Mọi người đều đang trở nên giàu có một cách khó tin, còn bạn thì không — Tổng kết tuần

Sau khi giảm xuống dưới mức 59.000 USD, Bitcoin đã tăng nhẹ lên trên 63.000 USD trong nỗ lực lấy lại đường trung bình động 200 tuần. Ethereum và các altcoin tiếp tục giảm giá và hầu hết đều chìm trong sắc đỏ vào sáng thứ Sáu.

Thị trường tài chính truyền thống cũng có diễn biến tương tự, với tất cả các chỉ số chứng khoán chính đều giảm trong tuần, trong khi kim loại quý tiếp tục đà điều chỉnh.

Ngoài các yếu tố nội tại đặc trưng của thị trường gấu trong lĩnh vực tiền điện tử, còn có các yếu tố bên ngoài đang đè nặng lên các tài sản kỹ thuật số. Chủ tịch Fed Dallas, Lorie Logan, cho biết trong tuần này rằng bà ngày càng lo ngại việc tăng lãi suất có thể là cần thiết vào cuối năm nay, và các thị trường vốn đang định giá việc cắt giảm lãi suất nay lại đang định giá ngược lại. Đối với các tài sản rủi ro, vốn sống còn nhờ thanh khoản, một sự chuyển hướng theo hướng diều hâu là điều xa vời lý tưởng. Đồng đô la Mỹ cũng không còn cho thấy sức mạnh.

Rồi còn có dầu mỏ và cuộc khủng hoảng mà thị trường dường như chưa định giá vì nó chưa bùng nổ. Cảm giác giống như tình huống "nấu ếch từ từ". Amena Bakr cảnh báo rằng gọi đây là một cuộc khủng hoảng dầu mỏ tiềm tàng là một cách nói quá nhẹ nhàng, và Bob Elliott đã nói thẳng thắn hơn: lượng dự trữ đang cạn kiệt với tốc độ có nguy cơ gây ra tình trạng khan hiếm nghiêm trọng trong vài tháng tới, ngay cả khi thị trường tự hào rằng nguồn cung có vẻ tốt hơn một chút so với lo ngại.

Vào sáng thứ Năm, ngòi nổ địa chính trị đã ngắn lại, khi tổng thống tuyên bố Mỹ sẽ tấn công Iran mạnh mẽ và chiếm đảo Kharg, cùng với kế hoạch kiểm soát thị trường dầu mỏ và khí đốt của Iran. Tất cả các tài sản rủi ro đều phải gánh chịu gánh nặng của lãi suất cao hơn, đồng đô la mạnh lên và một cú sốc dầu mỏ sắp xảy ra, nhưng gánh nặng dưới đây chỉ đang kìm hãm tiền điện tử.

Các đợt IPO khổng lồ sắp tới có lẽ là gánh nặng nặng nề nhất đối với tiền điện tử trong ngắn hạn. Với việc SpaceX định giá trong tuần này (Jim Bianco lưu ý rằng bất kỳ đợt tăng giá nào vào thứ Sáu cũng có thể biến Elon Musk thành tỷ phú nghìn tỷ đầu tiên trong lịch sử), mùa IPO toàn sao này đang hút cạn sự chú ý và thanh khoản. Bitcoin và tiền điện tử là những tài sản nhạy cảm nhất với thanh khoản và sự chú ý hiện nay.

Cũng có tranh luận liệu các đợt niêm yết AI/không gian có đánh dấu đỉnh hay điểm xoay chiều. Trường hợp bearish: các đợt IPO khổng lồ như SpaceX, OpenAI và Anthropic lịch sử thường đánh dấu đỉnh chu kỳ, và khi bong bóng AI vỡ, tiền điện tử sẽ chuyển từ chảy máu chậm sang sụp đổ như tuyết lở. Kịch bản lạc quan: những nhà đầu tư bán khống bị kẹt ở đáy và dòng thanh khoản ồ ạt chuyển từ các nhà đầu tư chứng khoán chốt lời sang BTC có thể đánh dấu sự khởi đầu của sự phục hồi. Cả hai kịch bản không thể cùng đúng, và kết quả có lẽ sẽ định hình năm tới.

Trong lĩnh vực tiền điện tử, tâm lý và diễn biến giá vẫn ở mức thấp. Bức tranh trên chuỗi rất ảm đạm. TXMC chỉ ra rằng khối lượng của các nhà đầu tư dài hạn chảy vào sàn giao dịch đã vượt xa lượng phát hành hàng ngày kể từ năm 2020. Điều này truyền thống liên quan đến việc các nhà đầu tư dài hạn chốt lời, nhưng do nó đã gia tăng mạnh mẽ từ các quỹ ETF, điều này cũng có thể ngụ ý rằng sự kiện halving không còn quan trọng đối với thị trường. Charles Edwards đi xa hơn, lưu ý rằng chúng ta đang chứng kiến lượng bán Bitcoin kỷ lục từ các tổ chức, dẫn đầu bởi các quỹ ETF, hấp thụ hơn 460% lượng Bitcoin được khai thác hàng ngày.

Các nhà phân tích chu kỳ chia rẽ về điều gì sẽ xảy ra tiếp theo. Rekt Capital, người đã dự đoán chính xác gần như từng bước của thị trường gấu này, cho rằng khả năng cao sẽ có thêm áp lực giảm từ yếu tố vĩ mô và bất kỳ đợt phục hồi nào cũng sẽ yếu hơn so với đợt phục hồi trước đó. Benjamin Cowen nhận xét rằng đường giá của thị trường gấu lần này cho đến nay cơ bản giống hệt ba lần trước. Cryptoquant đưa ra con số cụ thể: mức đáy tiềm năng gần $53.600, tương ứng với giá thực tế của Bitcoin.

Những nhà đầu tư đi ngược xu hướng nhìn thấy những dấu hiệu tích cực giữa cơn bão. Các thợ đào đang đầu hàng, đây là một trong những tín hiệu tích lũy đáng tin cậy nhất trong lịch sử. James Easton của Real Vision nhận thấy sự phân kỳ RSI tích cực và con đường hướng tới $180k vào năm tới.

Michael Saylor tiếp tục là tâm điểm trong tuần này. Ông chia sẻ với một nhà phỏng vấn rằng Bitcoin đôi khi cảm giác như "rủi ro lũy thừa ba" — biến động là một đặc tính, không phải lỗi. Nếu Bitcoin là "rủi ro lũy thừa ba", thì các sản phẩm đòn bẩy liên quan đến Bitcoin (ví dụ: MSTR) phải là Bitcoin lũy thừa tám. Các nhà đầu tư đang trải qua sự biến động gia tăng này ngay lúc này: theo Arkham, danh mục Bitcoin của Strategy đã mất khoảng $13,5 tỷ giá trị kể từ khi công ty đăng video nhảy múa ăn mừng sau báo cáo kết quả kinh doanh.

Rồi đến Prague. Trên sân khấu, ông Saylor giải thích về việc công ty gần đây bán 32 BTC bằng một câu nói để đời: “Tôi đã nói với các bạn rằng đừng bao giờ bán Bitcoin của mình. Tôi chưa bao giờ nói rằng công ty sẽ không bán Bitcoin của mình.” Các video về việc ông hứa sẽ không bao giờ bán Bitcoin bắt đầu xuất hiện. Austin Campbell đã chán ngán với cả thể loại này, cho rằng giữa việc này và cách định vị STRC như một sản phẩm tương đương thị trường tiền tệ, các luật sư nguyên đơn hẳn đang cảm ơn trời vì món quà này. Ông cũng đề xuất nhà đầu tư cá nhân nên mua ETF Bitcoin, vì điều này sẽ kết thúc tồi tệ cho những người nắm giữ.

Tuy nhiên, không phải mọi công ty quản lý tài sản đều đang rút lui. Bitmine của Tom Lee vẫn tiếp tục huy động vốn, bổ sung thêm 126.971 ETH trị giá khoảng $213 triệu, nâng tổng số token nắm giữ lên 5,54 triệu, tương đương khoảng 4,59% tổng số ETH. Sau 11 tháng, ông đã đạt được 92% mục tiêu "Alchemy of 5%" của mình.

Với việc Bitcoin đang gặp khó khăn, không có gì ngạc nhiên khi ETH cũng trải qua một tuần đầy biến động. Ông Saylor đã chỉ trích Ethereum và các đồng tiền khác, tuyên bố trên sân khấu rằng niềm tin vào Ethereum đã sụp đổ, SUI sụp đổ sau cơn sốt "Solana tiếp theo", và phần còn lại của thị trường tiền điện tử đang tranh giành về tính ứng dụng. Paolo Ardoino của Tether đã tự hào về thành công của mình khi USDT vượt qua ETH về vốn hóa thị trường. Đồng stablecoin được xây dựng trên Ethereum này đã có giá trị cao hơn chính Ethereum trong một thời gian ngắn.

Stani Kulechov của Aave cố gắng định hình lại hiện tượng "flippening" theo hướng tích cực, dự đoán rằng các stablecoin lớn và tài sản thế chấp thực (RWAs) sẽ vượt qua vốn hóa thị trường của ETH và điều này sẽ mang lại lợi ích ròng cho Ethereum. Ông từ chối giải thích chi tiết về cách thức thực hiện điều này.

Trong khi đó, các nhà phát triển tiếp tục xây dựng. Vitalik và một số nhà nghiên cứu đã công bố một đề xuất thực sự thú vị về việc xây dựng các tài sản theo dõi chỉ số dựa trên quyền chọn thay vì nợ, một cách để tạo ra sự tiếp xúc tổng hợp với các chỉ số giá mà không gặp phải các chuỗi thanh lý như trong các thiết kế dựa trên nợ. Vitalik lưu ý rằng các triển khai đã bắt đầu diễn ra, đồng thời kêu gọi mạnh mẽ việc xác minh chính thức trước khi bất kỳ thứ gì được triển khai lên mainnet.

Tuần này có một số tin tức đáng chú ý về AI và tiền điện tử. Citadel đã công bố một báo cáo cho rằng mô hình tokenomics của các mô hình AI hiện tại quá đắt đỏ một cách phi thực tế và việc chuyển sang các mô hình rẻ hơn là không thể tránh khỏi, tạo ra sự phân tách giữa AI tiên phong và AI dùng trong đời sống hàng ngày. Nếu đúng, điều này sẽ có tác động trực tiếp đến mọi token tính toán và suy luận phi tập trung trên thị trường. Liên quan đến điều này, Milk Road đã thực hiện một so sánh giữa Venice ($VVV) với tỷ lệ khoảng 15 lần doanh thu so với đối thủ cạnh tranh gần nhất là OpenRouter, vốn vừa huy động vốn với tỷ lệ 26 lần. Và nếu bạn muốn đọc bài viết dài hơn, bài tổng kết năm thẳng thắn về thanh toán tự động này rất đáng đọc nếu bạn tin (hoặc muốn tin) rằng các tác nhân AI giao dịch tự động là trường hợp sử dụng thực tế tiếp theo.

Nhà truyền giáo AIxcrypto Algod đã dành cả tuần để chỉ trích chất lượng các mạng con của Bittensor, và nhà sáng lập Bittensor đã phản pháo bằng cách liệt kê các mạng con được cho là thất bại của chính Algod: Kaito, Myshell, Efficient Frontier. Cuối cùng, Arthur Hayes không ngạc nhiên khi đầu hàng với WLD tại mức thấp nhất mọi thời đại.

Các tin tức liên quan đến "rug pull" không ngừng xuất hiện. Humanity Protocol bị khai thác với số tiền hơn $30 triệu, hacker đã bán tháo $H để đổi lấy ETH và giá token giảm ~90%. Thời điểm xảy ra vụ việc đủ đáng ngờ đến mức các thuật ngữ "khai thác" và "thoát vốn" được sử dụng thay thế cho nhau chỉ trong vài giờ. Các nhà điều tra chuỗi khối cũng khơi lại một câu chuyện cũ: phân tích cho thấy Charles Hoskinson đã bán 1,5 tỷ ADA gần đỉnh năm 2021, tương đương gần $3 tỷ tại mức giá đỉnh, nếu đúng sự thật.

Sam Bankman-Fried, từ phòng giam liên bang của mình, cho biết anh "hoàn toàn" muốn được Tổng thống Trump ân xá. Kyle Samani là người hứng chịu một đợt chỉ trích dữ dội lan truyền khắp dòng thời gian. Và trong tình tiết bất ngờ nhất tuần này, trên CT (Crypto Twitter) đang khát khao sự chú ý, Hunter Biden đã trở thành nhân vật chính của Crypto Twitter, cảm ơn Beeple, đưa tác phẩm nghệ thuật của mình lên chuỗi khối, chấp nhận Bitcoin làm phương thức thanh toán, và ghi công cuốn "The Internet of Money" của Andreas Antonopoulos cho "viên thuốc màu cam".

Việc Biden thu hút sự chú ý cuồng nhiệt của CT chỉ có thể có nghĩa là tiền điện tử đang rơi vào tình trạng ảm đạm sâu sắc. Tuy nhiên, mọi chuyện sẽ ổn thôi. Hunter Horsley của Bitwise đã mang đến hy vọng tốt nhất trong tuần. Năm 2026 sẽ được ghi nhớ như một "sự thay đổi thế hệ", khi chỉ ra rằng khi Bitwise ra mắt vào năm 2017, các nhà lưu ký hàng đầu là Xapo và Kingdom Trust, còn các sàn giao dịch thống trị là những cái tên như Poloniex, Bittrex và BitMEX. Hầu như không ai trong số họ còn dẫn đầu ngày nay.

-David Sencil