Giám đốc điều hành (CEO) của Ratio cho biết các đồng tiền ổn định đa tiền tệ có thể loại bỏ các giao dịch chuyển đổi ngoại hối tốn kém trên khắp châu Á

Ma sát từ chi phí ngoại hối

Trong nhiều thập kỷ qua, hệ thống tài chính toàn cầu hỗ trợ thương mại quốc tế đã hoạt động theo một mô hình ngày càng lỗi thời. Các mạng lưới ngân hàng đại lý, các tài khoản Nostro và Vostro được nạp tiền trước, cùng sự chênh lệch múi giờ cấu trúc gây ra gánh nặng lớn cho thương mại toàn cầu. Mô hình này buộc các doanh nghiệp phải đối mặt với sự chậm trễ thanh toán kéo dài nhiều ngày, giờ làm việc ngân hàng hạn chế và sự trượt giá ngoại hối đáng kể.

Tại châu Á, những bất cập từ hệ thống cũ này tương đương với một khoản “thuế” lên đến hàng tỷ đô la đối với vốn lưu động. Mặc dù các đồng stablecoin neo giá vào USD như USDT và USDC đã chứng minh tính khả thi trong thanh toán bằng tài sản kỹ thuật số, chúng chỉ giải quyết được một phần của vấn đề. Tài chính thương mại toàn cầu có thể vận hành bằng USD, nhưng thương mại địa phương lại diễn ra bằng tiền tệ địa phương.

Trên khắp Đông Nam Á và Đông Á, các doanh nghiệp thanh toán cho nhà cung cấp bằng đồng won Hàn Quốc, thanh toán hóa đơn khu vực bằng đồng đô la Singapore và tài trợ hoạt động bằng tiền tệ nội địa. Việc chuyển các giao dịch này qua các trung gian bằng đồng đô la Mỹ gây ra chi phí ngoại hối không cần thiết và khiến doanh nghiệp phải đối mặt với những biến động mạnh của tỷ giá hối đoái. Do đó, một số chuyên gia trong ngành xem việc phối hợp các loại stablecoin đa tiền tệ là giải pháp.

Người dẫn đầu xu hướng này là John Cho, CEO và đồng sáng lập Ratio, đồng thời là Giám đốc Stablecoin tại Quỹ Kaia DLT. Đứng ở giao điểm giữa chiến lược ngoại hối tổ chức và Web3, Cho tận dụng các kênh thanh toán không phụ thuộc vào chuỗi khối của Ratio cùng mạng Layer 1 thống nhất của Kaia — được tạo ra thông qua việc sáp nhập Klaytn của Kakao và Finschia của LINE — để loại bỏ các rào cản trong giao dịch xuyên biên giới khu vực.

Thay vì coi các stablecoin địa phương ở châu Á là đối thủ cạnh tranh với sự thống trị của đồng USD, các nhà lãnh đạo ngành nhận thấy một kiến trúc bổ sung đang hình thành. Đồng USD có thể sẽ tiếp tục giữ vai trò là đồng tiền dự trữ toàn cầu chính, nhưng thương mại khu vực đòi hỏi một cách tiếp cận tinh tế hơn.

“Tôi không nghĩ đây là tình huống ‘hoặc là… hoặc là’,” Cho nói. “Các đồng stablecoin USD sẽ tiếp tục thống trị thanh khoản toàn cầu vì đồng đô la vẫn là đồng tiền dự trữ của thế giới, nhưng thương mại thực tế diễn ra bằng các đồng tiền địa phương. Điều chúng ta đang chứng kiến là sự xuất hiện của một hệ sinh thái stablecoin đa tiền tệ. Các đồng stablecoin bằng tiền địa phương bổ sung cho USDT và USDC bằng cách loại bỏ các giao dịch chuyển đổi ngoại hối không cần thiết và cho phép thanh toán trong nước.”

Mục tiêu, theo ông Cho, không phải là thay thế các nguồn thanh khoản hiện có, mà là xây dựng cơ sở hạ tầng cho phép các tài sản kỹ thuật số đa tiền tệ tương tác liền mạch xuyên biên giới.

Giải quyết vấn đề vốn bị khóa trong tài khoản Nostro và Vostro

Một nguyên nhân cốt lõi gây ra ma sát trong hệ thống ngân hàng truyền thống là yêu cầu các tổ chức tài chính phải duy trì các tài khoản Nostro và Vostro được nạp tiền trước trên toàn thế giới. Các khoản dự trữ bị khóa này tiêu tốn một lượng vốn lưu động khổng lồ trong khi lại mang lại rất ít sự linh hoạt ngoài giờ giao dịch hoặc trong những thời điểm khan hiếm thanh khoản vào cuối tuần.

Các lớp điều phối ngoại hối trên chuỗi (on-chain FX) cung cấp một giải pháp thay thế cơ bản bằng cách hoạt động như phần mềm trung gian được quản lý. Hoạt động 24/7 ngoài khung giờ ngân hàng truyền thống, các nền tảng như Ratio tận dụng thanh khoản trên chuỗi độc quyền trong môi trường được cấp phép để đảm bảo thanh toán liên tục. Bằng cách huy động thanh khoản thông qua hợp tác với các nhà phát hành và nhà tạo lập thị trường địa phương, các luồng tái cân bằng đa lộ trình có thể phối hợp giữa dự trữ nội bộ và các kênh phát hành của nhà phát hành — cho phép thực hiện giao dịch tức thì ngay cả khi các kênh tiền pháp định truyền thống đóng cửa.

Mặc dù các kênh blockchain mang lại lợi ích rõ rệt về hiệu quả vốn, việc thuyết phục các giám đốc tài chính doanh nghiệp bảo thủ từ bỏ các kênh truyền thống từ trước đến nay vẫn rất khó khăn. Để thu hẹp khoảng cách này, các nhà cung cấp hạ tầng Web3 hiện đại đang chuyển hướng từ những câu chuyện mang tính đột phá sang tích hợp thực tiễn.

Thay vì yêu cầu các tổ chức phải cải tổ toàn bộ hệ thống công nghệ chỉ trong một đêm, các lớp điều phối tích hợp trực tiếp vào các hệ thống ERP và quy trình quản lý tài chính hiện có. Hoạt động như một động cơ định tuyến ẩn sau các cổng thanh toán truyền thống, các doanh nghiệp có thể thực hiện thanh toán trên chuỗi một cách có chọn lọc — từ từ chuyển khối lượng giao dịch sang các kênh kỹ thuật số, nơi những cải thiện có thể đo lường được về tốc độ, chi phí và giảm trượt giá có thể được chứng minh.

Yếu tố xúc tác cần thiết để giải phóng vốn tổ chức trên quy mô lớn chính là sự rõ ràng về mặt pháp lý. Trong nhiều năm, sự không chắc chắn xung quanh các biện pháp kiểm soát tuân thủ và định nghĩa pháp lý đã khiến các doanh nghiệp truyền thống đứng ngoài lề, buộc các giám đốc tài chính thận trọng phải hoạt động dưới áp lực của “quy định thông qua việc thi hành”.

Động lực đó đang tan biến khi các tiêu chuẩn toàn cầu dần được thiết lập. Tại Hoa Kỳ, đà phát triển xung quanh Đạo luật CLARITY đang mang lại sự chắc chắn về mặt cấu trúc rất cần thiết cho các thị trường phương Tây bằng cách thay thế các quy tắc mơ hồ bằng các định nghĩa pháp lý cho hàng hóa kỹ thuật số, chứng khoán và stablecoin thanh toán. Vượt ra ngoài biên giới Hoa Kỳ, nền tảng này tạo ra một khuôn mẫu cho sự hài hòa quốc tế — củng cố một điểm bùng phát lập pháp chưa từng có đang lan rộng khắp các khu vực pháp lý quan trọng ở châu Á.

“Việc áp dụng trên quy mô lớn chỉ xảy ra khi cơ sở hạ tầng stablecoin chứng minh được khả năng vượt trội so với các hệ thống thanh toán hiện có mà không yêu cầu các công ty phải hy sinh tuân thủ,” ông Cho cho biết. “Chúng tôi đang chứng kiến điểm bùng phát về mặt quy định này diễn ra nhanh chóng tại châu Á, nơi chúng tôi dự đoán mọi quốc gia lớn sẽ thông qua một hình thức luật về stablecoin nào đó trong vòng 12 đến 24 tháng tới.”

Nhìn về tương lai, ranh giới giữa tiền pháp định truyền thống và tài sản kỹ thuật số dự kiến sẽ dần mờ nhạt. Khi các stablecoin được quản lý được tích hợp vào hệ thống thanh toán quốc gia và được chấp nhận như các công cụ thanh toán bản địa, những rào cản trong việc chuyển đổi giữa số dư ngân hàng và trình khám phá blockchain sẽ dần biến mất. Các giao dịch thanh toán sẽ đơn giản diễn ra trên chuỗi khối, định vị stablecoin như lớp thanh toán nền tảng, vô hình, thúc đẩy thương mại toàn cầu.