Quý vừa qua, Stategy đạt doanh thu 21 tỷ USD từ Bitcoin, vượt qua Meta, song năm 2026 vẫn dự kiến lỗ

Vị trí thứ bảy trên bảng xếp hạng của chính mình

Strategy đã đăng so sánh này trên X, vài giờ sau khi nộp báo cáo cập nhật hàng tuần cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Biểu đồ của công ty so sánh lợi nhuận ước tính từ tài sản kỹ thuật số trong quý 3 với thu nhập hoạt động quý mới nhất của các công ty trong chỉ số S&P 500.

Nvidia dẫn đầu với 64 tỷ USD, tiếp theo là Micron với 44 tỷ USD, Alphabet và Microsoft mỗi công ty 41 tỷ USD, Apple 36 tỷ USD và Amazon 27 tỷ USD. Strategy đứng ở mức 21 tỷ USD, vượt qua Meta với 19 tỷ USD, Broadcom với 16 tỷ USD và Walmart với 9 tỷ USD.

Con số chính xác được nêu trong báo cáo ngày 5/10, cụ thể là lợi nhuận từ tài sản kỹ thuật số đạt 20,91 tỷ USD trong ba tháng kết thúc vào ngày 30/9, cộng thêm 1,88 tỷ USD chi phí thuế hoãn lại liên quan. Bitcoin.com News đã đưa tin về khoản lợi nhuận này cùng với đợt mua 334 BTC mới nhất của công ty, nâng tổng số BTC trong kho của công ty lên 848.000 BTC với giá trung bình 75.440,70 USD/đồng.

Dấu sao dưới các thanh biểu đồ

Biểu đồ của Strategy so sánh hai loại giá trị khác nhau: các thanh biểu diễn chỉ số S&P 500 thể hiện thu nhập hoạt động theo Nguyên tắc Kế toán Được Chấp nhận Chung (GAAP) – tức là lợi nhuận từ việc bán chip, quảng cáo, dịch vụ đám mây và hàng tiêu dùng. Trong khi đó, thanh biểu diễn của Strategy thể hiện khoản lợi nhuận theo giá trị hợp lý, tức là sự tăng giá trị thị trường của số Bitcoin mà công ty đã sở hữu.

Nói một cách đơn giản, đà tăng giá gần đây của bitcoin đã đóng góp phần lớn vào việc xây dựng mức định giá của nó. Cụ thể hơn, BTC đóng cửa ngày 30 tháng 6 ở mức gần 58.625 USD và ngày 30 tháng 9 ở mức gần 83.624 USD, tăng khoảng 42,6% trong một quý. Khi áp dụng mức tăng này cho số lượng hơn 847.000 đồng coin, kết quả thu được nằm giữa Amazon và Meta.

Khối lượng này cũng là lý do tại sao Strategy và quỹ bitcoin giao ngay của Blackrock cùng kiểm soát 1,65 triệu BTC (đến mức khi giá bitcoin dao động 40%, rất ít bảng cân đối kế toán nào trên thế giới dao động mạnh hơn).

Ba quý và tổng cộng

Các chỉ số vĩ mô trông hơi khác một chút khi tính đến cả năm và các báo cáo hàng quý của Strategy cho thấy sự biến động theo trình tự:

• Quý 1 năm 2026: Lỗ chưa thực hiện 14,46 tỷ USD khi BTC giảm xuống còn khoảng 68.284 USD vào ngày 31 tháng 3.
• Quý 2 năm 2026: Lỗ 8,32 tỷ USD, với báo cáo ghi nhận giá gốc vượt quá giá trị hợp lý vào ngày 30 tháng 6.
• Quý 3 năm 2026: Lãi 20,91 tỷ USD.

Sau khi bù trừ, Strategy vẫn lỗ khoảng 1,87 tỷ USD từ các tài sản kỹ thuật số trong 9 tháng đầu năm 2026. Con số này phù hợp với thị trường khi bitcoin đóng cửa năm 2025 ở mức gần 87.648 USD, vì vậy ngay cả sau đợt tăng giá trong quý III, giá bitcoin vẫn kết thúc tháng 9 với mức giảm khoảng 4,6% so với đầu năm.

Tại sao dòng thuế cũng thay đổi

Bản cập nhật quý 3 cũng đề cập đến một chi tiết thứ hai dễ bị bỏ qua, bởi tính đến ngày 30 tháng 9, giá trị hợp lý của bitcoin mà Strategy nắm giữ, ở mức 70,82 tỷ USD, đã trở lại cao hơn giá gốc là 63,95 tỷ USD. Điều này đã đảo ngược vị thế kế toán mà công ty duy trì từ mùa xuân.

Vào tháng 6, Strategy đã ghi nhận một tài sản thuế hoãn lại trị giá 4,12 tỷ USD – một khoản tín dụng trên bảng cân đối kế toán liên quan đến tiết kiệm thuế trong tương lai từ các khoản lỗ trên sổ sách – và đã bù trừ hoàn toàn khoản này bằng một khoản dự phòng đánh giá. Khi các khoản nắm giữ trở lại trạng thái có lãi, công ty đã hủy bỏ tài sản thuế hoãn lại đó và giải phóng khoản dự phòng. Kết quả là chi phí thuế hoãn lại ước tính đã giảm từ khoảng 6 tỷ USD xuống còn 1,88 tỷ USD. Strategy lưu ý rằng công ty kiểm toán KPMG chưa xem xét các con số này.

Mức giá Bitcoin phải duy trì

Một tính toán sơ bộ cho thấy biên độ này mỏng đến mức nào. Giá trị ghi sổ của Strategy tính đến ngày 30 tháng 9 tương đương khoảng 83.546 USD cho mỗi đồng tiền. Để xóa bỏ khoản thâm hụt 1,87 tỷ USD tính từ đầu năm trên 848.000 BTC, giá Bitcoin cần kết thúc ngày 31/12 cao hơn khoảng 2.200 USD (gần 85.750 USD).

Tính đến hôm nay, BTC đang giao dịch quanh mức $85.300, một ngày sau khi Bitcoin.com News chỉ ra rằng giá Bitcoin đang giậm chân tại mức $86.000 do vấp phải ngưỡng kháng cự cứng.