có sự tin tưởng sẵn có, nghĩa là hợp tác với các nhà sáng tạo trong nước thay vì áp dụng các chiến lược toàn cầu. Thứ hai, khoảng cách tin tưởng do lệnh cấm để lại sẽ mất thời gian để thu hẹp. Nhiều người dùng vẫn liên kết hệ thống ngân hàng với việc đóng băng tài khoản và các rào cản không giải thích được trong các giao dịch liên quan đến tiền điện tử. Những trường hợp đầu tiên mà các ngân hàng được cấp phép xử lý dòng tiền VASP mà không gặp sự cố sẽ góp phần thúc đẩy việc áp dụng hơn bất kỳ chi phí tiếp thị nào.

Nền kinh tế tự do sẽ là đối tượng được hưởng lợi đầu tiên. Một kênh ngân hàng-VASP tuân thủ quy định sẽ rút ngắn con đường từ thanh toán của khách hàng đến tiền tệ địa phương, giảm phí và tạo ra một hồ sơ giấy tờ hỗ trợ việc khai thuế. Đối với sinh viên, các nhà giao dịch nhỏ và nền kinh tế sáng tạo, kênh này cung cấp các điểm vào an toàn hơn so với các mạng lưới không chính thức đang chiếm ưu thế hiện nay.

Các trường hợp sử dụng hàng đầu trên thực tế

Ba trường hợp sử dụng chiếm phần lớn nhu cầu thực tế ở Pakistan, và mỗi trường hợp đều có bằng chứng đo lường được.

Chuyển tiền. Pakistan đã nhận được kỷ lục $38,3 tỷ từ tiền chuyển về của người lao động trong năm tài chính 2025 (từ tháng 7/2024 đến tháng 6/2025), theo Ngân hàng Nhà nước Pakistan, tăng so với $30,25 tỷ trong năm tài chính 2024. Ả Rập Xê Út, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE) và Vương quốc Anh cùng chiếm hơn một nửa lượng tiền chuyển về. Dữ liệu "Giá chuyển tiền toàn cầu" quý 4/2024 của Ngân hàng Thế giới tiếp tục cho thấy hành lang Nam Á vượt quá mục tiêu chi phí 3% của G20, với các khoản chuyển tiền nhỏ thường bị tính phí từ 5 đến 7%. Thanh toán bằng stablecoin, được thực hiện qua một nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP) được cấp phép bởi PVARA và có tài khoản ngân hàng, có thể giảm chi phí xuống dưới 1% và chuyển tiền trong vài phút. Báo Express Tribune ước tính rằng việc chuyển đổi chỉ một nửa khối lượng chuyển tiền hàng năm sang các kênh blockchain được quy định sẽ giúp Pakistan tiết kiệm thêm từ $1,5 tỷ đến $2 tỷ mỗi năm.

Bảo hiểm lạm phát. Lạm phát CPI của Pakistan đạt 38,0% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 5/2023, mức cao nhất kể từ khi chuỗi dữ liệu bắt đầu vào tháng 7/1965, theo Cục Thống kê Pakistan. CPI khu vực nông thôn đạt 42,2% trong cùng tháng và lạm phát thực phẩm vượt quá 48% tại các khu vực đô thị. Đồng rupee đã giảm từ khoảng 110 PKR/USD vào giữa năm 2018 xuống trên 280 PKR/USD vào năm 2024, tương đương mất hơn 60% giá trị, theo dữ liệu lịch sử của Ngân hàng Nhà nước. Các hộ gia đình có tiết kiệm đã chuyển sang các tài sản giữ giá trị bên ngoài hệ thống ngân hàng. Các đồng tiền ổn định (stablecoin) định danh bằng USD như USDT và USDC đã hấp thụ một phần lớn nhu cầu đó, thể hiện rõ trong Chỉ số Tiếp nhận Tiền điện tử Toàn cầu của Chainalysis, xếp hạng Pakistan ở vị trí thứ 9 vào năm 2024 và thứ 3 vào năm 2025.

BTC và vàng như phương tiện lưu trữ giá trị. Vàng chiếm một vị trí văn hóa ở Nam Á mà ít tài sản nào sánh kịp. Ước tính của Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy lượng vàng nắm giữ của các hộ gia đình Nam Á thuộc hàng lớn nhất thế giới, với nhu cầu của Pakistan tập trung vào trang sức và thỏi vàng được giữ làm tiết kiệm gia đình. Bitcoin hiện nằm trong cùng một danh mục đối với người dùng dưới 35 tuổi, được coi là hình thức tiết kiệm dài hạn thay vì công cụ giao dịch. Dữ liệu từ các sàn giao dịch địa phương và nội dung giáo dục do người sáng tạo dẫn dắt thảo luận về BTC và XAU cùng nhau như các tài sản tiết kiệm kết hợp. Một VASP được cấp phép bởi PVARA hợp tác với một tổ chức trong nước như Fauji Foundation hoặc Pakistan Mint có thể phát hành sản phẩm vàng token hóa được bảo đảm bằng dự trữ đã được kiểm toán trong vòng 12 tháng kể từ khi các tài khoản ngân hàng-VASP đầu tiên đi vào hoạt động.

Bối cảnh khu vực và toàn cầu

Pakistan hiện nằm trong nhóm nhỏ các khu vực pháp lý nơi luật tài sản ảo, cơ quan quản lý độc lập và quyền truy cập ngân hàng được cấp phép cho VASP đều tồn tại cùng lúc. Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE) đã xây dựng sự kết hợp này thông qua VARA tại Dubai và ADGM tại Abu Dhabi. Khung pháp lý của MAS tại Singapore đã định hình khu vực ASEAN. Malta vẫn giữ vị thế tiên phong tại châu Âu.

Điểm khác biệt trong quá trình triển khai tại Pakistan là cơ quan quản lý tích cực, một tổ chức trụ cột lớn là Fauji Foundation và chương trình đào tạo nhân lực theo Thư cam kết (LOI) của Binance đều xuất hiện trong cùng một năm. Các quốc gia thực hiện thành công hai trong số ba yếu tố này thường gặp khó khăn ở yếu tố thứ ba. Quyền truy cập vào hệ thống ngân hàng là bước then chốt kết nối tất cả lại với nhau.

Điều cần theo dõi tiếp theo

Bốn chỉ số sẽ cho thấy khung pháp lý này có hoạt động hiệu quả trong thực tế hay không. Thứ nhất là tốc độ các ngân hàng được cấp phép công bố điều khoản dịch vụ cho khách hàng VASP và mở tài khoản đầu tiên. Thứ hai là năng suất cấp phép của PVARA trong hai quý tới, và tỷ lệ giữa các đơn đăng ký trong nước so với quốc tế. Thứ ba là kết quả của các dự án thí điểm Fauji, đặc biệt là việc triển khai trong các hoạt động phúc lợi và thanh toán của họ, điều này sẽ đưa hạ tầng blockchain đến với một cơ sở người dùng lên đến hàng triệu người. Thứ tư là hoạt động của stablecoin trên các hành lang chuyển tiền từ Vùng Vịnh, Vương quốc Anh và Bắc Mỹ, nơi người lao động Pakistan gửi về phần lớn dòng vốn ngoại hối của đất nước.

Mục tiêu thực tế trong ngắn hạn: đến quý 4 năm 2026, ít nhất hai trong số năm ngân hàng hàng đầu của Pakistan sẽ có tài khoản VASP hoạt động, và các hành lang stablecoin được cấp phép sẽ xử lý ít nhất 1% khối lượng chuyển tiền hàng quý, tương đương khoảng $100 triệu mỗi quý theo dòng chảy hiện tại.

Farhan Haider là thành viên Cộng đồng Verse. Telegram: @iamFHG

Tham gia Cộng đồng Verse: t.me/getVerse