Arthur Hayes cho rằng việc Bộ Tài chính mua lại Bitcoin đánh dấu “một đợt tăng giá mới của Bitcoin”

Hoạt động mua lại, lợi suất và đà tăng giá của Bitcoin

Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX và Giám đốc Đầu tư của Maelstrom, hôm nay đã công bố một bài nghiên cứu trong đó ông mạnh mẽ lập luận rằng chương trình mua lại trái phiếu mở rộng của Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã đánh dấu sự khởi đầu của một đợt tăng giá bitcoin mới. Thời điểm bài viết được công bố trùng với diễn biến giá Bitcoin, đẩy tài sản này lên mức cao nhất trong ngày là $81,000.

Để giải thích chi tiết hơn về các động thái sắp tới của Bộ Tài chính, cơ quan chính phủ này sẽ tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu dài hạn tối đa từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD cho mỗi đợt giao dịch. Động thái này sẽ chính thức có hiệu lực từ ngày 9 tháng 9 và sẽ tiếp tục diễn ra cho đến ngày 4 tháng 11, nằm trong khuôn khổ một kế hoạch lớn hơn cho phép chi $38 tỷ cho các giao dịch hỗ trợ thanh khoản và $25 tỷ cho các đợt mua lại trái phiếu kỳ hạn ngắn nhằm quản lý dòng tiền trong quý này.

Lập luận của Hayes khá đơn giản, tức là bằng cách thu mua ồ ạt các trái phiếu Kho bạc kỳ hạn dài hơn, giá của chúng chắc chắn sẽ tăng vọt (trong khi làm giảm lợi suất). Do đó, các tài sản rủi ro như bitcoin sẽ trở nên hấp dẫn hơn đối với những ai đang tìm kiếm lợi nhuận ổn định.

Từ góc độ kỹ thuật, cần lưu ý rằng lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống mức 4,65% và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đã tiến gần đến mức 5,20% vào thời điểm công bố quyết định này. Không chỉ vậy, đà tăng của Bitcoin trong những ngày gần đây còn trùng hợp với dòng vốn ròng vào quỹ ETF Bitcoin trị giá khoảng 517 triệu USD, tạo thêm một nguồn áp lực mua thứ hai bên cạnh bối cảnh vĩ mô.

'Rủi ro tối đa'

Trong một cuộc phỏng vấn gần đây, Hayes đã chia sẻ với người dẫn chương trình Crypto Banter, Ran Neuner, rằng việc tránh các tài sản rủi ro trong bối cảnh hiện tại sẽ là một sai lầm, đồng thời cho biết công ty của ông, Maelstrom, hiện đang đầu tư vào nhiều loại tài sản như vậy, bao gồm Bitcoin, Ether, ENA và ETHFI.

Hayes lập luận rằng Bessent thực chất đang áp dụng cùng một chiến lược mở rộng thanh khoản mà cựu Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen đã sử dụng trong những năm trước, thông qua việc phát hành nợ và mua lại cổ phiếu để quản lý điều kiện thị trường theo cách hoạt động tương tự như chính sách nới lỏng định lượng (QE) của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), dù về mặt kỹ thuật không phải là QE.

Về vấn đề này, đồng sáng lập Bitmex gần đây đã viết một bài báo có tiêu đề “Yen-quake”, trong đó ông lập luận rằng áp lực lên tỷ giá hối đoái đô la-yen có thể buộc Nhật Bản và Mỹ phải phối hợp các biện pháp chính sách theo những cách cuối cùng sẽ mang lại lợi ích cho bitcoin.

Cả hai bài viết của ông đều truyền tải một thông điệp chung: rằng việc quản lý bảng cân đối kế toán của các quốc gia (chứ không phải những phát triển nội tại của tiền điện tử) là lực lượng chủ đạo đằng sau động thái lớn tiếp theo của bitcoin.

Không hoàn toàn là nới lỏng định lượng

Trong những nhận định gần đây, Hayes đã cẩn trọng phân biệt giữa việc mua lại trái phiếu kho bạc và việc mua tài sản của Fed, đồng thời nhấn mạnh rằng mặc dù cả hai đều có thể hỗ trợ các tài sản rủi ro, nhưng giữa chúng vẫn tồn tại sự khác biệt rõ rệt.

Ông nhấn mạnh rằng việc mua lại trái phiếu chính thức là một công cụ quản lý nợ nhằm cải thiện thanh khoản thị trường và giảm chi phí vay của Kho bạc ở các kỳ hạn khác nhau, chứ không phải là nỗ lực có chủ đích để bơm tiền mới vào hệ thống tài chính như cách mà nới lỏng định lượng thực hiện.

Trên thực tế, Cục Dự trữ Liên bang New York đã thực hiện riêng khoảng $10 tỷ giao dịch mua lại nhằm quản lý dự trữ trong cùng khoảng thời gian đó, và Tài khoản Tổng quỹ của Kho bạc đang nắm giữ khoảng $940 tỷ, với dự báo số dư cuối năm sẽ ở mức gần $850 tỷ.

Trong một hoặc hai tuần tới, Hayes dự đoán rằng đợt tăng giá bitcoin đang diễn ra có thể khiến tài sản này vượt mốc 110.000 USD, với một số bình luận của ông thậm chí còn đề cập đến mức 200.000 USD (nhưng chỉ là một phần của mục tiêu dài hạn).